美股四巫日运作机制与交易实战指南

为什么投资人都怕四巫日？

每年总有四个交易日，美股投资人都会提高警惕。这就是所谓的美股四巫日——一年中最容易出现价格异动的日子。但这种波动并非源于企业基本面变化，而是由于大量衍生性金融商品同时结算引发的市场力量冲击。

美股四巫日的本质：四种衍生商品的集体到期

美股四巫日指的是美国四大类衍生性金融商品的结算日期。这些商品包括：个股期货、个股选择权、股指期货与股指选择权。

之所以称为「四巫」，是因为这四种商品都在同一时间进行结算。当结算时刻临近，期货价格必须与现货价格收敛，这股无形的价格拉力就像被「巫师之力」操纵一般，因此得名。

由于美国衍生商品采用季度结算制，每年恰好有4次结算，分别发生在3月、6月、9月、12月的第3个星期五。也就是说，全年共有四个四巫日。

2024年美股四巫日具体时间表

对于投资人来说，掌握确切的结算日期至关重要：

• 第一季：3月15日（星期五）
• 第二季：6月21日（星期五）
• 第三季：9月20日（星期五）
• 第四季：12月20日（星期五）

若使用杠杆交易，这几天尤其需要提高警觉。

四巫日为何会引发市场异动？

四巫日当天通常会出现三个明显特征：

1. 交易量急剧放大，波动幅度扩大

衍生商品的特性决定了四巫日的行情特色。期货和选择权买卖的是「未来价格」，当市场看好时，期货价格会高于现货；看空时则反之。随着结算日渐近，期货与现货的价差会逐渐收敛，尤其在结算前最后一小时——被称为四巫小时——价格波动会达到高峰。

2. 筹码力量与庄家控盘现象加剧

衍生商品结算价格通常以四巫日最后一小时的现货平均价格计算。这意味着拥有大量资金的机构投资者（市场通称「庄家」）有强大诱因在此时刻操纵价格走向。庄家为了保护其衍生商品头寸，会将那些下跌过度的股票强行拉高，同时打压涨幅过大的标的，使其价格朝向对自身最有利的区间移动。

这导致交易量飙升至全年最高水平，日均成交量可能是平日的数倍。

3. 价格脱离基本面

当庄家进场控盘时，股票或指数的短期价格波动纯粹由筹码决定，与企业业绩、产业前景等基本面因素无关。这正是四巫日最危险也最具机会的地方。

四巫日的历史规律：美股多头年的超涨陷阱

统计数据显示了四巫日的典型模式。由于美股过去长期处于多头趋势，庄家通常会在四巫日当天强行拉高现货价格，使衍生商品能以更高价格结算。

根据历史统计（自1994年起）：

• 在多头环境下，四巫日当天超涨的股票中，有88%在随后一周内会反向下跌
• 同期S&P500指数平均下跌幅度达1.2%

这背后的逻辑是：庄家人为抬升的价格并无基本面支撑，一旦结算完成、庄家退出，后续接盘者匮乏，股价自然会回落。投机散户若察觉异动，也会开始获利了结，进一步加剧下跌。

当然也有例外——若当年整体是空头格局，四巫日反而会出现下跌；或者散户投机者过多，反而会将庄家「压爆」。

美股四巫日对不同投资者的实际影响

长期持有者：影响有限

若您是以基本面为投资依据的长期投资人，四巫日的短期波动并无实质意义。股价终将回归企业内在价值，四巫日的筹码波动只是短期噪音。

短线交易者：重大机会点

对于筹码面交易者和短期操作者而言，四巫日是全年最高成交量、波动最大的日子，也因此充满交易机会。四巫日前后一周内，价格波动幅度显著高于常日。

• 若预期超跌股票会反弹，可在四巫日前后布局做多
• 若预期超涨股票会下行，也可选择放空

但必须牢牢记住：这种交易纯粹基于筹码动向，与基本面无关，因此只适合短期操作。绝不能看错方向后凹单持有，必须严格执行止损纪律。

2024年美股四巫日投资建议

2024年美股仍持续享受AI概念多头红利，因此预期今年的四巫日仍会以超涨居多。只要市场没有出现大幅反转，美股四巫日应该会延续多头特征。

投资人可重点关注：

衍生商品持有人应提前转仓。若您通过期货或选择权参与市场，除非计划短期持有，否则应在四巫日前转仓。临近结算时，流动性下降、交易成本增加，转仓过程中还可能产生额外滑点。

警惕超涨后的反转。根据统计规律，多头年份的四巫日超涨往往在一周内逆转。短线操作者可利用此特性部署反向交易策略。

总之，美股四巫日既非纯粹的风险，也非必然的机遇，而是一个被筹码力量主导的特殊交易窗口。理解其机制、尊重其规律、严格执行交易纪律，才能在波动中获利而非被波动吞噬。