通胀 vs 通缩：投资者必须了解的区别及应对方法

当谈到财务管理时，理解通货膨胀与通货紧缩变得尤为重要，因为这两种经济现象会直接影响我们的投资策略和财务规划。

通货膨胀：投资者的全面理解

通货膨胀发生在商品和服务的价格持续上涨时。价格上涨意味着我们的货币价值下降，同样数量的钱能购买的东西变少。

举个简单的例子，如果你曾用50泰铢买米，能买到几盘，但现在同样的钱只剩下一盘。这就是通货膨胀导致物价持续上涨的结果。

通货紧缩：通货膨胀的对立面

通货紧缩则是相反的情况，商品和服务的价格持续下降。问题在于需求减少，货币在经济中的流通量不足。

通货紧缩会导致生产者不愿增加产量，减少雇佣，最终经济陷入低迷。通货膨胀和通货紧缩都在长期内带来负面影响。

通货膨胀的成因：超出想象

通货膨胀主要由以下三大原因引起：

1. 需求拉动型通货膨胀 - 需求增加但供应不足，卖方提高价格。

2. 成本推动型通货膨胀 - 生产成本上升，例如原油、天然气、芯片等，生产商将成本转嫁给消费者。

3. 货币发行型通货膨胀 - 政府大量印钞，系统中的货币超出需求。

目前全球的通货膨胀由多种因素共同作用：疫情后全球经济复苏放缓、revenge spending(、能源成本高企、运输问题及商品短缺。

如何衡量通货膨胀：CPI是指标

每月，泰国商务部会收集430个商品价格，计算消费者价格指数 )CPI(。CPI的变化与去年相比即为通货膨胀率。

2023年1月数据：CPI为110.3，比去年增长0.3%，整体通货膨胀率降至1.11%——为35个月来的最低水平，主要由于能源和新鲜食品价格下降。

谁从通货膨胀中受益？

企业——可以提价以应对通胀，从而增加利润。

债权人——在高通胀环境下，借款人偿还的金额相同，但货币的实际价值降低。

股东——公司可以通过提价获得更高利润。

实际案例：PTT Public Company Limited在2022年上半年实现净利润64,419百万泰铢，同比增长12.7%，原因是油价飙升。

受损者：工资员工——工资涨幅低于通货膨胀率，持有现金的人会发现购买力下降。

通货膨胀对日常生活的影响

基本商品如肉类、蔬菜、鸡蛋、油的价格每年变化巨大：

• 猪肉：137.5泰铢/公斤 )2564( → 205泰铢/公斤 )2565( → 133.31泰铢/公斤 )2567(
• 柴油：28.29泰铢/升 )2564( → 40.24泰铢/升 )2567(
• 汽油：28.75泰铢/升 )2564( → 39.15泰铢/升 )2567(
• 辣椒：45泰铢/公斤 )2564( → 250泰铢/公斤 )2566(

生活成本上升意味着购买力下降，民众在其他方面的支出减少。

通货膨胀时期的投资策略

) 投资于受益行业

银行股——利润来自净利差，利率上升时利润也会增加。

保险股——投资于与通胀挂钩的债券。

食品股——商品必需，消费者无论价格如何都必须购买，企业可以提价。

( 房地产

租金随通胀变动，不受股市波动影响。资金充裕时，购买实物资产是保值的好方法。

) 黄金

黄金的价格与通胀率同步，通胀越高，黄金价格也越高。

浮动利率债券

选择浮动利率债券或通胀挂钩债券，其利率会随通胀变化调整。

高利率存款

定期存款账户的收益率高于普通账户。

应对通货膨胀的策略：严密的财务规划

1. 避免无收益的债务——减少无目标的借贷，理性消费。

2. 关注经济新闻——通胀影响投资，了解经济趋势。

3. 多元化投资组合——投资股票、资产、黄金、债券以分散风险。

4. 重视实际数字——将投资回报与通胀率比较，若低于通胀，实际财富仍在缩水。

泰国通货膨胀历史：过去的教训

1974年，泰国经历24.3%的高通胀，源于中东战争引发的油价危机。

1980年，因伊拉克-伊朗战争再次高通胀。

1998年，亚洲金融危机后，泰铢贬值，通胀达7.89%。

此后，泰国央行控制通胀率在5%以内。

2022年，受俄乌战争和供应链问题影响，通胀达7.10%。

滞胀：最糟糕的局面

滞胀 = 高通胀 + 经济增长缓慢，这对任何人都不利。

货币购买力下降，消费者支出减少，企业销售受阻，利润下降，缩减投资，裁员，失业率上升，GDP增长缓慢。这种状态令人不安。

目前，泰国经济尚未真正进入滞胀，但仍需密切关注。

通货膨胀 vs 通货紧缩：差异总结

	通货膨胀	通货紧缩
定义	商品和服务价格上涨	商品和服务价格下降
原因	需求增加，成本上升	需求减少，货币不足
影响	货币价值下降，生活成本上升	货币价值上升，但经济低迷
谁受益	企业、债权人、股东	债权人、持有现金者
谁受损	工资员工、储蓄者	生产者、消费者

IMF对全球经济的预测

根据IMF截至2024年1月的数据：

• 全球经济预计增长3.1%（2024年）和3.2%（2025年）
• 增长仍低于历史平均，因货币政策紧缩、支持减少、生产率低迷
• 通胀率逐步下降，但地缘政治紧张和供应中断仍带来风险
• 政策制定者需在控制通货膨胀和防止经济放缓之间取得平衡

结论：通胀时代的投资策略——股票、资产与黄金

通货膨胀并非完全负面，适度时经济会增长，人人有工作，货币流通。但若失控或进入滞胀，风险巨大。

在通胀时代生存的关键是不要让钱“闲着”，必须投资以获得超过通胀的回报，无论是受益行业股票、实物资产、黄金还是浮动利率债券。

关注经济新闻，制定财务计划，多元化投资——这是聪明投资者应对通货膨胀和通货紧缩的正确方式。