从估值数据看Lighter和Hyperliquid为何根本不是一回事

【币界】有个有趣的估值拆解在流传。Lighter这个项目最近被拉出来和Hyperliquid做对比，分析师根据Polymarket的数据（20亿至30亿美元规模）、场外积分价格（单价90美元）以及LIT代币盘前价格（3.4美元）等因素，对Lighter的估值做了个预测模型。

数字怎么看的呢？熊市底线是15亿美元，这是在风险投资轮融资影响下的保守估计。中间区间在30亿到42亿美元，这是根据预测市场、盘前价格、积分价格反推出来的基准线。乐观情景就比较夸张了，75亿到125亿美元以上，这是最终估值的上升空间。

但这里有个常见的误解值得澄清——不少人把Hyperliquid和Lighter混为一谈，实际上它们做的事儿完全不同。Hyperliquid在构建Web3原生流动性层，通过零售交易费加上生态系统的动态收益来实现盈利。Lighter走的路不一样，它在做去中心化交易基础设施，目标是接入金融科技公司、经纪商和专业做市商，同时保持零售执行成本超低——部分现货市场甚至是0费用。

这样的定位差异决定了它们的成长路径。对Lighter来说，真正能推动估值上升的催化剂在哪？答案指向RWA资产交易。一旦这个赛道打开，整个基础设施的价值就会被重新定义。