加密货币的无人区：目前无人能定义的市场

你是否曾有过那种不安的感觉——事情既不在这里，也不在那里？欢迎来到加密货币的“无人区”——市场阶段，交易者无法判断我们是在牛市还是熊市，老实说，市场似乎就是为了迷惑所有试图搞清楚它的人而设计的。

我们所处的未定义领域

比特币目前交易在87.4K美元左右，24小时涨幅为+2.67%，但这并不能说明是牛市。以太坊则在2.93K美元，涨幅为+0.95%，远没有2021年那种指数级爆发。然而，价格也没有跌得足够惨烈，不能算是真正的熊市。

加密交易员Dan Gambardello给这种状态起了个名字：我们被困在加密货币的“无人区”——一个被遗忘的周期之间的区域。这并不令人兴奋，也不令人恐慌。它只是……卡住了。而这种停滞实际上可能在告诉我们一些关于未来的重要信息。

2019年的幽灵再次出现

倒回到2019年7月。美联储结束了量化紧缩。市场变得横盘。交易者感到困惑。熟悉吗？那是因为我们正在看到2025年同样的剧本上演。

那时，比特币的风险评分徘徊在42。今天？是43。这不是巧合——这是一个模式。宏观流动性转变已经开始，但散户交易者还没有察觉。以太坊的风险评分从2019年的11跃升到现在的44，表明这次的风险更高。卡尔达诺的风险评分为29。

关键是：在2019年，长期比特币持有者持有超过64%的流通供应。到2025年，我们再次接近这些水平。数据在大声告诉我们，耐心的投资者正在积累，而其他人则在恐慌或变得无聊。

为什么这个“无人区”很重要

这个中间阶段是大多数人会失去注意力的地方。他们错过了，因为没有FOMO（害怕错过），没有崩盘的戏剧，只有盘整。但盘整正是周期重启的地方。Gambardello指出以太坊的周线图：它测试了20周移动平均线，反弹，再次下跌——完全复制了2019年7月的走势。如果以太坊突破了那个阻力位，我们就可以确认市场准备好转向。

Gambardello开发的AI风险模型“Zero”表明，这实际上是一个合理的积累入场区，而不是追逐波动的时机。如果评分降到20–30范围，长期持有者很可能会看到重大机会。

Glassnode的链上数据也支持这一点：在盘整期间，投机交易者退出，而认真的持有者则在增加仓位。我们正在目睹这种转变的发生。

2025不是2019，但心理状态依旧

这次的背景不同。美国政府刚刚转向支持加密。监管的不确定性——那个让投资者夜不能寐的野兽——正在随着Clear Act和GENIUS Act等立法逐渐消退。以太坊ETF正在交易。BlackRock持有$25 十亿的加密资产，并且不会轻易离开。稳定币也开始受到监管。这些机构的力量改变了游戏规则。

市场已从以往的肾上腺素驱动交易转变为由电子表格管理的配置。这虽然不那么刺激，但更加稳定。这意味着当流动性最终到来时，不会是散户的FOMO，而是系统化、结构化的资本部署。

根据CoinMarketCap，整个加密市场的总市值大约在3.6万亿美元(，可能会暂时降至)万亿，足以震出一些弱手，但不足以打破更大的上升趋势。

需要关注的真正信号

Gambardello不认为我们正进入熊市。他认为我们处于一个“令人沮丧的盘整阶段”——加密货币的无人区，动力停滞但方向仍向上。

是的，这很无聊。但无聊往往是下一次爆发的前兆。2019年，那段无聊的夏天引领了2020–2021年的反弹。美联储持续的流动性转变、支持加密的政治环境以及正常化的监管，可能在悄悄为2025年铺平道路，成为风暴前的平静。

耐心度过这段无人区？这也许正是区分赢家和永远受挫者的关键。