意大利联合信贷银行和意大利国家开发银行在公共区块链上启动意大利首个代币化迷你债券

意大利的资本市场向完全数字化迈出了更近一步，尤为突出的是联合信贷（UniCredit）和国家开发银行（CDP）推出了一个Token化的小型债券，展示了基于区块链的证券的潜力。

意大利首个在公共区块链上完全Token化的小型债券

尤为重要的是，UniCredit和Cassa Depositi e Prestiti (CDP)为E4 Computer Engineering设计了意大利第一个在公共区块链上完全Token化的小型债券，符合金融科技法令（FinTech Decree）。此次交易标志着该国金融基础设施的一项重大创新，同时保留了这一另类债务工具的传统特性。

该发行于2025年12月11日在米兰宣布，总额为500万欧元，由UniCredit和CDP全额认购。此外，该小型债券享有50%的SACE担保，增强了其在雷焦艾米利亚（Reggio Emilia）运营的Scandiano发行人的信用状况。

E4是一家享有盛誉的欧洲解决方案提供商，在超级计算（HPC）和人工智能（AI）等高科技领域处于领导地位。与此同时，操作还面向量子计算领域，E4已在该领域积极布局，且对可扩展的数字融资工具的需求正迅速增长。

交易结构、期限与资金用途

这只500万欧元的债券由SACE提供50%的担保，UniCredit和CDP各认购一半。该工具的期限为六年，包括一年预摊销期。然而，除了期限之外，最重要的创新在于安全证券的发行、管理和链上记录方式。

募集资金将用于E4的战略投资，包括扩展其Rubiera工厂以容纳新的数据中心。此外，资金还将支持先进设备和系统的采购与安装，巩固公司在超级计算和人工智能基础设施领域的地位。

这笔交易也值得关注，因为它是UniCredit第250个结构化小型债券，彰显了该银行在为意大利中小企业发展这一细分市场中的长期作用。此外，它还证明了数字化可以与传统的信用增强工具（如担保和结构化文件）共存。

通过区块链和BlockInvest实现完整的数字生命周期

该操作引入了基于区块链技术的完整发行和管理流程数字化，借助BlockInvest平台实现。整个证券生命周期从发行到潜在的二次转让都由数字化方式处理，提高了效率和追溯性。

证券的Token化及其在公共区块链Polygon POS上的注册，一方面显著简化了发行流程并提升了透明度，另一方面也使后续转让更为快捷，每笔交易都被不可篡改地公证，增强安全性和操作可靠性。

在这一框架下，意大利首个在公共区块链上Token化的小型债券成为分布式账本技术支持中小企业的实际案例。此外，还展示了银行与公共机构合作，开发符合现行法规的新融资渠道的可能性。

资产Token化与中小企业融资的迈进

该项目是金融市场迈向资产Token化数字化演进的又一重要步骤，推动更快、更可追溯和一体化的流程。此外，它还展示了Token基础设施不仅适用于大型企业发行，也可以为中小企业量身定制各种金融工具。

在此背景下，UniCredit和CDP旨在通过更高效、全数字化的工具推广创新，造福中小企业，扩大其融资渠道。合作伙伴将区块链视为新金融产品的基础层，包括未来数字货币和智能合约流程的潜在应用。

据双方介绍，这一方式有助于意大利企业在超级计算、人工智能和量子计算等行业实现增长、研发的融资需求，其资金的速度和可靠性变得日益重要。

UniCredit、E4和CDP的战略声明

UniCredit意大利副主管Remo Taricani强调了该倡议的战略意义。他回忆到，早在2017年，银行就率先引入了作为中小企业投资替代融资工具的小型债券，并已支持约250家中小企业，金额约14亿欧元，并将此产品推广到其他地区。

Taricani表示，工具的这一新阶段由数字化和分布式技术驱动，结合数字货币的潜在使用。然而，他强调在引入创新的同时，仍要保持小型债券作为实体经济长期融资渠道的核心功能。

E4 Computer Engineering的CEO Cosimo Damiano Gianfreda将此次操作描述为公司的一大喜事。他指出，和UniCredit多年来一直保持合作，双方在超级计算和人工智能的共同战略愿景中建立了信任。

Gianfreda补充说，参与Token化小型债券的项目被视为金融领域的重要发展。他还期待交易能帮助E4巩固目前的强劲增长，并应对行业内快速变化和高动态性的挑战。

CDP商务主管Andrea Nuzzi将项目视为CDP在金融创新方面的又一证明。他指出，投资意大利首个在公共区块链上Token化的小型债券，是自2024年开始探索区块链技术在资本市场应用以来的重要里程碑。

Nuzzi强调，该交易由UniCredit牵头，强化了CDP支持企业的承诺，并确认其在替代融资领域的领导地位。他还提到，基于区块链的结构必须保持对发行人和投资者的可及性和易理解性。

关键合作伙伴在交易中的作用

在意大利首次完全数字化的小型债券发行中，除了UniCredit和CDP外，多个专业参与者也发挥了作用。BlockInvest提供了技术平台，支持整个数字化流程和证券的链上注册。

Weltix担任登记管理机构，确保Token化证券相关记录的正确维护。与此同时，国际律师事务所Simmons & Simmons担任法律、文件和税务方面的顾问，帮助将结构与金融科技法令（FinTech Decree）及更广泛的监管要求保持一致。

UniCredit既作为安排方，也作为认购方，而CDP则作为机构投资者参与，结合了公共支持与私营部门的专业知识。此外，多方专业参与者的存在，展现了Token化交易需要一个协调的生态系统。

意大利资本市场Token化的前景

这一操作表明，意大利资本市场已准备好推动基于资产Token化的项目，特别是在中小企业融资方面。在中期内，类似这种Token化小型债券的结构可能在不同领域和不同额度的证券中得到复制，利用公共区块链和专用平台。

如果得到更广泛的应用，这些解决方案有望缩短结算时间、降低运营成本，并提高发行人和投资者的透明度。此外，只要监管和基础设施框架不断与创新同步演进，它们还可能开启二级市场流动性的新途径。

总体而言，UniCredit与CDP携手E4的这项举措，展示了区块链技术如何从试验走向企业融资的实际、可扩展的应用。