2025-12-12 08:23:01

有个角度我们很少聊——美联储最近宣布每月买入400亿美元短期国债，官方没叫它QE，但实际机制仍然是宽松政策，只不过进化了。

从量变到质变。这才是关键。

在充足准备金体系下，银行准备金在监管中的风险权重是0%，比短期国债灵活得多。感恩节前补充杠杆率（SLR）规则被放松，到了QT快结束时，美联储突然出手买短债——这不是巧合，而是有目的的政策调整。

为什么？因为短期国债只是"近似货币"，而准备金才是金融系统的完美货币。美联储这波操作的本质是在改善银行体系的货币质量，而不是简单缓解短端压力。

这里面有个有趣的现象——当传统金融体系在升级"货币质量"时，加密领域正在做什么？

稳定币。

在全球美元重构的大背景下，稳定币成了最紧迫需要解决的货币质量问题。它们充当美元信用体系的"出口阀"，满足高速、跨国结算的需求。只要这个问题没解决，加密货币就不会消失，反而会越来越重要。

说白了，美联储在做"质的QE"，加密行业在构建"民间QE体系"，稳定币是其核心。两个世界，两套逻辑。

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