稳定币支付和加密原生创新如何重塑金融、人工智能和开放网络

加密基础设施推动稳定币走向主流

在数字金融领域，稳定币支付的崛起正与新的加密基础设施、AI代理和隐私技术交汇，重塑价值流动方式以及互联网的运作方式。

据估计，去年稳定币的交易量达到了46万亿美元，并持续刷新历史新高。以此为基准，这一数字超过了PayPal的20倍，几乎是Visa（全球最大支付网络之一）的3倍。此外，稳定币的活跃度正迅速接近美国银行转账和直接存款所使用的ACH网络的交易量。

如今，用户可以在不到一秒的时间内，用不到一分的钱发送稳定币。然而，将这些数字美元连接到日常金融渠道的问题仍未得到解决。缺失的层面是强有力的入口和出口，它们连接链上价值与银行账户、本地支付方案和商户工具。

新一波创业公司正致力于解决这一问题。有些利用密码学证明，让用户可以私密地将本地货币余额交换为数字美元；另一些则连接区域支付网络，通过QR码和实时支付渠道实现银行间转账。同时，更多团队正在构建全球互通的钱包层和发卡平台，让人们可以在日常商户处使用稳定币。

这些方法共同扩大了参与数字美元经济的群体，有望加速稳定币在日常交易中的直接使用。随着上下链通道的成熟，数字美元与本地支付系统和商户软件的整合将催生新的行为模式。工人可以实现跨境实时支付，商户无需传统银行账户即可接受全球美元，应用程序也能即时结算价值到世界各地的用户。

随着基础设施的不断扩展，稳定币可能从一种小众金融工具转变为互联网的基础结算层，支撑从消费者汇款到跨境商业流动的各种交易。

重新思考链上代币化与债务生成

银行、金融科技公司和资产管理机构都表现出强烈兴趣，希望将美国股票、商品、指数和其他传统金融工具链上化。然而，这种代币化大多仍停留在仿古的层面，模仿传统资产结构，而未充分利用加密原生的设计空间。

合成产品如永久期货提供了更为原生的方式。永久合约可以解锁更深层次的流动性，而且通常比一对一资产代币更易实现。此外，它们提供直观的杠杆效果，在加密衍生品中具有很强的产品与市场契合度。

新兴市场的股票尤其适合“永久化”。某些股票的0DTE期权市场已显示出比现货市场更深的流动性，暗示永久化有望优于传统的代币化。未来一年，更多面向现实资产的加密原生方案有望出现。

展望2026年，稳定币有望从简单的代币化存款演变为在链上诞生和生成的金融工具。2025年，稳定币已成为主流，发行规模持续增长。然而，没有强大的信用基础设施，当前许多设计仍类似于只持有超安全流动资产的狭义银行。

虽然狭义银行是有效的产品，但不太可能成为链上经济的长期支柱。相反，一批新的资产管理者、策展人和协议正在推动链上资产支持的借贷，利用链下抵押品。目前，这些贷款多在链下发起，之后再进行代币化以便分发。

这种模型下的代币化收益有限，主要是为了触达已经在链上的用户。因此，债务资产最终应直接在链上生成，而非链下创建后再包装。链上生成可以降低贷款服务和后台结构的成本，提高可及性。难点在于合规和标准化，但开发者们已在积极攻关。

稳定币与银行账本升级周期

目前，银行的核心软件系统仍然落后于现代开发者的认知。20世纪60年代和70年代，银行是大规模软件系统的早期采用者。80年代和90年代，随着Temenos GLOBUS和Infosys Finacle等平台的出现，第二代核心银行技术逐步到来，但这些系统已经老化，升级缓慢。

因此，追踪存款、担保和其他义务的关键账本仍多在大型机上使用COBOL，采用批处理文件接口而非API。全球大部分金融资产都依赖这些陈旧的账本。尽管它们具有韧性并受到监管机构信任，但也限制了创新。例如，增加实时支付功能可能需要数月甚至数年，且必须应对技术债务和监管复杂性。

在这里，稳定币和相关工具提供了重要的桥梁。在过去几年，稳定币找到了明确的产品市场契合点，逐步进入主流，同时传统金融机构也以新的层级接受它们。代币化存款、国库券和链上债券如今允许银行和金融科技公司开发新产品，无需重写其遗留核心系统。

更重要的是，这些工具让机构可以在保持经过验证的核心系统的同时，尝试可编程的价值转移。实际上，稳定币开启了一个新的银行账本升级周期，让创新发生在网络边缘，而非在老旧堆栈的核心。

当互联网成为金融体系

随着AI代理的规模化到来，更多的商业活动迁移到后台，价值的流动方式也必须适应。在一种意图驱动的架构中，系统的行动是由智能代理识别需求、履行义务或触发结果而驱动的；用户不会逐个点击每个支付步骤。

在这种世界里，价值必须像信息一样快速、自由地流动。这正是区块链、智能合约和新协议的用武之地。一个智能合约已能在几秒内完成全球美元支付的结算。到2026年，新的原语将使这种结算变得可编程和响应式。

代理可以立即互相支付数据、GPU时间或API调用费用，无需发票或对账。开发者将发布带有支付规则、支出限制和审计轨迹的软件升级，全部在无需传统商户入驻或银行集成的情况下强制执行。此外，预测市场将在事件发生时实现实时结算，赔率实时更新，代理进行交易，赔付在秒级别全球清算，无需托管人。

当价值以这种方式流动，“支付流”不再是一个单独的操作层，而成为网络的本地行为。银行变成了互联网的基础设施组成部分；资产变成了基础设施。如果金钱仅仅是互联网可以路由的另一个数据包，那么网络不仅支持金融系统——它实际上就是金融系统。

在此背景下，稳定币支付成为AI代理、人类用户与传统机构之间的纽带，使机器对机器的交易变得像今天的电子邮件一样自然。

全民财富管理与投资组合自动化

历史上，个性化财富管理多集中于高净值客户，因为为各类资产提供定制建议成本高昂、操作复杂。然而，随着资产的代币化，链上金融渠道支持的策略可以即时执行和再平衡，成本极低。

未来不仅仅是机器人理财的普及，而是每个人都能通过AI建议和协助进行主动的投资组合管理。2025年，传统机构增加了对加密资产的敞口，银行建议配置2-5%，无论是直接投资还是通过交易所交易产品（ETPs）。但这只是个开始。

到2026年，专注于“财富积累”而非“财富保值”的新平台将出现。金融科技公司和中心化交易所利用技术优势，试图占领更多的零售市场，提供复杂策略。与此同时，DeFi工具如Morpho Vaults自动将资产引入风险调整后收益最高的借贷市场，提供可编程的收益核心配置。

将剩余的流动性余额以稳定币而非法币，代币化货币市场基金而非传统产品，将扩大收益空间。此外，散户投资者也能更方便地接触非流动性强的私募资产，如私募信贷、Pre-IPO企业和私募股权，因代币化解锁了这些市场，同时保持合规和报告。

随着债券、股票、私募和另类资产等多元资产的链上化，它们可以自动再平衡，无需电汇或手工操作，从而实现近似机构级的财富管理能力，惠及更多用户。

从KYC到KYA：代理经济中的身份认知

在金融服务领域，非人类身份已远超人类员工，比例估计为96：1。然而，这些软件代理实际上仍是“未开户的幽灵”，即使它们在市场和业务流程中扮演越来越多的角色。瓶颈正从智能转向身份。

缺失的基础是“了解你的代理”（KYA）。就像人类需要信用评分和验证身份才能获得金融服务一样，代理也将需要加密签名的凭证，绑定其主体、定义限制并澄清责任。在此之前，许多商户和平台会阻止自主代理的接入。

过去数十年建立的KYC基础设施，如今只剩几个月时间来为代理适配。此外，AI、加密和可编程身份的交叉融合，将决定代理驱动的交易何时能安全规模化。

AI研究流程与开放网络的隐形税

今年年初，一些研究者难以让消费AI模型理解复杂的工作流程。到11月，他们已经可以让模型理解类似博士生的抽象指令，有时还能正确执行出新颖的答案。

这些能力开始改变研究，特别是在推理密集的领域。模型现在可以直接协助发现，甚至自主解决如Putnam问题等难度极高的大学数学难题。然而，哪些领域受益最大，以及如何受益，仍是悬而未决的问题。

AI工具似乎在奖励一种新型的“博学型”研究方式——快速推测关系、从推测中抽象出概念变得更有价值。答案可能不总是准确，但它们能引导研究者朝有益的方向前进，就像人类的创造性头脑风暴一样。

实现这一目标需要新的AI工作流程，而非简单的代理对代理交接。研究者将依赖“代理包裹代理”的架构，层叠模型对早期尝试进行批评和提炼信号。这种方法已被用于起草学术论文、进行专利检索、发明新艺术形式，甚至不幸的是，发现新的智能合约攻击向量。

操作一组推理代理将要求模型间的更好互操作性，以及识别和补偿每个模型贡献的机制。加密原语如归因和支付可以帮助解决这两个挑战。

同时，AI代理的崛起在无形中对开放网络征收税收。代理从广告支持站点提取数据，提供便利的同时绕过了为内容提供资金的广告和订阅收入。若不解决此问题，网络的内容层与执行层之间的错配将威胁公共信息源的可持续性。

为防止开放网络的侵蚀，生态系统需要技术和经济创新。下一代的赞助内容、微归因和新型融资模型都在探索中。然而，现有的AI许可协议通常只补偿内容提供者部分由AI驱动的流量转移带来的收入损失，难以持续。

未来一年的关键转变是从静态内容许可迈向实时、基于使用的补偿。利用区块链实现的微支付和精准归因标准的系统可以自动奖励每个为代理成功做出贡献的信息源。

隐私作为加密的核心护城河

隐私对于让全球金融走向链上至关重要，但大多数现有区块链都将其视为事后考虑。如今，隐私本身已足够成为区块链的差异化优势，更重要的是，它能带来强大的网络效应。

在完全公开的网络中，资产从一条链到另一条链的桥接非常容易。然而，一旦活动变得私密，迁移就变得困难。桥接代币容易；桥接秘密则不然。在私有和公共区域之间，甚至在两个私有链之间迁移，会泄露诸如交易时间和大小的元数据，增加追踪用户的难度。

因此，隐私保护链比那些将区块空间商品化、费率趋近于零的高吞吐网络具有更强的粘性。如果一个通用链缺乏繁荣的生态系统、杀手级应用或分发优势，用户和开发者就没有理由保持忠诚。

在公共链上，用户可以轻松跨多个网络交易，因此链的选择影响较小。而在私有链上，一旦用户做出承诺，迁移就会面临曝光风险，用户会犹豫不决。这种动态可能产生“赢家通吃”的格局，尤其是在隐私对大多数真实场景都至关重要的情况下。

去中心化、抗量子消息传递

随着量子计算的逼近，苹果、Signal和WhatsApp等主要消息应用都在推进更强的加密技术。然而，它们仍依赖由单一组织运营的私有服务器。这些服务器成为政府寻求关闭、后门或访问数据的目标。

量子抗性加密意味着如果一个国家可以直接断开公司的服务器连接，或者公司对后端拥有最终控制权，这些技术就失去了意义。私有服务器本质上需要“相信我”的保证。而另一种模式则认为，用户不应需要相信任何人就能实现安全通信。

为此，消息系统必须围绕去中心化进行重新设计：没有私有服务器，没有单一应用，代码开源。最先进的加密技术（包括抗量子攻击的保护）应建立在开放网络之上，没有中心瓶颈。关闭某个应用后，数百个兼容的替代方案可以在一夜之间出现。

利用区块链和激励机制，关闭一个节点只会激发另一个节点的出现。当用户用加密密钥存储消息，就像存钱一样，局面将彻底改变。应用程序可能不断变换，但用户始终掌控他们的消息和身份。

这不仅仅关乎抗量子或加密技术，更关乎所有权和去中心化。没有两者，社会可能会构建出无法破解的加密，但仍能被外部关闭的系统。

秘密即服务与基于规格的安全

每个模型、代理和自动化背后都藏有数据。可是，大多数数据管道——模型的输入和输出——都是不透明、可变和无法审计的。对于某些消费者用例，这可以接受，但金融和医疗等行业对隐私的要求极高。这也是机构希望将敏感的现实资产链上化的主要障碍。

关键问题集中在数据访问控制：谁管理敏感数据？数据如何流动？哪些实体或代理可以访问？如果没有强有力的控制，任何需要保密的实体都必须使用中心化服务或定制方案——这都成本高昂、效率低下。这一现实限制了许多传统机构充分利用链上数据的能力。

随着代理系统开始浏览、交易和自主决策，用户和企业都将要求加密保证，而非仅仅信任“尽力而为”。因此，“秘密即服务”正成为必需的基础。新技术必须提供可编程的数据访问规则、客户端加密和去中心化密钥管理，明确谁可以解密什么、在何种条件下以及多长时间。

在链上强制执行这些规则，结合可验证的数据系统，将秘密变成互联网基础设施的核心部分，而非应用层的临时解决方案。隐私由此成为基础设施的一部分，而非事后补充。

与此同时，近期DeFi的多次攻击事件显示，即使是经过充分审计、拥有强大团队和多年运营的协议，也难以完全避免安全风险。这些事件强调，当前的安全实践仍多依赖启发式和个案处理。为了成熟，DeFi的安全必须从漏洞清单转向设计层面的属性。

在部署前的静态验证方面，应系统性地证明全局不变量，而非仅检验局部条件。AI辅助的证明工具可以帮助编写形式规范、提出不变量，并减少证明工程的繁琐。在部署后的动态监控方面，这些不变量可以支持实时监测和强制执行。

实际上，关键的安全属性可以作为运行时断言编码，确保每笔交易都满足。无需事先假设所有漏洞都已发现，协议可以自动回滚任何可能违反核心保证的交易。许多过去的漏洞都能通过这些检测点被拦截。

这种演变将“代码即法”的理念升级为“规范即法”：即使是新出现的攻击向量，也必须遵守确保系统完整性的安全属性。剩余的攻击空间变小或变得极难实施。

预测市场、押注媒体和SNARKs：超越区块链

预测市场已进入主流，未来会随着加密和AI的融合变得更大、更广、更智能。未来一年，将出现更多的合约，提供不仅用于选举和地缘政治事件的实时赔率，还涵盖细粒度、互相关联的结果。

随着这些合约提供信息并融入新闻生态，它们将引发对透明度、可审计性和社会影响的讨论。加密可以借助开放账本和可验证的市场结构提供支持，但设计者必须在信息价值和潜在风险之间做出平衡。

为应对大量合约的处理，新的真相解决机制必不可少。集中式的裁定——判定某事件是否发生——仍然重要，但存在明显局限。新的去中心化治理框架和由大型语言模型（LLM）驱动的预言机可以帮助裁定争议结果，并支持更广泛的应用。

AI进一步拓展了场景。交易预测平台上的代理可以搜寻全球信号，为短期优势提供信息，带来理解事件的新思维模型。除了作为复杂的政治分析师，它们还可能揭示社会复杂结果的深层预测指标，尤其是在其策略演化得到研究后。

预测市场不会取代民意调查，而是互补。调查数据可以输入市场，AI可以改善问卷体验。同时，加密工具能验证受访者为真人而非机器人，从而提升数据质量。

在媒体领域，传统的“客观性”模型已显破绽多年。互联网为运营者、从业者和建设者提供了直接对受众的渠道，许多内容创作者如今带有明确的利益立场。新出现的技术是加密工具，允许公众做出可验证的承诺。随着AI能轻松生成任何角色的内容，简单陈述的权重减弱。代币化资产、可编程锁仓、预测市场和链上历史记录可以提供更强的信任基础。

此外，SNARKs等加密证明正准备超越区块链，逐步突破应用。历史上，SNARK的证明开销极大——有时比直接运行计算多出100万倍——仅在验证者众多时才有用。

预计到2026年，zkVM证明者的开销将降到大约1万倍，内存占用在数百兆字节，足够手机使用，而且成本低廉。高端GPU已能提供比笔记本CPU多达1万倍的并行吞吐，未来单个GPU应能实现实时证明。

这一变革有望开启可验证云计算。对于已在云端运行的CPU工作负载——不管是因非GPU优化还是出于兼容原因——开发者将能以合理成本获得正确性证明。证明层由GPU优化，而应用代码无需变动。

超越交易，迈向更清晰的法律框架

除稳定币和核心基础设施外，许多成功的加密公司都转向了交易领域。然而，当所有公司都追逐相似的商业模式时，最终只会有少数几家大获全胜，其他创新则被挤出市场。

交易本身没有错，它是重要的市场功能。但将其视为终点可能代价高昂。在一种偏向投机的生态中，追逐产品市场契合的即时信号，可能让创业者偏离打造更具防御性和长期价值的业务。

那些专注于“产品”而非仅仅追求金融交易量的团队，可能最终获得更持久的价值。交易可以是一个中转站，而非终点。

同时，过去十年在美国构建区块链网络的最大障碍之一是法律不确定性。证券法被不断扭曲和选择性执行，使网络建设者不得不遵循为传统公司设计的框架。

多年来，规避法律风险常常取代了产品策略。创始人被建议避免透明度，代币分配变得随意，治理有时变成表演，组织结构主要为了法律保护而设计。甚至有些代币被设计成没有明显经济价值。

承担较大监管风险的项目，有时比更谨慎的建设者更快发展。不过，正在逐步通过的美国市场结构立法——比以往任何时候都更接近——或许能在明年解决这些扭曲。

一旦实施，这些规则将促进透明度，建立明确的标准，用结构化的融资、代币发行和去中心化路径取代“执法轮盘”。在GENIUS框架之后，稳定币的扩散爆炸性增长。更广泛的市场结构清晰度，也可能带来更大变革——不仅仅是货币，而是网络。

实际操作上，这意味着区块链网络可以作为真正的网络运行：开放、自主、可组合、可信中立和去中心化。结合AI、隐私和可编程货币的进步，未来的加密创新或许不再只是投机交易，而更像是在重建互联网和金融的基础设施。

结语

在稳定币、代币化、AI、隐私和治理等领域，加密正从试验性的小众走向核心基础设施。未来几年，将决定这些技术是否成为互联网的结算层、自治代理的基础，以及更具可编程性的金融体系的信任基石。