ERC-404 是什么？兼具代币与 NFT 双重属性的未来资产

ERC-404 是一个实验性的代币标准，它创造性地融合了 ERC-20 可替代代币的可分割性、高流动性与 ERC-721 非同质化代币的唯一性。

其核心在于 “铸造并销毁” 机制：当你持有的完整代币数量达到 1 个时，系统会自动为你铸造一个对应的 NFT；而当你卖出一部分代币导致持有量少于 1 个时，相应的 NFT 则会被自动销毁。

01 标准诞生：从“未找到”到“新发现”

ERC-404 的命名灵感来源于互联网上广为人知的“404 - 未找到”错误代码，象征着它探寻的是一条前人未曾正式开辟的道路。这一实验性标准于 2024 年 2 月，由化名为“ctrl”和“Acme”的开发者推出。

它的出现并非凭空而来，而是为了解决 NFT 市场长期存在的流动性困境。在 ERC-404 之前，市场已经尝试过多种方案。

例如，用户可以将 NFT 存入 Fractional 或 Flooring Protocol 等第三方协议，换取由协议发行的、代表部分所有权的 ERC-20 代币。但这种方式依赖用户对协议方的信任，且代币与底层 NFT 的价值可能存在脱钩风险。

同时，BRC-20 铭文和 Solana 上的 Deez Nuts 等项目展现的“图币互换”概念，也为 ERC-404 的诞生提供了重要灵感。

02 核心机制：理解“图币二象性”的智能合约

理解 ERC-404 的关键在于其“图币二象性”。它并非一个简单的折中方案，而是通过一套精密的智能合约逻辑，让一个代币同时具备两种状态。

整个过程由智能合约自动执行。当你购买或转让代币导致余额变化时，合约会实时计算并触发 NFT 的铸造或销毁。

这一过程的核心是 “有损”的元数据处理机制：当 NFT 因代币拆分而被销毁时，其独特的元数据（如艺术特征、稀有度属性）会丢失。而当代币重新组合触发 NFT 铸造时，系统会根据预设规则生成一套全新的元数据。

这意味着，你通过积累代币碎片而获得的 NFT，其属性可能与之前被销毁的那个完全不同，这为资产带来了类似“盲盒”或“抽卡”的动态变化体验。

03 价值所在：流动性的突破与新玩法

ERC-404 最直接的价值是为 NFT 市场注入了前所未有的流动性。它将高价值的、完整的 NFT 拆分为小额、可负担的 ERC-20 代币，大幅降低了投资门槛。

这释放了更广泛人群参与数字艺术、虚拟地产乃至奢侈品等高价资产投资的可能性。

它创造了一种原生的、标准化的“碎片化”方案。与以往依赖独立第三方协议的方式不同，ERC-404 的碎片化和重组功能内置于代币标准本身。资产可以在去中心化交易所（如 Uniswap）和 NFT 市场（如 OpenSea）之间无缝流动，共享双边流动性。

动态变化的 NFT 也催生了新的应用场景。在游戏中，一件武器或皮肤 NFT 的属性可能会随着代币的流通和重组而“进化”。在数字艺术领域，一件作品的外观可能会根据其社区持有的代币比例发生变化，创造出互动性更强的艺术形式。

04 当前挑战：实验性标准的风险与争议

尽管前景广阔，但必须清醒认识到 ERC-404 仍是一个高度实验性且未经官方认可的标准。它尚未获得以太坊基金会的正式批准，也未进入以太坊改进提案流程。这意味着其安全性和稳定性未经过大规模、长时间的实践检验。

高昂的 Gas 费用是其早期应用的一大障碍。由于涉及 NFT 的频繁铸造与销毁，链上操作复杂，导致交易成本有时甚至超过代币本身的价值。

套利风险与价格偏差 同样存在。理论上，一个完整的 ERC-404 代币（对应一个 NFT）在 DEX 和 NFT 市场的价格应该趋同。

但由于两个市场流动性池和定价机制独立，实际中常出现价差，为套利者提供了机会，但也给普通持有者带来了价格不确定性。

此外，代码的新颖性本身也伴随着安全风险。复杂的合约逻辑可能隐藏尚未被发现的漏洞，存在被恶意利用的可能。市场投机情绪浓厚，首个项目 Pandora 的价格曾从超过 30，000 美元的高点大幅回落，波动剧烈。

05 生态演进：从 ERC-404 到更多可能性

ERC-404 的成功引发了社区的迅速反应和创新。针对其 Gas 费过高、实现复杂等缺点，开发者们提出了多种改良方案。

其中，DN404 是最主要的竞争者之一。它采用了一种更清晰的双合约架构：一个基础的 ERC-20 合约负责管理代币余额，一个镜像的 ERC-721 合约负责管理 NFT。这种设计被认为更符合以太坊标准规范，潜在安全风险更低，并已获得包括 Trader Joe 在内的多个平台支持。

除了技术标准的竞争，基于 ERC-404 概念的应用项目也在不断涌现。以 Deez Nuts 为代表的生态展示了其活力。

部分 ERC-404 概念代币信息参考

（数据截至 2025 年 11 月末，市场实时变动，请以 Gate 最新数据为准）

注：加密货币价格波动剧烈，以上数据仅为特定时间点的快照，不构成投资建议。交易前请务必在 Gate 核实最新行情。

作为领先的加密货币交易平台，Gate 持续关注并上架具有创新性的资产类别，为用户提供探索前沿加密世界的通道。

你可以在 Gate 的相关页面查询 Deez Nuts (DN) 等代币的最新价格、交易对信息和市场走势图。

未来展望

截至 12 月 8 日，Deez Nuts (DN) 在 Gate 上的最新价格动态折射出整个 ERC-404 生态的缩影：在探索中前行，机遇与波动并存。

市场依然在努力消化这个新标准带来的双重性——一边是令人激动的 NFT 碎片化流动性释放，另一边是标准未定与价格剧烈波动带来的寒意。

这个以太坊的“未找到”地带，是否会最终生长出一个繁荣的“新大陆”，取决于未来更多安全、高效技术方案的出现，以及超越纯粹金融投机的真实应用落地。