#美联储重启降息步伐 来看看美国11月的经济数据，几家欢喜几家愁。

制造业这边不太妙。ISM制造业PMI只有48.2，比市场预期的49还低，比上个月48.7又掉了一截。更关键的是——这已经是连续第九个月趴在50荣枯线下面了。制造业这波颓势，真的有点拉不回来的意思。

但服务业完全是另一个画风。11月ISM非制造业PMI冲到52.6，不仅超过预期的52.1，还比上月的52.4涨了点。连续六个月守住荣枯线以上，最近两个月还在环比改善。可以说，现在美国经济基本就靠服务业在撑着。

就业数据就比较撕裂了。ADP就业数据直接给了个惊吓——减少3.2万人！市场本来预期还能新增1万，结果比上个月4.7万的增长直接掉头向下。这说明一部分企业确实在收缩招聘了，劳动力市场没那么热了。

不过初请失业金数据又透露出另一面：截至11月29日那周只有19.1万人，低于预期的22万和前值21.8万。失业的人其实没那么多，就业市场的韧性还在，只是没以前那么强了。

说到利率，市场现在对降息的预期相当高。根据CME的数据（截至12月5日），12月美联储降息25个基点的概率高达87%，维持不变只有13%。到明年1月，降息25基点的概率是64.1%，累计降息50基点的概率都有27%了。

接下来的关键时点：下周就是12月的议息会议，周五还会公布核心PCE物价指数。这个指标是美联储盯得最紧的通胀数据，基本能决定他们接下来怎么走。降息周期要不要真正开启，很快就能看到答案了。

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