投资者因"疲劳"抛售Bitcoin，Glassnode指市场进入巩固阶段

Source: PortaldoBitcoin Original Title: Investidores que acumularam Bitcoin estão vendendo por “cansaço”, diz Glassnode Original Link: Bitcoin (BTC) 再次面临抛售压力，过去几周内跌破90,000美元，技术面和链上指标显示市场可能进入疲劳阶段。根据Glassnode分析，多个历史上标志着长期调整结束的指标再次出现，暗示部分投资者并非因恐慌而抛售，而是在经历数月不稳定后感到疲劳。

动能疲软变得明显，相对强弱指数（RSI）在仅七天内从34.1跌至27.3点，将该资产置于超卖区域。根据Glassnode数据，如此低的读数通常表明卖方已经筋疲力尽，市场正进入初期稳定阶段。

这种恶化也在衍生品市场中可见：期货的累积成交量差(CVD)暴跌至-4.499亿美元，永续合约跌至-10亿美元，显示明显的看跌压力主导。尽管如此，杠杆仍然受控——未平仓量保持在345亿美元左右——这表明调整更为有序而非剧烈。

在现货市场中，成交量基本保持不变，周成交量约为135亿美元，而Bitcoin ETF的净流出加速放缓，跌幅下降36.9%，从-12亿美元降至-7.74亿美元。这种缓和表明传统投资者正在放慢抛售速度。

在期权市场中，形势仍保持防御性，对冲需求强劲：25%delta偏差达到9.52%，波动率缺口升至8.44%，预示更剧烈的波动预期。

链上活动也表明市场步伐放缓。转账量下降6.8%，七天内达到125亿美元，交易费用下降14.3%，反映出网络拥塞减少且投机活动减少。

Bitcoin已实现市值也有所下降，从2.5%降至2.1%，反映资本流入减弱。同时，BTC盈利能力恶化：盈利供应比例跌至70.2%，未实现净损益(NLRL)达到-12.4%，这是调整晚期市场压力的典型水平。

持有者疲劳和巩固阶段

Glassnode还发现了投资者组成的重要变化。长期持有者(LTH)和短期持有者(STH)的供应比例从18.4%升至19.1%，表明更多币现在掌握在短期参与者手中——这类投资者通常对价格波动反应更敏感。

根据链上分析师Carmelo Alemán的说法，长期持有者自7月以来一直在获利了结，原因是经历数月波动但方向不明确后感到"疲劳"。许多人累积了60%至80%的收益，面对市场缺乏持续动力而决定抛售。不过他强调，这种模式并不对应于深度熊市：大投资者和鲸鱼并未大规模清算头寸，较大的参与者继续吸收较小参与者和短期投机者的抛售。

根据Glassnode的分析，各项指标集合指向一个巩固阶段，这将取决于抛售压力是否继续下降。如果历史模式重复，Bitcoin可能在94,000至100,000美元之间构建局部底部——这个区间在之前周期中已作为需求恢复区间发挥过作用。