近期，市场上出现了一些值得关注的宏观信号，特别是美联储缩表可能即将结束的迹象。这引发了人们对即将到来的全面牛市的讨论和期待。

从多个角度观察，美联储体系中的关键指标正在发出警告：

首先，SOFR与IORB利差持续扩大，表明短期融资市场的资金成本正在上升，系统流动性正被迅速吸走。历史经验表明，当SOFR持续高于IORB上限时，美联储通常会采取干预措施。

其次，银行准备金已跌破3万亿美元这一关键阈值。过去的市场经验显示，当准备金低于这一水平时，回购市场的流动性风险会迅速增加。

最后，回购利率（TGCR）短暂超过准备金利率（IORB），意味着市场参与者宁愿承担更高的成本借入现金，也不愿将资金存放在央行账户中。这表明系统中的现金储备已经接近枯竭。

这些迹象都指向一个明确的结论：美联储的缩表政策可能即将触及临界点。一旦达到这个临界点，美联储可能不得不停止缩表，甚至可能转向扩表。缩表的结束通常被视为美元流动性周期的转折点，而比特币可能会成为这一周期转变中最早且最敏感的受益者之一。

值得注意的是，美联储内部对于缩表政策的看法并不完全一致。然而，委员会的讨论重点已经从'是否继续缩表'转向了'何时结束缩表'，这本身就是一个重要的信号。

在这种背景下，即将公布的美联储会议纪要将变得尤为重要，特别是在当前美国政府停摆导致宏观数据缺失的情况下。投资者和分析师都将密切关注会议纪要中可能披露的更多细节。

尽管现在可能还不能断定全面牛市已经到来，但种种迹象表明，我们可能正处于全面牛市的前夜。市场参与者应保持警惕，密切关注未来的发展动向，为可能出现的重大市场转折做好准备。