超过61%的BTC在一年内没有动过：这对比特币价格意味着什么

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超过一半的比特币流通供应在12个月内没有移动，这一结构特征将影响市场如何在年末吸收需求。

大约61%的币种在一年以上没有活动，其中超过十年的最深层次占大约17%。

最新的HODL Waves分割显示，7--10年接近8%，5--7年接近5%，3--5年接近13%，2--3年接近7%，1--2年接近11.5%，6--12个月接近13%，3--6个月接近7.5%，1--3个月接近9.5%，以及不足一个月接近5%。

这些带子通过最后一次链上移动来衡量供应，而不是总供应的变化，并且对不同提供商的分组和交易所标记选择非常敏感。

以成本基础而非币数加权的实现市值HODL波动，可以揭示持有者的经济权重，这是识别涨势是否依赖于稀薄的短期流动性或更广泛的资产负债表信念的宝贵视角。

供应概况与由受监管资金和宏观政策塑造的需求背景相交。在截至10月4日的一周内，加密货币交易所交易产品的净流入约为59.5亿美元，主要由美国现货产品引领。

以每个比特币约125,000美元的价格，59.5亿美元的一周意味着大约吸收了47,600 BTC，相当于流通供应量的约0.24%，如果这种速度持续一周。

这种框架并不假设持续的流入；它以较短年龄群体的规模和行为为基准，这些群体在历史上通常提供更多的边际卖方。

短缺供应仍然具有重要意义。

根据最新数据，1--3个月、3--6个月和6--12个月的组合大约占供应的30%到35%。这是对价格和宏观变化在一个季度内最敏感的区间组合。

这些群体倾向于在强势中实现收益，而两岁及以上的群体通常轮动得更慢。一个验证老持有者是否复苏的交叉检查是销毁的币日。

跟踪CDD的90天移动平均线与价格的变化，有助于识别长期持有的硬币复苏峰值与硬币年龄持续增长的安静积累期。

稳定或下降的CDD趋势伴随高价格意味着长期持有者的适度分配，而伴随波动的急剧CDD上升通常标志着老化的币种进入市场。

宏观政策可能会影响资金流动的组合以及中年持有者在年末的处置。美联储在九月份将政策利率下调了25个基点，其经济预测摘要指向2025年可能进一步放宽，具体取决于通胀结果。

中位路径意味着明年的政策利率将降低。

在通胀方面，美国消费者价格在八月份同比上涨了2.9%。

通货膨胀减缓的趋势仍然不均衡，但已从早期峰值有所缓解。温和通胀和逐步政策放宽的路径可能会在边际上压缩实际收益率，这种混合历来支持风险偏好，包括流入与比特币相关的产品，尽管因果链条是概率性的，而非确定性的。

供需数学可以通过简单的场景框架来呈现，这些场景将资金流动与短期年龄区间的可用流通量进行映射。使用相同的价格锚以便于比较，每十亿美元的净流入在每个BTC 125,000美元的情况下，吸收约8,000 BTC。

每周范围为5亿到20亿美元，意味着每周交易4,000到16,000个BTC，这可以与1到12个月组的合理月轮换率进行比较。

如果30%的供应量位于这些区间，那么每月5%的轮换将释放大约0.05 × 0.30 × 1970万，或者大约295,500 BTC，平均每周接近73,900 BTC。

这个数字将压倒每秒50亿到200亿美元的流入速度，但轮动很少是均匀的，通常围绕价格事件和衍生品定位聚集。

如果流通率下降到每月1%，那么每周释放的比特币将接近14,800 BTC，这样的规模可以完全抵消$2 亿的周流入。

建模的目的是为了定义需求吸收或被近期供应堆吸收的阈值，而不是固定一个预测。

| HODL 乐队 |大约份额 | |--------------|---------------| | >10年 | ~17% | | 7--10年 | ~8% | | 5--7年 | ~5% | | 3--5年 | ~13% | | 2--3年 | ~7% | | 1--2年 | ~11.5% | | 6--12个月 | ~13% | | 3--6 个月 | ~7.5% | | 1--3个月 | ~9.5% | | <1个月 | ~5% |