Deribit高管表示，‘复杂的机构仓位’推动了比特币的上涨

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比特币的期权市场在周一晚上保持热闹，价格在东部时间晚上8点降至$124,843，此前迅速冲至$126,272的历史最高点。

期权需求随着价格上涨而提升，因ETF和宏观顺风因素影响

在期权市场上，看涨期权仍然占据主导地位。数据显示，看涨期权占开放兴趣的59.77% (OI)，而看跌期权占40.23% --- 大约245,840 BTC的看涨期权开放兴趣对165,501 BTC的看跌期权 --- 在过去24小时内也是如此，看涨期权占交易量的51.9%，看跌期权占48.1% (大约38,748 BTC的看涨期权，35,914 BTC的看跌期权)。翻译：买入回调者更倾向于具有明确风险的期权。

交易者聚集的地方：2025年12月26日，看涨期权主导了未平仓合约，由$140,000行权价的(,893 BTC OI)引领，其次是$200,000的(8,577 BTC)，$120,000的(6,895 BTC)，$150,000的(6,389 BTC)，以及$160,000的(5,463 BTC)。在$130,000的(4,727 BTC)上也有显著的兴趣，而10月31日的$124,000看涨期权则高达6,538 BTC --- 为近期强势的整齐布局。

今天的交易流向倾向于某个平台的短期期权 --- 10月31日的$128,000、$124,000和$126,000期权成交量分别为2,306 BTC、1,737 BTC和1,349 BTC。空头并未缺席：10月24日的$108,000看跌期权成交量为1,703 BTC，10月17日的$110,000看跌期权为1,279 BTC。在另一个平台上，12月26日的$40,000 USDT结算的保护性看跌期权出现，成交量约为1,403 BTC --- 这是机构在说“保险仍然很重要。”

比特币期权的未平仓合约总量接近创纪录的水平，处于高达(十亿的范围内，随着价格在第三季度上涨至十月而增长。这一增长符合经典的"趋势，然后期权放大它"的操作手册：看涨期权资助上行，而看跌期权则为结构提供资金。

最大痛苦 - 期权卖方感受到最少痛苦的水平 - 映射了激励场。到10月31日，它徘徊在$125,000左右。对于10月10日的集群，它向$116,000靠近。到年终交割时，它趋近于$110,000。简单来说：交易商希望在)附近的近期保持静态区域，而深层的重力进入冬季到期将非常适合溢价卖方。

背景很重要。比特币在十月伊始如同烟火般绽放，价格一度超过125,500美元，符合"Uptober"的预期，较上周的110,000美元下跌约12%，同时黄金也创下新高——这是资本在向硬资产对冲策略轻轻迈进的一个清晰快照。这种宏观氛围直接影响了期权市场：更多的看涨价差，更多的日历策略，更多的上涨结构——正好有足够的看跌活动，让风险管理人员可以安心入睡。

某个平台的一位高管告诉媒体，最近的上涨反映了一系列因素的汇聚——美国政府停摆的紧张情绪、约32亿美元的现货交易所交易基金$50 ETF$125K 流入，以及减少的交易所库存——他将这种情况称为自我强化的循环。他认为，如果动能持续，目标在128,000美元到138,000美元之间，如果政策风向改变，则可能出现118,000美元的战术空隙。

这位高管指出了波动性，并表示：“在反弹过程中，比特币期权市场仍然非常活跃，显示出机构投资者正在进行复杂的布局，以期持续上涨，”他在市场报告中提到。“1周BTC ATM隐含波动率已从10月初的30%上升至38%，但1个月的隐含波动率仅增加了2.5%，这表明在现货价格波动下的有序移动。”

他补充说，流动性构成偏向看涨，但没有陷入狂热： “看涨价差和看涨日历价差显示出强劲的交易活动，因为看涨期权在我们平台的期权交易量中占据约 62%。期权交易者押注于第四季度的反弹延续，但并没有在狂热中全力以赴，看涨期权也添加了保护措施，”他指出。

执行官补充道：

"到九月底，30天的卖权-买权偏斜大致呈现积极趋势，已接近中性区域，确认了这种看涨的重新定位。而到十月底及之后的卖权/买权比率显示出买权的未平仓合约数量远高于卖权。十月底的卖出看涨期权头寸不得不提高，行权价转移至126k--130k。"

他的风险清单简单实用："从这里开始，关注波动性激增和任何看跌期权成交量的变化，作为近期修正的红旗。看涨者关注$130K+，而看跌者可能在超买挤压中找到机会。"

交易者的底线：在短期内，上行诱惑在126,000美元到130,000美元之间仍然是一个磁铁，12月仍然承载着雄心勃勃的140,000美元到200,000美元目标，而最大痛苦引力加上经销商对冲可能使124K到(区间感觉粘稠。保持价差明确，尊重伽马，让期权市场为你的耐心买单。