香港稳定币牌照争夺战背后：中资巨头为何集体“减速”？

当香港《稳定币条例》于8月1日正式生效，一场围绕合规稳定币发行资格的角逐悄然拉开帷幕。尽管共有77家机构提交申请，竞争异常激烈，但一个引人瞩目的现象是：此前被看好的多家大型中资机构却纷纷放缓脚步，甚至传出调整战略或考虑退出的消息。这并非实力不济或意愿不足，而是一场夹杂着金融主权、跨境监管与数据安全考量的复杂博弈。

新规大幅提高了准入门槛，不仅要求2500万港元的注册资本，还明确规定发行方须以1:1储备资产提供全额支持，并保障用户可随时无条件赎回。此外，首批牌照仅计划发放个位数。在这一背景下，传统金融机构如中银香港、工银亚洲因资金实力与合规能力占得先机，而科技企业与互联网平台则因投入产出比不高、初期业务受限而趋于谨慎。

更深层的原因，则来自内地与香港在金融创新与风险防控之间的政策取向差异。中国人民银行在《中国金融稳定报告》中多次强调加密资产相关风险，坚持“相同业务、相同风险、相同监管”原则，并呼吁互联网企业聚焦服务实体经济。与此同时，数据跨境流动的安全审批也是不可忽视的政策红线。香港推动稳定币，意在增强金融自主性，减少对SWIFT和美元体系的依赖；而内地则更注重系统性金融安全与数据主权。两种监管逻辑的张力，使得中资机构必须重新权衡进退利弊。

这一态势也对大陆用户的参与方式带来直接影响。尽管香港加密交易已获合法地位，但内地居民使用身份证开立香港账户仍面临诸多限制，正规持牌平台通常不面向内地用户提供服务。缺乏受监管的出入金渠道，也使得“境内身份、境外操作”的传统路径风险陡增。

归根结底，香港稳定币的发展并非简单的“谁拿牌谁赢”的商业竞赛，而更是一场在金融开放与国家安全、创新试验与审慎监管之间寻找平衡的制度探索。中资机构的暂缓，反映出企业对复杂监管现实的理性回应。香港的国际金融创新实验不会止步，但它的未来，注定需在多重约束中谨慎前行。