pSTAKE Finance：多链流动性质押项目拓展BTC质押业务

pSTAKE Finance是一个多链流动性质押项目，于2022年初推出代币。该项目最初为BSC链和Cosmos生态提供流动性代币质押服务，总锁仓价值(TVL)约为700万美元。近期，pSTAKE与BTC质押项目Babylon达成合作，开始涉足BTC质押业务。目前，pSTAKE的代币已有超过90%进入流通，市值约为5700万美元。

项目背景与融资情况

pSTAKE的创始人拥有新加坡背景，毕业于南洋理工大学。该项目于2021年11月获得1000万美元天使轮融资，投资方包括Galaxy Digital和Coinbase Venture等知名机构。在这轮融资中，代币价格为0.1美元，投资机构获得了1亿枚代币，占总量的20%。

2021年12月，pSTAKE通过coinlist进行公募，募集了1000万美元，代币价格为0.4美元，售出2500万枚代币，占总量的5%。2022年5月，某知名交易平台的投资部门对pSTAKE进行了战略投资，具体金额和估值未公开。

值得注意的是，目前二级市场上pSTAKE的代币价格接近种子轮融资价格，低于公募轮价格。这种情况下，pSTAKE可能会成为某些交易平台上币计划的潜在候选项目，特别是考虑到其低市值、高流通性以及新增的BTC质押业务。

代币经济学

pSTAKE的代币总量为5亿枚，于2022年2月上线。目前已有93.6%的代币进入流通。未释放的部分主要归属于团队，按计划团队锁仓18个月，之后在18个月内线性释放，预计将在2025年2月全部释放完毕。

最新业务发展

pSTAKE最近将业务重心转向BTC再质押，与BTC质押协议Babylon建立了合作关系。这一举措紧跟当前市场热点，有望为项目带来规模较大且持续的TVL增长。

Babylon是一个由斯坦福大学David Tse教授创立的比特币质押协议，已获得多家一线加密投资机构的投资，总额达9600万美元。Babylon目前处于测试网阶段，其主网上线后，TVL预计将快速增长。

pSTAKE的流动性质押方案将为用户提供比特币收益。用户可以将BTC存入pSTAKE，获得相应的流动性质押代币，参与其他DeFi项目赚取收益。待Babylon主网上线后，存入pSTAKE的BTC将被质押到Babylon协议中，获得相应收益。

估值分析

与其他以太坊再质押协议相比，pSTAKE的估值相对较低。影响估值的因素包括叙事热度、业务数据、流动性溢价、融资估值以及在赛道中的竞争优势等。需要注意的是，pSTAKE目前的实际TVL相对较小，与以太坊再质押项目相比仍有较大差距。

总结

1. pSTAKE当前市值较低，代币流通性高。其价格经历了熊市洗礼，目前接近种子轮私募价格，远低于公募轮价格。

2. 项目最近增加了BTC再质押业务，与Babylon的合作可能带来业务规模的快速增长。

3. pSTAKE具备低市值、高流通性、新业务方向等特点，可能成为某些交易平台上币计划的潜在候选。

4. 主要风险在于pSTAKE目前TVL规模小，未来发展很大程度上依赖于Babylon的进展。同时，BTC再质押赛道竞争激烈，pSTAKE能否在其中占据优势地位仍有待观察。