物联网基础设施的去中心化趋势及投资逻辑分析

近期，去中心化物理基础设施网络(DePIN)作为加密货币投资的新方向受到广泛关注。虽然目前尚未出现具有标志性的龙头项目,但这个领域在未来1-3年内仍可能存在投资机会。本文将从零开始梳理DePIN的投资逻辑,并提出一个简单的分析框架。

为什么关注DePIN投资

DePIN不只是一个时髦词汇

将物理世界的基础设施去中心化并非一个空洞的概念,而是有实际落地可能性的。在DePIN中确实存在去中心化可以"实现"或"优化"某些场景的机会。

以电信领域为例,传统通信运营商需要投入巨额资金用于频谱许可和基站部署。而某移动通信项目通过社区众包的方式,将这个早期成本分摊至每个用户,个人只需购买价格适中的热点设备即可接入网络,成为"微运营商"。这种模式可以显著降低总体投入成本。

在AI数据领域,传统AI公司获取训练数据的成本高昂,且面临版权和技术限制。某分布式Web抓取项目通过允许用户分享闲置带宽来帮助抓取公开网页数据,极大降低了AI公司的数据获取成本,同时实现了数据的多样性和地理分布性。

基础设施与消费者需求的结合点

作为加密货币投资的两大主线,基础设施和面向消费者的项目各有优劣。基础设施项目技术门槛高,往往面向企业用户,难以获得普通用户的关注。消费者项目则容易引起关注,但也容易被市场证伪,生命周期短。

DePIN可以较好地平衡这两方面的问题:

1. DePIN建立在物理世界的真实需求基础上,如能源、无线网络等,优质项目有坚实的产品市场匹配度和收入来源,不易被证伪,且容易被市场理解。

2. DePIN同样有用户端的使用需求,可以获得用户关注。例如某项目已经触达了250万终端用户,其中许多是非加密原生用户。

DePIN投资框架

方向

从市场规模和需求强度来评估。例如5G和无线网络是大市场,车载数据和天气数据是小市场。即使DePIN只能占据传统大市场的一小部分,在加密货币的体量下也相当可观。

产品

DePIN模型特别适用于资本要求高、进入门槛高、垄断格局明显且资源利用不足的行业。评估产品市场匹配度主要看两点:

1. 供应端:DePIN是否实现了原来无法实现的功能,或比现有解决方案有显著优势。

2. 需求端:DePIN提供的产品必须有真实市场需求,最好有强烈的付费意愿。

关于硬件,需要考虑"制造-销售-分发-维护"的全流程。最简单的模式是直接利用现有资源,如某项目利用用户现有的网络带宽,无需额外硬件,有助于项目早期快速扩张。

代币经济

代币机制设计是DePIN项目中最具挑战性的环节。与其他领域不同,DePIN需要在很早期就推出代币来激励网络参与者。

团队

理想的团队配置应包括:一名在相关传统行业有丰富经验的成员,负责技术和产品落地;一名加密货币行业资深人士,精通代币经济和社区建设。

其他因素

还需考虑监管问题,如某些数据采集在特定地区可能面临敏感性问题。

结语

尽管DePIN与现实结合的特性使其发展周期较长,但已经出现一些令人鼓舞的进展。例如,某移动通信项目已与传统电信巨头合作,开始在新市场扩张。

DePIN的两个独特优势:

1. 相比传统垄断企业,DePIN部署更灵活,且能通过代币模型在生态系统内部对齐激励。

2. DePIN有潜力带来正外部性,为现实生活和其他行业创造价值,并通过代币经济反哺整个生态系统。

然而,DePIN也面临诸多不确定性,如硬件运营带来的时间周期不确定性、监管风险等。

总的来说,DePIN是2025年值得重点关注的投资领域。