规模法则与加密经济的增长极限

在人工智能领域，规模法则的生命周期似乎比芯片行业的摩尔定律更快结束。如果软硬件、人类寿命乃至城市和国家都存在规模效应的上限，那么区块链领域也必然有其特定规律。在当前以太坊重返 L1 竞争、SVM L2 进入发币阶段的背景下，我们可以尝试借鉴规模法则，探讨加密经济的增长极限。

公链全节点数据规模的局限性

全节点数据规模可以作为衡量公链"备份"完整性的指标。目前，Solana 的全节点数据规模达到 400T，在各公链和 L2 中居首，但其 1500 个节点在去中心化和共识效率之间艰难平衡。相比之下，以太坊自 2015 年 7 月 30 日创世以来，全节点数据量仅约 13 TB，而比特币更是仅有 643.2 GB。

中本聪在比特币初始设计时严格考虑了摩尔定律的增长曲线，将数据增长限制在硬件扩张曲线之下。然而，随着摩尔定律逐渐接近边际效应，支持比特币大区块的观点难以成立。

在硬件领域，CPU、GPU 和存储技术的进步已经开始放缓。英特尔的 14 nm++ 工艺、英伟达 50 系列显卡相对 40 系列的性能提升，以及三星 400 层 3D NAND 存储技术，都表明我们可能已经接近了当前技术的极限。

这意味着，在可预见的未来，公链底层硬件可能不会再有巨大突破。面对这一挑战，以太坊专注于生态优化和重构，瞄准万亿级 RWA 资产市场。而 Solana 则追求极致性能，但其超大规模节点已经实质上排除了个人参与者。

代币经济系统的增长极限

尽管人工智能未如预期与加密货币深度融合，但这并未阻碍某些加密项目的价格上涨。目前，比特币市值约为 2 万亿美元，以太坊为 3000 亿美元，Solana 为 800 亿美元。我们可以将以太坊的市值 3000 亿美元视为公链经济系统的一个参考极限。

借鉴《规模》一书的概念，我们可以观察到加密货币市场存在"超线性规模缩放"和"亚线性规模缩放"现象。例如，以太坊从 1 美元增长到 200 美元的过程体现了超线性规模缩放，而从 200 美元到历史高点的增长则更接近亚线性规模缩放。

DeFi 的收益率极限

DeFi 的核心在于收益率。我们可以参考几个指标：UST 曾经的 20% APY、DAI 的 150% 超额质押比例，以及目前 Ethena 的 sUSDe 90 天移动平均 APY 5.51%。这表明 DeFi 的收益捕获能力可能已从 1.5 倍下降到 5% 左右。

值得注意的是，即使万亿级 RWA 资产上链，也可能会降低而非提高 DeFi 的平均收益率，这符合亚线性规模缩放法则。

结论

纵观比特币之后的区块链发展历程，公链间的差异并未显著缩小。比特币与链上生态的联系日益减弱，而链上信誉和身份系统的失败导致超额抵押模式成为主流。

无论是稳定币还是 RWA，都是链下资产以杠杆方式上链的表现。在当前的链上规模法则下，我们可能已经接近了 scaling law 或摩尔定律的上限。自 DeFi Summer 以来仅 5 年，自以太坊诞生以来也不过 10 年，加密经济似乎已经触及了其增长的天花板。