【日本】2025年7月的实际消费支出虽减速但仍在正区间，坚挺的消费趋势未来可能趋弱 | 对日本和美丽国的重要经济指标进行简单易懂的解读 | 资金日报，Monex证券的投资信息和对资金有帮助的媒体

2025年8月8日（星期五）14:00发布

日本 景气观察者调查2025年7月分

（其他：最新的家庭调查・商业动态统计快报・消费动向调查・消费活动指数）

【1】结果：消费动向看起来稳健，但整体上则参差不齐

【图表1】最近的消费相关统计 ! ※没有补充的＜单位＞为指数值，括号内为同比% 来源：总务省、内阁府、日本银行、经济产业省由马内克斯证券制作 2025年6月的家庭调查显示，两个及以上劳动者家庭的实际消费支出为32.3万元，同比增长3.8%，连续四个月同比为正。实际收入为97.6万元，同比减少1.7%，为三个月以来的实际减少，与6日公布的6月每月劳动统计调查相似，奖金带来的收入增长乏力是原因之一。结果，剔除税金和社会保险费后的可支配收入（收入中的实际收入）同比减少8.1%，与2024年相比，增速有所放缓（图表2）。

其他消费指标的概况显示，零售销售额在经济产业省的基调判断中维持在一进一退的状态，各行业之间的情况不一。百货商店的下降趋势显著，而超市等则保持着稳健的销售。消费心态处于横盘状态，虽然没有明显改善，但景气观察者调查中的家庭未来趋势显示出改善的迹象。

【图表2】两人及以上劳动者家庭的收入・消费的推移（与去年同月相比，%） ! 出处：由总务省作成的Monex证券，三个指标均为实际基础

【2】内容・注目点：前四半期的GDP私人最终消费表现良好或持平

【图表3】家庭消费趋势指数与消费活动指数的变化 ! 来源：日本银行、总务省制作的Monex证券 ※CTI微观是两个或更多家庭 世帯消费动向指数，别名CTI微观，是将“家庭的平均消费支出额”进行指数化的结果。考虑到6月两人以上家庭的季节性，CTI微观较上月减少了3.0%，并且由于5月的明显上升也确认了下降（图表3，蓝色）。

另一方面，日本银行计算的消费活动指数6月的数值有所回升，但从前一个季度来看，可以认为是横盘的走势。由此预测前一个季度（2025年4－6月）的GDP中个人消费将保持横盘，预计环比约为0%。

【3】所感：要使未来的消费更加强劲，基本工资的上升是很重要的。

尽管消费方面部分出现疲软，但仍被认为保持坚挺。另一方面，如图表2所示，实际可支配收入大幅下降，确认了对未来的担忧材料。预计未来国内经济将因美国的关税政策等导致出口减少，从而对GDP形成下行压力，但也有观点认为消费将支撑这一点，因此个人消费将变得更加重要。

但是，在家庭预算感受到收入下降的情况下，这种情况可能会遭遇挫折。由于奖金是一个暂时的因素，因此基本工资是否稳步上升被认为是重要的。

马ネックス证券 财务智能部 山口 慧太