2024年上半年Web3领域发展概述

以太坊

Zero Knowledge

ZKVM & ZKEVM

2024年上半年,越来越多ZKEVM项目开始转向ZKVM架构,以太坊基金会PSE团队为代表。Taiko已与Risc0的ZKVM合作,Scroll也在准备。

Plonky3的推出成为这一转变的催化剂,其性能优于Halo2(稳定性略逊),提升了用户体验。

当前可用的虚拟机包括:ZKWASM、Succinct的SP1、a16z的JOLT和Risc0。Polyhedra的ZK Prover表现优异,计划开发虚拟机。Aztec和Mina也在开发虚拟机,但未公布性能数据。

采用的关键因素将取决于证明成本、效率和开发时间。目前普遍认为zkVM适合构建可验证应用程序,值得关注。

ZK Middleware

中间件方面,证明验证系统仍很活跃,Brevis、Alignlayer和Nebra与Eigenlayer合作获取安全性。市场转向OP和ZK混合方案提高效率。可验证AI、可验证链外数据等催化剂将带来更多应用需求,可关注这些创新领域。

MEV、链抽象/账户抽象、意图

MEV发展动态

• Flashbots在以太坊虚拟机上使用可信执行环境(TEEs)进行隐私计算,应用于存储和处理敏感数据,确保竞价拍卖安全。
• 完全同态加密(FHE)成为潜在解决方案,通过保持数据加密消除选择性重新排序可能。

区块构建者

根据relayscan数据,区块构建市场高度集中于少数构建者,主要是满足自身交易需求的高频交易公司。beaverbuild、titan builder和rsync builder最具主导地位且利润最高。这种集中化引发了对区块拍卖机制设计的研究,以维护以太坊抗审查能力。

Relay

Relay在区块供应中仍至关重要,超90%区块通过中继传输。Titan builder今年推出Titan Relay并快速增长。

评估Relay时考虑:

• 性能和可靠性,通过在线时间、延迟和出价故障等指标分析。
• 可扩展性,为大量验证者提供服务的能力。

MEV赛道内,我们已投资多个成功项目,如preconfirmation发明者Primev、区块构建市场领导者Titan、成功MEV系统FastLane等。下一阶段,MEV项目如何实现价值捕获、成功设计token等是关键问题。

链抽象和账户抽象

链抽象是实现用户大规模采用的关键概念,旨在提升用户体验。NEAR推出多链签名功能,允许一个账户跨不同链使用。支持的链包括:比特币、以太坊、Cosmos生态链、狗狗币、XRP Ledger、TON网络、波卡等。

可参考Frontier.tech提出的CAKE框架,包括权限层、solver层、结算层等。账户抽象(AA)可包含在权限层中。AA领域主要分为智能合约钱包和模块化服务。智能合约钱包在提供无缝用户体验方面发挥重要作用。

该领域进展:

• AA账户数量超1200万,UserOps调用次数超4900万次。
• 每周活跃智能钱包账户数量上升,Polygon是智能账户数量最多的网络。Base也受欢迎,得益于Coinbase智能钱包的兼容性。

EIP-7702纳入以太坊Pectra升级,将带来更无缝的用户/开发者体验,改进之前的AA设计如ERC-4337。可关注基础设施改进是否带来新应用。

除AA外,还可关注策略引擎、意图框架、preconfirmation等赛道。意图领域项目仍在开发中,具体表现和PMF待观察。

比特币

比特币Rollup早期引起极大关注,但兴趣有所减退。项目减少,筹资困难。但有技术突破如BitVM。一些Rollup项目探索与BitVM集成。BitVM快速创新,如创建BitVM跨链桥。该桥用于大额跨链交易,小额交易依赖多签名或HTLC交换提高效率。

总体而言,BitVM等技术发展可能为Rollup提供机会,如互操作性等。

收益导向的比特币策略

收益导向策略获得关注,越来越多项目为持有者提供包装BTC,给用户收益,也容易做出TVL。如Mezo整合多种产品,Rollup只是众多组件之一,还有tBTC和Acre的stBTC(流动性质押)等产品。

我们保持谨慎,投资具明确技术优势、清晰市场策略或验证成功经验的团队。

资产协议:BRC20, Runes, Atomicals, RGB, Taproot Assets

BRC-20代币表现疲软,ORDI相较年初表现不佳,整体BRC20暂未发现亮点。Runes在比特币减半后引发关注但逐渐消退。Taproot资产与闪电网络集成可能重新激发兴趣。

总体而言,为这一资产类别提供服务的基础设施提供商可能成为有吸引力的投资机会。

Bitcoin Staking

Staking(restake)是后来魔改出的功能,解决了资金端BTC生息需求、产品端需绑定比特币主链的需求。

Staking可分为三类:

1. 对本金slash:如Babylon
2. 对利息slash(失去收益机会):如CoreDAO
3. 不slash:如自托管二层网络(提高TVL并承诺收益的Rollups)和偏理财项目如BounceBit

Babylon已自成生态,很多比特币相关应用考虑借助Babylon实现与主链关联。Babylon生态staking项目主要围绕辅助功能。

这个赛道可能类似EigenLayer,仿照出应用和基础设施,市场表现和生态发展待主网上线后观察。Babylon主网上线后不久达到上限。我们对Babylon未来发展保持乐观。

Bitcoin DeFi, MEV

BTCFi:近期有不少比特币金融应用(BitcoinFi,BTCFi)项目。目前集中在借贷和稳定币应用。采用多种方法,如在比特币上锁定资产,在L2处理逻辑发行资产,或选择不同资产发行方式,导致不同权衡。

Wrapped BTC:WBTC、tBTC、FBTC和SolvBTC引起关注。预计竞争加剧。如Solv Protocol通过合作伙伴关系、DeFi集成和跨链可组合性,获得超13,500比特币质押。随着更多项目在DeFi应用中利用比特币,预计竞争进一步加剧。

比特币DEX和相关应用:链上DEX仍主要使用PSBT,一些项目如Satflow在内存池中使用预确认策略,但有被替代风险。

MEV:RBF激活和新资产引入导致比特币MEV场景活跃。Rebar旨在建立类似Flashbot的MEV基础设施,Alkimiya专注费用/区块空间市场。目前MEV活动主要来自交易加速服务。我们将关注持续发展,观察新项目推出服务缓解MEV对用户负面影响。

比特币技术发展

OP_CAT

OP_CAT易于实现,但引入许多功能,如简单Merkle树验证到利用叠加Schnorr签名进行交易本体验证等复杂操作。对其灵活性担忧可能引入未知风险。2024年5月,OP_CAT在比特币审判客户端(signet网络)中启用。软分叉方式存在争议,OP_CAT未必短期内启用;如启用,必伴随争论。其他软分叉升级如OP_CTV、APO等同理。

BitVM

BitVM提高比特币表达能力,BitVM2改进设计,增强复杂计算验证能力,减少信任假设。近期进展集中在BitVM桥开发,达到一定成熟度和安全性,可能2024年底前实现测试网/主网上线。BitVM桥主要处理大额资产,留给其他跨链桥存在空间。多重签名桥或原子交换替代方案对终端用户仍具实用性,提供更快速低成本选择。未来可能在BitVM2上建立新验证者网络。

通道、Joinpool类方案

通道和Joinpool相关解决方案取得进展。允许两个或更多用户在主链共享UTXO,链外根据业务逻辑执行分配(vTXO)。用户可通过单边退出返回主链结算。

除Hedgehog外,近期关注集中在Ark。Burak推出Ark v2,提供更高资金效率,提出Brollups概念。

Statechain是另一种方案,类似基于Joinpool的UTXO Mercury Layer。Mercury Layer取得进展,新项目Mach开发底层基础设施。

比特币作为最大资产,历史上视为数字黄金。随着BitVM2、OP_CAT和比特币质押等创新出现,我们见证比特币更多应用。尽管与以太坊DeFi生态相比,比特币DeFi生态仍新兴,但我们认为这些催化剂将使比特币DeFi生态未来取得类似成功。

Solana

机构兴趣

Consensus期间,Paypal宣布在Solana上线PYUSD。此后,PYUSD市值迅速增长,与Solana大型DeFi协议如Kamino Finance、Jupiter和Orca等集成。Stripe重新进入Solana,允许用户接受和进行USDC支付,表明机构对该领域兴趣。

Solana Labs宣布推出Bond,基于区块链的平台,旨在提升品牌与客户互动,可能加速机构采用。

除机构兴趣外,我们注意到对Blinks和memecoins等主题的高度关注,主要面向零售消费者。

Solana Action and Blockchain Links (Blinks)

六月底,Solana推出Solana Actions和Blockchain Links(Blinks),为零售用户加入Web3创造无缝体验。通过Solana Action API,用户可将任何交易转换为区块链链接,在任何界面分享。

Blinks影响:应用开发者(尤其Web2开发者)能更轻松在设备和平台间嵌入链上操作。专用浏览器(或组件)可直观展示这些元素,包括链接、二维码、推送通知、按钮等。

这与Solana推动大规模采用目标一致。目前Blink生态约155个项目,需经官方审核。25个项目专门注册Blink域名,其他注册Blink兼容性。社区对blnk.fun和BlinkEditor表现浓厚兴趣(BlinkEditor官方推特账号暂停)。过程类似Pump.fun,用户设置参数即可发行代币。分享后,用户无需离开平台即可直接购买。Jupiter Exchange和Pump.fun等知名项目也在集成Blinks。

Solana的Meme文化

Solana上,memecoin仍是生态重要组成,pump.fun推出进一步验证。Pump.fun使任何人零成本发行memecoin,导致大量memecoin涌入生态。自一月上线以来,该协议产生近5000万美元收入。尽管发行门槛降低,项目数量和交易量增加,但成功项目概率较低。

Solana上,值得注意的发展包括token extension功能推出,使代币能根据不同项目需求定制功能。Firedancer客户端预计即将上线,带来多样化验证客户端,大幅提高网络吞吐量并降低成本,巩固对开发者和用户吸引力。

TON

Ton在2024年上半年表现出色,涨幅超200%,归因于TON上小程序争相吸引Telegram庞大用户群。我们聚焦TON原因:

1. Telegram活跃生态:Telegram约9亿月活用户,对开发者具吸引力。应用内钱包和内置法币入金通道,我们对Telegram将大量Web2用户带入Web3持乐观态度。
2. 潜力复制微信变现成功:微信13亿月活用户,约4亿活跃游戏领域。游戏是小程序最受欢迎类别,其次电商和日常服务。前100名小游戏每季度产生130万美元收入,热门游戏月收入可达1500万美元。

Notcoin是TON上tap-to-earn游戏,2024年上半年获广泛关注。超4000万用户的Notcoin树立积极范例,为开发者、投资者和零售用户提供加入TON生态动力。然而,也导致流量膨胀和一定过度炒作。

生