美国股东提案的停滞，针对下一年度的议题整理开始 | 激进投资者时报 | Moneyクリ マネックス证券的投资信息与理财媒体

环境与社会议案大幅下滑，但与治理相关的议案表现稳健

2025年环境、社会和企业治理（ESG）领域的股东提案结果已出炉。美国非营利组织Proxy Preview等于7月15日发布了2025年度股东大会季节中针对日本企业提出的股东提案数量为852件，同比减少15%。在环境和社会领域的减少尤为明显，与此同时，对ESG持批评态度的“反ESG”提案创下历史新高，特朗普政府期间围绕股东提案的政治和制度逆风仍然强劲。

在Proxy Impact进行调查的迈克尔·帕索夫指出：“气候变化和多样性相关的提案仍然是重要课题，但由于企业的反对和政治压力，提案的通过变得困难。”与环境领域相关的股东提案的通过率降至零，平均支持率也从去年的21%降至17%。关于Scope3（整个价值链的温室气体排放）的减排提案等，无论是提案数量还是支持率都出现了下滑。在社会议题上，要求政治捐款和游说活动透明度的提案仅有2件获得通过。许多提案因企业的反对或程序上的原因被排除在外。

另一方面，企业治理（治理）相关的提案保持稳健。关于放宽股东特别会议的召开要求和引入董事选任的简单多数制的提案，相对较多地获得通过。这些被视为与ESG没有直接关系的提案，企业的反对也相对较少。

股东提案减少，「无行动申请」增加也有影响

在特朗普政府期间，美国证券交易委员会（SEC）对无行动函的运用引起了关注。在美国，股东可以要求公司在委托书说明中列出自己的提案。然而，如果提案可能违反法律法规、出于私利目的或与公司的正常业务有关等情况，公司有权不予列出。当企业判断股东提案符合排除条件时，设有向SEC工作人员事先确认其合理性的程序。

据美国知名的SEC披露及证券法专家Anna Pinedo等人在哈佛法学院论坛上发布的调查，预计到2025年，反ESG提案者的提案将会收到约55份不采取行动信函，较前一年（约40份）有所增加。SEC对此中约30份（超过一半）的提案做出了无需提交股东投票的决定（前一年约为40%）。

这些股东提案包含以下主题。

・ 温室气体排放

・ 宗教歧视的风险

・重视DEI（多样性、公平性、包容性）的奖励制度

・要求废除DEI政策

・考虑将比特币作为企业资产的战略

SEC并未承认约25项股东提案的省略，尽管这些提案中包含了类似的主题，但大多数仅获得了不到2%的支持。此外，在法律层面上，2月SEC发布的法律意见书“SLB 14M”引起了关注。该文件使得以前被接受的提案更容易被排除。SLB 14M将在2025年赛季生效，提案方对此表示批评，称其为“规则的后出尔反尔”。

对行使投票权的咨询公司也面临强烈压力

政治领域中，股东提案和投票权行使建议公司的压力正在加大。联邦国会在4月和6月举行了听证会，对大手投票权建议公司ISS和Glass Lewis提出了"市场主导"的批评。此外，美国制造业协会（NAM）对气候和网络风险披露规则的法律异议也接连出现，监管放松的趋势仍在继续。

AI的伦理使用、儿童在线安全、生物多样性风险等新兴领域也引起了关注。Proxy Impact的帕索夫表示：“作为ESG投资的下一个前沿，这些主题可能会成为提案的中心”，并促使提案方进行战略转型。未来，与企业的长期对话（参与）以及易于获得支持的提案设计将成为关键。维护和扩展反映股东声音的机制成为了一个重要问题。