在过去三个月中，机构公司购买了比特币，远远超过了ETF！这意味着什么？专家们解释了。

比特币的机构关注正在发生变化。上市公司在连续第三季度中，通过交易所投资基金(ETF)购买了更多的比特币，继续采用MicroStrategy所倡导的战略。

根据Bitcoin Treasuries的数据，公共公司在2025年第二季度购买了约131,000 BTC，使其总资产增加了18%，而ETF在同一时期以8%的增长购买了111,000 BTC。

根据Ecoinometrics研究总监Nick Marie的说法，企业购买比特币的动机与ETF投资者大相径庭：“这些公司是为了提高股东价值而积累BTC。他们更关注的是钱包中的BTC数量，而不是价格水平。”

Marie指出，公开上市公司在四月份将比特币资产增加了4%，而在此期间ETF的增幅仅为2%。由于总统唐纳德·特朗普首次宣布关税，市场在此期间出现了波动。

尽管ETF仍然是总计1.4百万BTC的最大机构比特币投资者，(最大供应量的6.8%)，公众公司持有的数量已达到855,000 BTC，(占比40%)。

这一趋势与特朗普政府时期对加密货币行业的监管放松相一致。3月份签署的一项总统命令宣布美国将建立官方比特币储备。ETF在2024年第三季度再次从上市公司购买了更多BTC，也就是说是在特朗普再次当选之前。

第二季度，一些重要公司的举动引起了关注：GameStop 在董事会的批准下，将比特币作为储备资产开始购买。健康科技公司 KindlyMD 与比特币投资公司 Nakamoto 合并。著名投资者 Anthony Pompliano 的公司 ProCap 则通过特殊目的收购公司 (SPAC) 进入公开上市程序，同时启动了自己的 BTC 购买计划。

该趋势的先驱和目前最大的代表Strategy (，旧名MicroStrategy)，持有597,000 BTC，处于领先地位。紧随其后的是持有约50,000 BTC的比特币矿业公司Mara Holdings。Swan Bitcoin的投资总监Ben Werkman表示，Strategy的规模将很难被追赶：“由于其高流动性，他们将继续成为机构资本的一个有吸引力的目的地。”

然而，Werkman表示，较小的公司为个人投资者和小型基金提供了高回报潜力。这些公司由于能够接触到公开资本市场，具备了个人投资者无法达到的规模来积累比特币的能力。

Nick Marie则认为这一趋势可能不会持久：“十年后，依赖这一战略的公司的数量可能会减少。因为随着类别的扩大，个别公司的影响力会稀释。此外，到那时BTC可能已经完全正常化。”

投资者的兴趣仍然强烈。Werkman表示，这些公司为已经相信比特币的投资者提供了有吸引力的杠杆投资工具。“这些公司不仅提供比特币，还提供以比特币为担保的价值增长，这由其营业收入支持。这使它们独一无二，”他说。

*投资建议不是。

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