专家CEO表示："比特币的牛市结束了"，并解释了原因以及重新开始所需的时间！

加密货币分析公司CryptoQuant的首席执行官Ki Young Ju在最近的声明中声称比特币市场的牛市周期已经结束。在基于链上数据的评估中，Ju指出当前的市场动态已经指向一个熊市。

Ju在声明中首先提到“Realized Cap” (实现的市场价值)的概念。这个指标将比特币进入一个钱包视为购买，离开则视为销售。这个数据使得能够计算每个钱包的平均成本，当与钱包中的BTC数量相乘时，提供了测量进入市场的真实资本的机会。因此，实现的市值代表了通过链上活动进入比特币的总资本。

对此，市场价值 (市值)，因仅基于交易所的最新交易价格，常常被误解。Ju 强调，在低销售压力时期，即使是小额购买也能大幅推高价格，但在高销售压力下，即使是大额购买也无法推动价格变动。作为例子，显示了比特币在接近 10 万美元交易时，尽管有高交易量，但价格保持不变的情况。

根据Ju的分析，要理解市场是否处于健康的上涨趋势，需要查看实现市值（Realized Cap）与市场市值（Market Cap）之间的关系。如果实现市值在上升，而市场市值保持不变或下降，这表明尽管有新资金流入，价格仍未上涨，也就是说熊市占主导地位。相反，如果价格随着小额资金流入而上涨，这被视为牛市的标志。

Ju 指出，目前观察到的数据明显表明回到了最初的状态，且大型资本的流入并未推高价格，这种情况是经典的熊市指标。CEO 表示，销售压力在某个时刻可能会减少，但历史上此类市场反转通常持续至少六个月，因此短期反弹的预期并不现实。