日本银行将利率提高至30年来的最高水平，但比特币和以太坊仍然保持韧性

日期： 2025年12月19日星期五 | 格林威治标准时间上午05:45

在许多人期待了数周之后，日本银行(BOJ)于2025年12月19日宣布，将其关键短期利率上调25个基点至0.75%。这标志着日本基准利率近三十年来的最高水平，延续了乌田和夫行长在多年超低(甚至负)利率之后，逐步推动货币政策正常化的努力。

这一决定并不算意外——市场已基本预期加息，分析师指出，持续的通胀高于日本银行2%的目标、强劲的工资增长以及经济的韧性是主要驱动因素。实际利率仍然深度为负，但央行表示如果通胀保持在轨道上，将准备继续收紧政策。对日本而言，这是远离其长时间以来由大规模刺激措施定义的经济时代的重要一步。

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然而，在全球范围内，此类加息通常会给风险资产带来麻烦。日本借贷成本的上升可能会解除著名的“日元套利交易”，即投资者以低廉的日元借款，追逐其他地方更高的收益——比如股票或加密货币。2024年和2025年初的几次BOJ加息之后，数字货币曾出现剧烈回调，比特币每次下跌20-30%，因为流动性收紧。

因此，你可能会预期今天的消息会让比特币和以太坊大跌。但有趣的是：它们并没有。截止12月19日深夜交易，比特币仍然稳稳地站在86,800美元以上，甚至在公告后几个小时略有上涨。以太坊也表现出韧性，徘徊在2,900美元以上，两者都呈现绿色。

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为何如此平静？

有几个因素在起作用。首先，这次加息被预期得如此之高，以至于市场已经消化了这一消息——乌田和夫的新闻发布会没有带来什么大惊喜，保持谨慎、依赖数据的基调，没有承诺未来会采取激进的措施。这一预期得到了最新通胀数据的支持：日本11月的全国CPI同比略降至2.9%，低于10月的3.0%，而核心CPI(除新鲜食品)则保持在3.0%。这两个数字连续第44个月高于日本银行2%的目标，强化了逐步正常化的理由，而没有发出急需收紧的信号。

第二，日元在公告后实际上略微走软，缓解了对套利交易的即时压力。

此外，支持的背景还包括昨天（12月18日）公布的美国通胀数据低于预期，整体CPI同比为2.7%，核心CPI降至2.6%，为2021年初以来最低。这一较软的通胀数据(经济学家预期大约为3.0-3.1%)，激发了对美联储继续宽松的希望，也减轻了对全球快速收紧的担忧，有助于提振风险资产如加密货币。

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更广泛的加密市场情绪也受到机构持续关注、ETF资金流入以及全球流动性没有像预期那样快速枯竭的影响(尤其是在其他央行采取宽松政策时)。

当然，目前还为时尚早。加密市场以其剧烈波动著称，任何延迟的仓位平仓都可能在未来几天影响价格。期权到期和年终仓位调整也可能带来一些波动。但目前，比特币和以太坊都在坚守阵地，再次提醒我们，这个市场具有逆势而行的能力。

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