深圳国资 RWA 债券首秀：福田投控人民币离岸债券开启公链证券化新篇

撰文：白露会客厅

2024 年 4 月 30 日，香港率先推出亚洲首批现货以太坊 ETF，采用全球首创的实物申赎模式，吸引约 10 亿美元资产流入，不仅巩固其亚洲数字资产枢纽地位，还为去中心化金融（DeFi）产品全球化树立标杆。紧接着，2024 年 8 月 28 日，蚂蚁数字科技与朗新集团在香港金融管理局 Ensemble 沙盒计划下，完成中国首单基于以太坊区块链的新能源充电桩 RWA 交易，融资金额 1 亿元。这一突破展示了区块链赋能实体经济的潜力，为新能源融资开辟新渠道。进一步，2025 年 8 月 29 日，福田投控（国内 AAA 评级，惠誉 A-）在香港发行 5 亿元人民币离岸债券（期限 2 年，票面利率 2.62%），代币名为 FTID TOKEN 001（简称福币），标志着国企债券数字化的里程碑。这些标志性事件彰显了香港在区块链技术与绿色金融领域的引领地位，推动全球金融科技与传统金融的深度融合，为实体经济与数字资产市场开辟了新路径。

福田投控的创举：人民币离岸债券的链上革命

福田投控在香港发行 5 亿元人民币离岸债券，这不是传统债券的数字化翻版，而是全球首单从创设之初即以原生代币形式锚定以太坊公链的金融产品，集公募发行、交易所上市（澳门交易所 MOX 与深圳证券交易所）和 RWA 代币化于一体。发行由广发证券（香港）牵头，联合招银国际、中金公司、民银资本、东方证券、淞港国际证券和国元国际等机构，确保了国际级风险控制与簿记管理。

通过以太坊的共识机制，债券实现无中介清算，持有代币即锁定所有权与收益权，交易透明度和效率直击传统金融痛点。继 2024 年 10 月发行 30 亿元境外债券后，福田投控此次精准捕捉 RWA 风口，拓宽全球融资渠道，优化资本结构，并充分利用香港政策红利，为人民币离岸债券的链上证券化树立了全球标杆。这一创举不仅助力人民币国际化，还证明了公链技术在监管合规框架下的可扩展性，为资本市场提供了可复制的模板。

RWA 的颠覆性意义：重塑金融效率与包容性

福田投控的 RWA 债券发行并非孤立事件，而是对传统金融体系的精准重构。其核心冲击体现在多维度：首先，通过代币化实现分数所有权，RWA 降低了投资门槛，让中小投资者能低成本参与机构级资产，打破了高净值壁垒。其次，区块链的不可篡改账本与智能合约自动化，将结算周期从 T+2 压缩至秒级，成本削减高达 90%，并启用 24/7 全球交易，彻底解放市场活力。最后，作为离岸人民币债券，福币通过公链吸引国际资本流入，强化人民币在全球结算中的战略地位，尤其在离岸市场形成高效资本循环。

此外，全球机构如富兰克林邓普顿和摩根大通已通过以太坊、Stellar 等公链试点代币化资产，预示 RWA 将成为机构资金的下一个风口。福田投控的成功为传统金融机构注入信心，宣告主流券商正取代纯链上企业，成为金融科技变革的引擎，推动公链证券化从概念走向实践。

香港的催化剂角色：政策与市场的双轮驱动

香港作为国际金融枢纽，在此次发行中发挥了桥梁作用。2022 年，香港特区政府发布虚拟资产政策声明，明确拥抱 Web 3.0，目标打造全球领先的区块链金融中心。2025 年 5 月通过的《稳定币条例》于 8 月 1 日生效，计划年内发放首批牌照，吸引了蚂蚁集团、中国石油等 77 家机构竞逐。香港金管局 2024 年 11 月推出的“数码债券资助计划”进一步降低发行壁垒，补贴高达 50%的成本（半额上限 125 万港元，全额 250 万港元），直接催化了福田投控的 RWA 债券发行。

中信证券研报犀利指出，香港正在通过人民币稳定币和 RWA 债券市场，构建离岸人民币的全球循环体系。这不仅放大香港的政策红利，还为中国金融创新的国际化提供了战略支点。福田投控的案例，正是这一生态的先锋实践，展示了公链证券化如何在政策支持下加速落地。

RWA 的未来图景：从债券到万亿级应用

福田投控的 RWA 债券只是起点，其潜力正向更广阔领域扩展。在跨境贸易中，代币化发票可实现即时抵押贷款，智能合约自动化合规检查与收益分配，显著降低欺诈风险。供应链金融领域，代币化商品可作为动态抵押品，释放流动资金。全球先例已现：2023 年，汇丰在 Ripple XRP 账本上为中资机构发行数字债券；Polytrade 在 Polygon 链上实现证券化；Novastro 的 DTC 模块通过 AI 嵌入估值与风险评分，优化链上资产管理。

技术融合进一步放大 RWA 潜力。AI 驱动的预测模型可为代币化房地产提供动态收益评分，而以太坊作为中性结算层，已处理数百亿美元资产，预计将取代传统金融后端。亚洲市场也在加速：招银国际在 Solana 上发行基金，预示公链与传统金融的混合模式正在崛起。

但值得一提的是，挑战依然存在。跨国监管协调、链上链下桥接风险以及数据质量问题需逐一破解。随着香港稳定币生态的成熟和全球机构的加码，RWA 的万亿级价值解锁已指日可待，公链证券化将从债券扩展至全资产类别。

结语：福币点燃的公链金融革命

福田投控的人民币离岸 RWA 债券不是一次试水，而是对传统金融的宣战书。它证明公链技术能在监管框架下承载机构级证券化，释放前所未有的流动性与效率。从 Web 3 的投机热潮到实体经济的深度锚定，这一案例为全球资本市场绘制了清晰蓝图。随着 RWA 从边缘走向主流，预计将重塑资本分配，助力中国乃至全球金融迈向数字化、包容化的新时代。福币的诞生，只是公链证券化浪潮的起点——金融的未来，已然上链。

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