流动性提供者 (LP) 定义

流动性提供者（LiquidityProvider，LP）是什么意思？

流动性提供者是把资产注入池子换取手续费的人。

在去中心化交易所（DEX）里，很多交易由自动做市机制（AMM）完成，池子里放的是两种或多种资产，按照公式给出兑换价格。把资产放进池子的人就是流动性提供者，他们让买卖更顺畅，别人交易时支付的手续费按比例分给他们。

流动性提供者通常会得到一个LP凭证，像入场券，记录你占池子的份额。退出时，用LP凭证兑换回底层资产和赚到的手续费。

风险也存在：价格偏离会带来无常损失，意思是你的资产组合价值可能低于一直单独持有的价值；还要注意智能合约漏洞与价格波动。

为什么要了解流动性提供者（LP）？

了解LP能帮你判断交易深度、滑点、潜在收益与风险。

当池子里资金充足，用户交易时价格就更稳定，滑点更小，成交体验更好。作为LP，你能拿到交易手续费与平台激励，是一种“用资金赚费用”的方式。

对普通投资者，LP是参与DeFi的入门路径之一：不必盯盘做主动报价，投入资产即可分享交易活动的收益；但要懂得价格偏离与退出时的影响。

流动性提供者（LP）是怎么运作的？

LP运作就是把资产放入池子、获得凭证、赚手续费、承担波动并在合适时退出。

第一步：选择池子并存入资产。AMM池通常要求成对资产，例如USDC与ETH。稳定币池多用于低风险、低波动的兑换。

第二步：获得LP凭证。这个凭证代表你的份额，池子资产与手续费会按照份额累计到你名下。

第三步：赚取手续费。每笔交易会按费率（如0.05%、0.3%、1%三个常见档）收取费用，按份额分配给LP。交易量越高，可分配的手续费越多。

第四步：面对无常损失。若某资产价格相对另一资产上涨或下跌，池子会自动再平衡，导致你的资产比例变化，组合价值可能低于单独持有的价值。

第五步：退出与结算。用LP凭证赎回底层资产及累计的手续费。注意退出时价格与池子状态，避免在剧烈波动时被动承受较大损失。

流动性提供者（LP）在加密世界里通常有哪些表现？

LP的表现体现在哪里提供资金、怎么提供、以及为何选择该方式。

在DEX的AMM池中，LP提供两种或多种资产，让用户随时兑换。以Uniswap的集中流动性为例，LP可以把资金集中在某个价格区间，提高资金使用效率。

在链上衍生品和稳定币兑换中，LP让杠杆交易与稳定币互换更顺畅。例如在稳定币池，LP通过低费率与充足深度让大额资金低滑点移动。

在交易所的流动性挖矿中，LP会得到额外平台奖励。以Gate为例，用户把USDT与BTC注入指定池子，交易发生时按费率分到手续费，同时获得平台的代币或积分激励，适合希望用资金赚取费用与奖励的用户。

为什么会这样？因为交易需要“水位”支撑。LP提供的深度越大，池子就越能承接波动，交易体验更好，也更能吸引流量与手续费收入。

如何降低流动性提供者（LP）的无常损失？

办法是控制价格偏离、优化区间、动态管理与对冲。

第一步：选稳定币对。像USDC–USDT这类价格始终接近1的资产对，价格偏离小，无常损失也小，适合稳健收益。

第二步：设置合适价格区间。在集中流动性上，选择与你看法一致的区间。区间太宽，资金效率低；太窄，容易跑出区间不赚手续费。

第三步：定期再平衡。价格发生变化时，适度调整区间或增减仓位，把资金重新放在“最可能有交易”的区间里。

第四步：用对冲工具。如果你在ETH相关池提供流动性，可用永续合约做轻度反向仓位，抵消部分价格变动带来的损失。

第五步：关注费率与交易量。费率越高、交易量越大，赚到的手续费越多，能覆盖部分无常损失。不同池有0.05%、0.3%、1%等费率档，选择与你的风险承受能力匹配的档位。

数字示例：价格相对偏离20%时，无常损失约为0.4%左右；偏离50%时约2%；价格翻倍（偏离100%）时约5.7%。若该池的年化手续费收入能覆盖这些比例，整体仍可能为正。

流动性提供者（LP）最近有哪些趋势或数据值得关注？

今年LP更偏向集中流动性与多链布局，稳定币池与L2生态成为主战场。

2025年近半年，主流DEX仍采用多费率档（如0.05%、0.3%、1%），稳定币池多用低费率以提升成交与体量。交易量高的池，LP的实际分到手的费用更可观。

2025年Q2–Q3，按DeFiLlama的聚合数据观察，头部DEX的月度交易量常在数十亿至上百亿美元区间波动，交易活跃度提升为LP带来更稳定的手续费来源。

从链的分布看，2024年全年以太坊二层（L2）承担了绝大多数交易活动，近一年L2的活跃度继续走高，LP在Arbitrum、Base等网络的稳定币与蓝筹资产池参与度增加，资金更分散到多网络以降低费用与提升周转效率。

风险侧，2025年近半年，合约安全与路由优化持续受到关注，支持MEV保护的路由使用率提升，有助于LP减少被套利的不利成交。

流动性提供者（LP）和做市商有什么区别？

两者都提供交易深度，但方式与职责不同。

LP多为被动提供资金的参与者，把资产放进AMM或指定区间，主要收益来自手续费与激励；做市商通常是主动在订单簿上挂买卖单，实时调价、控制库存，以价差与返佣为主。

在DEX里，LP更像“把钱放进自助换币机”；在中心化交易所，做市商更像“随时改价的摊主”。集中流动性让LP具备一定“半主动”管理能力，但仍不等同于订单簿做市。

相关术语

• 流动性提供者（LP）：向去中心化交易所提供交易对资产，赚取交易费用和奖励的参与者。
• 自动做市商（AMM）：通过数学公式自动定价的去中心化交易机制，无需订单簿。
• 无常损失：LP因资产价格变动而遭受的潜在损失，相比单纯持币表现更差。
• 交易对：两种资产组成的交易单位，如 ETH/USDC，用户可在其中进行交换。
• 收益耕作：通过提供流动性或质押资产获得额外代币奖励的策略。

FAQ

我投入资金成为LP后，收益是怎么来的？

LP的收益主要来自两部分：交易手续费分成和流动性挖矿奖励。当用户在交易对中交易时，交易产生的手续费会按比例分配给所有LP；部分平台还会额外发放代币奖励以吸引流动性。例如在Gate上提供USDT/ETH交易对的流动性，你就能同时获得交易费收入和平台挖矿奖励。

什么情况下做LP会亏钱？

主要风险是「无常损失」。当你提供的两个代币价格出现较大差异变化时，即使获得了交易费收入，总资产也可能低于初始投入。比如你投入等值的ETH和USDC，但ETH价格大幅上涨，你会因为被迫按初始比例卖出ETH来维持流动性而蒙损。选择稳定币对或使用对冲策略可以降低这种风险。

新手应该选择哪种交易对来提供流动性？

建议从稳定币对开始，如USDT/USDC或USDT/DAI，因为这些币种价格波动小，无常损失风险最低。待熟悉后可以尝试主流币对（如BTC/USDT、ETH/USDT），或在Gate等平台参加风险较低的流动性挖矿活动。避免选择新币种或小币种交易对，价格剧烈波动会导致严重亏损。

提供流动性的资金能随时提取吗？

大多数交易对的流动性可以随时提取，但提取时需要承担提取瞬间的无常损失结果。某些特殊的流动性挖矿活动可能设置锁定期或提前取出扣除手续费。在Gate等平台操作前，务必查看该交易对的具体规则，确保了解资金锁定周期和提取条件。

LP和单纯持币有什么区别吗？

LP需要同时持有两种代币，通过提供交易流动性来获得手续费和奖励，但会面临无常损失风险。而单纯持币只承受价格波动风险，没有收益也没有无常损失。LP适合看好某个交易对长期的人，可以通过交易费收入对冲部分风险；持币则适合看好某种资产长期升值的投资者。

参考与延伸阅读

• https://www.investopedia.com/terms/l/limitedpartnership.asp