最近、USTCの急上昇が広範な注目を集めています。同時に、その影響でLUNCとLUNAの価格もある程度上昇しました。上昇の理由は地球からの復帰ではなく、Terraの最後の願いをビジョンとするステーブルコインプロジェクトであるMint Cashの予定されたエアドロップです。

Mint Cashは、TerraUSDの当初のビジョンである「従来の金融システムや中央集権的な管理に依存しないステーブルコインシステム」を再現したいと考えています。現在、USDTやUSDCなど、暗号化市場の主流のステーブルコインは、主に米ドルを担保として使用しています。そして発行。暗号市場では、ネイティブ資産を担保として使用し、広く採用されているステーブルコインはまだ不足しています。TerraUSDはかつてリーダーと見なされていましたが、アルゴリズム型ステーブルコインは「死のスパイラル」に陥りやすく、Terraのエンディングはこれを裏付けています。

Mint CashはGate Classic（旧Gate）の安定通貨メカニズムから生まれましたが、この基盤を元に、元のメカニズムを最適化して、脱線の悪化を避けました。

Odaily Planet Dailyは、Mint Cashの仕組みから始まって、Mint Cashのホワイトペーパーを解釈し、Mint Cashの将来の展望を説明しています。

Mint Cashの堅牢なメカニズム設定

Mint Cashは、Bitcoinで裏付けられたMintトークンを特徴とするTerra Coreステーブルコインシステムに基づいて構築されています。Mint Cashは、中央銀行が外国為替取引や流動性供給に関与する政策を模倣した自動流動性管理および仮想自動マーケットメーカー（VAMMS）メカニズムを導入しています。ユーザーはBitcoinを預け入れてMintトークンを受け取ることもできますし、Mintトークンを破壊して元本となるBitcoinと交換することもできます。

次の図は、Mint Cashのステーブルコインメカニズムのフローチャートです。

ステーブルコインの鍵は、そのメカニズムのリスク耐性にあります。 Terra Coreを基盤としたステーブルコインプロジェクトであるMint Cashは、元のメカニズムのリスクを改善するための最初の一歩を踏み出しました。 Mint Cashメカニズムがリスク耐性を向上させる方法から始め、Mintトークンの役割、Anchor貯蓄プロトコルの革新、Mint Cashの税制度、およびMint Cashの外国為替ローン市場について、4つの観点から詳しく説明します。

Mint Tokenの機能

Mintトークンは、Mint Cashステーブルコインシステムの不可欠な部分として、Bitcoin担保証書としてだけでなく、キャッシュステーブルコインの償還の担保として機能します。しかし、Mintトークンの本当の中核的な役割は、リスクバッファーメディアムとしてのものです。

AAVEを例に挙げると、通常、貸出に参加する一般ユーザーはETHを担保にしてステーブルコインを貸し出す必要がありますが、担保の価格が下落すると、清算リスクに直面する可能性があります。

同様に、ステーブルコインプロジェクトであるMint Cashは、法定通貨よりも価格が変動しやすいビットコインを担保として使用しています。ビットコインの価格が大きく変動すると、ステーブルコインシステムの価値が固定されていなくなる可能性があります。これはほとんどのステーブルコインに当てはまります。プロジェクトが法定通貨や政府が裏付けるステーブルコインを担保として使用する理由も同様です。

これを行うために、Mint Cash システムは、BaseSatoshis (システム内のビットコインの数) と BaseCollateralInput (担保入力額) の間の流動性ギャップを CollateralPoolRecoveryPeriod ごとに補充しようとします。BaseSatoshis が BaseCollateralInput に対して極端に低いか極端に高い場合、システムは仮想スリッページを調整して資本の流出と流入を制御し、システムの安定性を維持します。これにより、Mint は資産バッファーとして機能し、担保の預入れと引き出しによって引き起こされる突然のシステムショックを一時的にカバーすることができます。

また、Mintトークンとキャッシュステーブルコインの交換は、検証者によって決定されたMintの公正な市場価値に依存しています。計算要因には、ロックされたビットコイン担保の総価値、Mintステーキング報酬、すべての発行されたCashステーブルコインの総価値、SDRで表されるすべてのCashステーブルコインのアンカー借入金利と利用率などが含まれます。

ミントトークンは、さまざまな現金ステーブルコインと交換可能で、それぞれが異なる法定通貨にペッグされています。たとえば、フラッグシップの現金ステーブルコインであるCashSDRは、国際通貨基金SDRの価値を反映しており、CashUSD、CashEUR、CashGBPなどの複数の現金ステーブルコインバリアントがあります。

Anchor Savings Protocolにおけるイノベーション

Mint Cashは、高利回りの貯蓄口座を提供し、貯蓄プロトコルAnchor Sail（旧Terraの貯蓄プロトコルAnchor）を通じてトークン需要の調整のソリューションを提供します。プロトコルの目標は、システム内のトークンの安定性を確保しつつ、市場流動性を維持するための流動性管理メカニズムを提供することです。

Mint CashのAnchorの主な機能には2つの側面があります：

• マルチトークンバスケット商品として、Anchorはマルチトークンヘッジングツールとして機能します：Anchorにはさまざまなトークンが含まれているため、トークンの価値や金利リスクをヘッジするために使用できます。たとえば、ある特定のトークンの価値が下落した場合や金利が低下した場合、バスケット内の他のトークンの価値の上昇や金利の上昇によって相殺される可能性があります。このように、Anchorは価値と金利の両面で安定性を提供します。
• Anchorは、効率的な貸出サービスを提供することで、初期の採用の問題を解決します: 伝統的な金利モデルでは、預金金利と貸出金利の間に一定の運営コストやオーバーヘッドがあると想定されていますが、スマートコントラクトベースのトークン市場にはそのようなオーバーヘッドがありません。したがって、Anchorは同様の金利でより高い預金金利を提供できるため、より多くの資本を引き付けて新しいトークンを利用させることができます。

全体として、Mint CashにおけるAnchorの主な役割は、リスクをヘッジし、安定性を提供し、初期採用の問題を解決し、それによってシステム全体の安定性と開発を促進することです。

ミントキャッシュ税ポリシー

造幣局キャッシュシステムでは、租税政策はその安定化メカニズムの重要な部分です。Mint Cashは、Terraの取引税メカニズムの例に倣い、一定期間取引を行っていないアカウント、または取引金額が特定の値を下回るアカウントに固定資産税を課す固定資産税メカニズムを追加します。この税制の目的は、政府の歳入を増やすことではなく、トークンの安定性を維持することです。

Mint Cashの税制は主に2つの要素から構成されています:

• 取引に対する税金: すべての取引には、一定の割合の税金が課せられます。この租税政策の目的は、取引コストを増加させることにより、過剰な市場流動性を抑制し、市場バブルを防ぐことです。
• 不動産にかかる課税: 不動産税は、ある一定期間（たとえば、税金サイクル）内で取引を行っていない口座や、取引金額が一定値以下の口座に課せられます。この税制の目的は、市場の流動性を促進し、市場の資金が長期間にわたって閑散としているのを防ぐことです。

さらに、Mint Cashのガバナンスメカニズムには財務委員会が含まれており、金利、税率、借入金利など、特定の重要なトークンポリシーパラメータを決定する権限が与えられています。このガバナンスメカニズムにより、Mint Cashはトークンの安定性を維持するために、必要に応じて迅速に決定を下すことができます。

Mint Cashの外国為替ローン市場

Mint CashのFXローンマーケットは、ユーザーが他のステーブルコインを担保にして1つのステーブルコインを借りることができるマーケットプレースです。これは合成マーケットであり、前払い流動性を提供する必要がないため、実際の利子を支払ったり、担保を清算したりする必要がありません。

市場は、すべてのステーブルコインに対して最小流動性と最大借入額のパラメータを設定します。市場は、特定のステーブルコインを少なくとも一定量保持する必要があり、リスクと流動性管理に対処するためです。特定のステーブルコインについては、借入額は設定された最大借入額を超えてはなりません。

この市場の主な機能は、借入、返済、清算の3つです。

• 借入：ユーザーがお金を借りたいとき、市場は内部で取引を行い、ユーザーが設定したLTV（貸値比）に資金を変換します。 LTVは設定された最大LTVよりも低くなければならず、十分な流動性を維持しなければなりません。
• 返済：ユーザーがローンを返済したいとき、借入の反対が行われます。
• 清算：LTVが設定された最大LTVを超えると、ローンは清算される場合があります。誰でもローンリストをクエリし、清算が必要なローンに対して清算操作を実行できます。

さらに、財務委員会とプロトコルガバナンスは、安定コインペアごとの借入金利を含むこれらのパラメータを決定する権限を持っています。これは重要です。異なる安定コイン間の借入金利は、それぞれの実効金利を決定します。

Mint Cashのユニークなエアドロップメカニズム

2022年5月10日の暴落前にUSTまたはLUNAを保有していると、Mint Cashチームリーダーによれば、指定された量のUSTCがMint Cashのエアドロップを通じてロックされ、燃やされました。上記の両方の方法が可能です。2番目の方法は、USTCを等価のMintに交換するためにUSTCを1米ドルに設定することがあります。

エアドロップ情報が出るとすぐに、USTCの価格が急騰し、最大0.07 USDTに達しました。プロジェクトチームの言うとおりであれば、まだ成長の余地がありますが、アンカーレベルには戻らない可能性が高いです。これは単なる短期的な投機的行動です。

このプロジェクト側の動きにより、Mint Cashに多くの注目が集まりました。今年の10月初旬には、Mint Cashが白書を公開していましたが、人気がありませんでした。この動きの後、プロジェクトの人気は一気に上昇しました。

実際には、エアドロップについてまだいくつかの疑問があります。プロジェクトのホワイトペーパーによると、ビットコインを担保にしてミントトークンを生成し、それらをミントトークンを介してキャッシュステーブルコインに交換します。しかし、エアドロップはUSTCを1米ドルと同じ価値で交換します。トークンミント、プロジェクト自体がビットコインの担保を入れる必要がありますか？

しかし、すべては具体的な詳細が公開されるまで待たなければなりません。プロジェクトチームが高い金利を使用して誰もがビットコインを預け入れるように誘致することが予想されており、それによってMintを使用してCashステーブルコインを交換する頻度を実現することが期待されています。

要約すると、USTCの台頭は単なる一過性のものかもしれません。しかし、ミントキャッシュプロジェクトチームの運営がテラ生態プロジェクトの通貨発行の将来の方法になるのでしょうか？この動きがTerraUSDを再び正軌に戻す可能性はありません。

Mint Cashプロジェクト自体に戻りますが、そのメカニズム設計は比較的完全であり、リスク耐性も比較的高いです。この運営はプロジェクトの人気を高めましたが、長期的な安定にはその背後にあるエコシステムのサポートが必要です。プロジェクトはまだ正式に開始されておらず、すべてが可能な変数です。

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