Gate 研究院：市场承压延续、风险偏好走低｜机构资金持续加码 BTC 与 ETH

摘要

• 比特币价格继续在底部区间震荡整理，85,000–86,000 美元构成当前最重要的短期支撑带，以太坊价格跌破 2,900 美元。
• 受益于空投后资金重新配置 H 24 小时内上涨 35.58%；在奖励驱动需求和交易所风险调整下 GHST 24 小时内上涨幅 21.17%。
• 传统金融巨头 EquiLend 投资 Digital Prime；Ripple 与 AMINA Bank 合作跨境结算服务；Securitize 计划于 2026 年初推出全链上股票交易平台。
• BitMine 再度增持 102,259 枚 ETH，Strategy 连续两周加仓超 1 万枚 BTC，机构级资金在市场承压阶段仍继续逆势布局。
• RedotPay 完成 1.07 亿美元融资加码稳定币支付赛道；ETHGAS 获 1,200 万美元融资探索 Gas 市场化；YO 完成 1,000 万美元融资布局去中心化社交与数字身份方向。

市场解读

行情点评

• BTC 行情 —— 加密市场依然承压，市场情绪和衍生品数据也暗示短期内存在进一步的下行风险。近 24 小时，比特币价格继续在底部区间震荡整理，85,000–86,000 美元构成当前最重要的短期支撑带。从日线结构来看，比特币仍运行在一个清晰的下降通道之中，近期多次在通道上轨附近（约 90,000 美元）受阻回落，进一步确认空头趋势尚未被破坏，市场仍由卖方主导。目前价格在 87,000 美元一线反复拉锯，上方 100 日与 200 日均线均位于 100,000 美元上方，并呈下行态势，形成中期重要的动态压制。技术指标方面，MACD 再次形成死叉，动能柱持续处于零轴下方，显示下行压力仍未完全释放；价格沿布林带下轨运行，同时上下轨明显收窄，意味着波动率持续压缩，市场正在为下一轮方向性突破积蓄动能。在此结构下，若 85,000 美元支撑有效守住，短期不排除出现技术性反弹；但若该区间失守，价格或进一步下探 82,000–80,000 美元的需求区间。
• ETH 行情 —— 近 24 小时，以太坊价格跌破 2,900 美元这一关键支撑位，并延续下行走势，一度下探至 2,800 美元附近。从日线结构来看，价格已相继跌破 MA5、MA10 与 MA30 均线，短期均线呈现明显空头排列；同时价格持续向布林带下轨靠拢，MACD 再次形成死叉，显示下行动能仍占主导。当前 ETH 在 2,830 美元一线出现短暂企稳迹象，若该区域能够有效守住，短期内不排除出现技术性反弹，反弹目标首先关注 2,950 美元附近的前期阻力带。但若价格进一步跌破 2,800 美元整数关口，下方支撑将快速下移，行情或加速回撤至 2,600 美元这一下一关键需求区间。整体而言，在重新站回 2,900 美元上方之前，以太坊仍处于偏弱震荡与下行压力并存的结构中。
• 山寨币 —— 市场整体延续回落态势，山寨币季节指数为 19，显示资金风险偏好持续处于低位。从盘面结构看，除比特币与稳定币外，主流山寨币普遍下跌 2–3%，多数板块呈现同步走弱的特征，反映资金仍以收缩、防御和观望为主。
• 稳定币 —— 目前稳定币总体市值为 3,117 亿美元，近一周规模下降 22 亿美元，跌幅 0.71%。
• Gas Fee —— Ethereum 网络的 Gas 费在过去一周普遍维持在 1 Gwei 以下，最高单小时峰值为 0.109 Gwei，截至 12 月 17 日，当日平均 Gas fee 为 0.081 Gwei。

热门代币

过去 24 小时，市场整体延续回落态势，资金风险偏好持续处于低位。在整体承压的环境下，仍有少数代币逆势走强，显示出阶段性资金关注的方向，下面将对这些标的进行逐一分析。

H Humanity Protocol（+35.58%，流通市值 1.76 亿美元）

据 Gate 行情数据显示，H 代币当前报价为 0.09751 美元，24 小时内上涨 35.58%。Humanity Protocol 是一条对抗 Sybil 攻击的区块链，专为安全、私密和去中心化的身份验证而设计。zkProofers 在其中扮演关键角色，通过零知识证明技术验证人类身份，并获得协议原生代币 $H 作为奖励。

H 的上涨是空投后资金重新配置以及技术面反弹的综合结果。12 月 3 至 4 日一交易所空投后抛售导致价格暴跌 35%，随后 24 小时交易量激增 354%，显示新买家在 $0.076 支撑位附近开始吸筹。交易者可能将 12 月 4 日至 17 日的超卖 RSI 和 MACD 反转视为逆势买入信号。价格重新站上 7 天简单移动平均线（$0.067），触发了算法买单。

GHST Aavegotchi（+21.17%，流通市值 1,029.79 万美元）

据 Gate 行情数据显示，GHST 代币当前报价为 0.2027 美元，24 小时内上涨幅 21.17%。GHST 是 Aavegotchi 生态的原生代币，用于治理、质押以及参与 NFT 数字幽灵（Gotchi）的创建与养成。Aavegotchi 将 DeFi 抵押收益与游戏化玩法结合，构建了一个基于 Polygon 的可持续 NFT 游戏与社区治理体系。

GHST 的上涨是奖励驱动需求和交易所风险调整共同作用的结果。Aavegotchi 在 12 月 5 日推文中公布了升级的奖励方案，较 11 月增加了 50%，奖励激励提升了 GHST 的使用需求，同时通过锁定奖励减少了流通供应，推动价格上涨。此外，一交易所于 12 月 12 日恢复了 GHST 的充值和提现功能，此前因网络延迟暂停了 7 天，暂停期间引发了 34% 的波动，但恢复后缓解了卖压。

ACT Act I : The AI Prophecy（+25.86%，流通市值 2,404.74 万美元）

据 Gate 行情数据显示，ACT 代币现报 0.02560 美元，24 小时内上涨 25.86%。ACT（Act I: The AI Prophecy） 是围绕人工智能主题打造的区块链项目与生态代币，定位为 AI 驱动的去中心化应用与玩法集合。代币用于生态激励、治理参与和驱动社区互动，其价格波动往往受市场情绪和主题热度影响。

Act I : The AI Prophecy (ACT) 在过去 24 小时内上涨了 25.86%，表现远超整体加密市场的 -1.73%。这一涨势与其本周 32.52% 的涨幅相呼应，主要受技术面动力推动。ACT 突破了 7 日和 200 日均线，RSI 接近超买区间，MACD 柱状图于 12 月 17 日转正，显示上涨动能加速。

亮点数据

传统金融巨头 EquiLend 投资 Digital Prime，连接 40 万亿美元资产池与代币化市场

12 月 17 日，证券融资基础设施巨头 EquiLend 宣布，对受监管的加密融资服务商 Digital Prime Technologies 进行一项战略性少数股权投资，旨在通过其 Tokenet 机构借贷网络将传统金融市场中约 40 万亿美元的资金池与代币化市场连接起来。双方合作将以 Digital Prime 的机构级借贷网络 Tokenet 为核心。Tokenet 支持多托管方、多抵押品的全生命周期管理、风险敞口监控以及机构级报告。后续阶段还计划引入合规稳定币作为抵押品及更多代币化金融工具。

EquiLend 表示，此举旨在回应客户对合规、透明、可治理的工作流需求，使交易、清算、结算及报告流程能够同时覆盖传统金融与数字资产工具。EquiLend 的参与预示着机构级资本向链上信贷、清算与资产支持交易机制开放的趋势正在加速，为传统资产进入区块链生态提供潜在桥梁。总体来看，这一合作不仅有望提升经纪交易、融资融券等传统业务的效率，还可能推动合规稳健的代币化资产规模化发展，推动 TradFi 与 DeFi 生态之间更紧密的制度化联通。

Ripple 与加密银行 AMINA Bank 达成合作，提供跨境结算服务

12 月 17 日，Ripple 宣布与瑞士加密银行 AMINA Bank 达成合作，标志着 Ripple Payments 首次被欧洲受监管银行正式采用，具有重要里程碑意义。通过接入 Ripple Payments，AMINA Bank 可为客户提供 7×24 小时、分钟级的跨境资金结算，无需依赖传统代理行体系。Ripple Payments 同时支持法币与稳定币通道（包括 Ripple USD，RLUSD），对加密原生企业和数字资产相关业务尤为关键，有助于缓解传统银行体系在处理链上资金流时的结构性限制。

AMINA 表示，此次合作将显著降低跨境结算摩擦，增强其为数字资产企业及机构客户提供服务的能力。Ripple 方面则强调，该合作进一步强化了法币与区块链支付轨道之间的连接，为机构客户提供无缝、多币种的支付与清算体验。值得注意的是，AMINA 早前已成为首批支持 RLUSD 托管与交易的银行。本次 Ripple Payments 的落地，显示出在高监管标准下，区块链支付基础设施正加速进入主流银行体系，也为欧洲乃至全球传统金融机构采用加密支付解决方案树立了示范案例。

Securitize 计划于 2026 年初推出全链上股票交易平台

12 月 17 日，代币化服务提供商 Securitize 宣布，计划在 2026 年初推出其称为首个完全合规、全链上运行的真实上市公司股票交易平台，进一步打通传统金融市场与 Web3 基础设施。与仅通过衍生品或离岸结构追踪股价的“合成股票”不同，Securitize 的模式提供完整法律所有权，股份由发行公司直接发行，并记入官方股东名册。股票交易时段内，价格将与主流交易所保持一致并符合“最优买卖报价（NBBO）”规则；非交易时段则由自动化做市机制定价，实现 7×24 小时不间断交易。

Securitize 表示，链上股票持有人将享有真实股东权利，包括分红和投票权，资产由用户自我托管，不存在中介机构私下再质押股份的情况。但出于合规要求，相关资产仅可在通过审核的白名单钱包之间转移。整体而言，该服务将结合传统市场的监管框架和 Web3 特性，通过合规的方式提供全天候链上交易体验，解决传统股票结算效率低、交易时间受限等问题，并推动传统金融与区块链基础设施的融合与创新。

本周聚焦

Hyperliquid 活跃交易者持续回落，Perp DEX 竞争激烈

本周 Hyperliquid 每日活跃交易者数量继续延续下滑趋势，当前活跃交易者约为 16.7 万人，较 11 月初一度超 21 万 的阶段性高点已下降超过 20%。这反映了 Hyperliquid 自身所处竞争环境的变化，随着去中心化永续赛道进入加速扩张阶段，越来越多新平台和老牌协议均在加大产品和运营投入，通过更激进的手续费减免、交易积分激励、做市补贴以及新合约上线节奏争夺高频交易者和专业用户，Hyperliquid 原本高度集中的交易活跃度开始被边际分流。与此同时，在主流资产价格进入高位震荡、短期波动率下降的背景下，部分依赖波动与资金费率套利的活跃账户正在选择降低交易频率或阶段性迁移至其他资金费率波动相对更高的平台，进一步放大了活跃交易者数量的回落。

当然，这并不意味着 Hyperliquid 失去竞争力。时至今日，Hyperliquid 仍然是整个加密市场中除稳定币发行商外费用捕获能力最高的链上协议，且仍在持续地进行代币回购。当前活跃度的降温，更像是 Hyperliquid 在行业竞争加剧背景下的一次自然降温与再平衡，其后续表现仍将取决于产品迭代速度、流动性深度维持能力以及在高波动行情中对专业交易者的持续吸引力。

BitMine 再度增持 10.2 万枚 ETH，总持仓量接近 400 万枚 ETH

BitMine 加密资产与现金储备合计达到约 133 亿美元，其中包括约 3,967,210 枚 ETH（价值约 122 万美元），这使得 BitMine 持有量超过全体 ETH 供应量的 3.2%，已完成向其既定获取 5% 全网 ETH 目标迈进的约三分之二路程。此外，BitMine 还持有 193 枚 BTC、约 3,800 万美元的 Eightco Holdings 股权和 10 亿美元的现金。这一资产规模，不仅使 BitMine 成为最大的 ETH 财库公司，也使其成为仅次于 Strategy 的全球第二大财库公司。

在短期动态上，在过去一周，BitMine 再度增持 102,259 枚 ETH，在当前市场状况不佳中仍持续加码长期积累战略。BitMine 董事长 Tom Lee 表示，在 2025 年美国通过利好数字资产的立法背景下，加密市场基本面逐步改善，这进一步坚定了公司继续扩张 ETH 储备的信心。除了资产层面的扩张，BitMine 还在基建方面布局其自主的 Ethereum 质押解决方案 MAVAN，预计于 2026 年初投入运营，旨在为 ETH 持仓提供更优质质押回报机制。

Strategy 连续加仓 BTC，总持仓已超 67 万枚 BTC

全球最大的 BTC 财库公司 Strategy 在过去一周再次加码 BTC，累计购买 10,645 枚 BTC，交易总规模约 9.80 亿美元，平均成交价格约 92,098 美元/枚。至此，Strategy 的比特币金库总规模达 671,268 枚 BTC，按历史累计购买成本计算总投入约 503.3 亿美元，整体平均持仓成本约 74,972 美元/枚，成为当今全球最重要的企业级 BTC 储备机构之一。

值得一提的是，相较于此前的累积方式，这是 Strategy 连续两周买入超过 1 万枚 BTC，显示出公司管理层在当前市场价位及长线投资价值上的信心，也同时应对因股价下跌而带来的 FUD。

融资周报

根据 RootData 数据显示，2025 年 12 月 12 日至 12 月 18 日期间，共有 11 个加密及相关项目宣布完成融资或并购，涵盖支付、稳定币、DeFi、基础设施等多个赛道。以下为本周融资规模排名靠前的项目简要介绍：

RedotPay

于 12 月 16 日宣布完成 1.07 亿美元融资，由 Goodwater Capital 领投。

RedotPay 是一家区块链支付与数字钱包科技公司，专注于构建以稳定币为核心的全球支付解决方案，通过将区块链基础设施与传统金融体系对接，使用户能够快速、安全地在全球范围内使用加密资产进行日常支付、汇款和结算。RedotPay 提供包括多货币钱包、稳定币支付卡、全球汇款通道、P2P 市场等产品，旨在实现加密货币在现实生活中的无缝使用，推动数字资产从“持有工具”向“支付工具”的转变，提升金融包容性与跨境支付效率。

ETHGAS

于 12 月 17 日宣布完成 1,200 万美元融资，由 Polychain 领投。

ETHGAS 是一个专注于 Ethereum 区块空间获取与交易的创新市场基础设施项目，其核心定位是在 Ethereum 生态中构建一个可为交易者、开发者和验证者提供区块空间价格发现与风险管理的混合交易市场。与传统的按需竞价 gas 机制不同，ETHGAS 将区块空间承诺和 base fee 作为可交易的市场资产，通过 CLOB 撮合买卖双方，并结合非托管智能合约托管抵押品来支撑验证者的承诺，从而让用户能够更高效地对冲 gas 费波动风险或提前锁定未来区块空间的使用权。

YO

于 12 月 14 日宣布完成 1,000 万美元融资，由 Foundation Capital 领投。

YO 是一个面向 Web3 社区与去中心化社交生态的区块链项目，定位为一个数字身份驱动的去中心化网络与互动平台，致力于通过链上身份、代币激励及内容贡献机制重塑用户在数字世界中的参与方式。YO 自称围绕社区自治、用户权益激励和内容价值共享构建基础设施，用户可通过在平台内发布内容、参与社区活动、完成任务和贡献价值来获得 YO 代币奖励，同时这些代币也可用于参与治理、支持创作者或兑换权益服务。

下周关注

代币解锁

根据 Tokenomist 的数据，接下来 7 天（2025.12.19 - 2025.12.25）市场上将迎来部分重要代币大额解锁。解锁前 3 的情况如下：

• ZRO 将在未来 7 天解锁价值约 3,316 万美元的代币，占流通供应量的 12.4%。
• H 将在未来 7 天解锁价值约 1,016 万美元，占流通供应量的 5.6%。
• MBG 将在未来 7 天解锁价值约 794 万美元的代币，占流通供应量的 12.2%。
  
  
  参考来源

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• DeFiLlama, https://defillama.com/stablecoins
• Etherscan, https://etherscan.io/gastracker
• Coingecoko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• HyperTracker, https://app.coinmarketman.com/hypertracker/stats
• PR Newswire, https://www.prnewswire.com/news-releases/bitmine-immersion-bmnr-announces-eth-holdings-reach-3-97-million-tokens-and-total-crypto-and-total-cash-holdings-of-13-3-billion-302641888.html
• The Fintech Times, https://thefintechtimes.com/ripple-payments-secures-first-european-bank-adoption-with-amina-bank-partnership/
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/business/2025/12/17/tradfi-giant-equilend-backs-digital-prime-to-link-usd40-trillion-pool-with-tokenized-markets
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/business/2025/12/17/securitize-to-offer-first-fully-onchain-trading-for-real-public-stocks-in-early-2026

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