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## [TL; DR]

最近，地区法官Analisa Torres驳回了证券交易委员会对瑞波币案件判决的上诉尝试。

证券交易委员会认为法院的裁决可能会影响其他相关案件。

SEC对瑞波币的全面审判将于2024年4月开始。

## 介绍

美国证券交易委员会（SEC）针对瑞波实验室（Ripple）的案件已成为加密货币和区块链史上持续时间最长的SEC诉讼。自2020年12月以来拖延不决，可能持续至2024年。

本帖子介绍了背景。 [证券交易委员会对瑞波币的诉讼](https://www.web.gate.it/blog_detail/2960/xrp-climbs-on-the-4th-spot-among-cryptocurrencies-following-ripple-s-sec-triumph "SEC vs. Ripple lawsuit") 以及证券交易委员会对其损失的上诉理由。

## 证券交易委员会反对瑞波币诉讼

最近，区法官Analisa Torres驳回了美国证券交易委员会就其对加密公司Ripple Labs的败诉提出上诉的动议，该公司拥有瑞波币（ [瑞波币](/price/xrp-xrp)). 法官Analisa Torres裁定，证券交易委员会未能证明存在重大分歧或引人注目的法律问题。

基本上， [驳回美国证券交易委员会（SEC）对瑞波币（Ripple）的上诉](https://www.web.gate.it/article/25653/web.gate.it-blog-behind-the-scene-sec-vs.-ripple-lawsuit "dismissal of the SEC vs. Ripple appeal") 这对美国证券交易委员会来说又是一个沉重的打击，对瑞波币以及整个加密货币行业来说又是一个巨大的胜利。根据该命令，证券交易委员会将对托雷斯法官关于XRP程序化销售和其他分销的裁决提出上诉，而瑞波币则使用加密货币支付了多项服务费。

此外，法官认为SEC的上诉不会有助于推进案件的结论。该命令称：“拒绝证券交易委员会提出的关于中间上诉的认证动议。”

然而，托雷斯地区法官对证券交易委员会的上诉并不意味着瑞波币赢得了这个案件。根据美国加密法律，瑞波币对证券交易委员会的案件可能会在2024年经过额外的法庭审理后得出结论。事实上，托雷斯法官将2024年4月23日定为最终审判日期。

然而，如果SEC在对瑞波币的诉讼中败诉，它仍有机会对整体裁决提出上诉。

阅读更多： [为什么人们认为证券交易委员会在对哪些加密资产属于证券上犹豫不决](https://www.web.gate.it/blog_detail/1374/why-people-think-sec-is-indecisive-on-which-crypto-assets-are-securities "Why People think SEC is Indecisive on Which Crypto Assets are Securities")

## 关于瑞波币之战的背景

2020年12月，SEC对瑞波币提起诉讼，称其进行了未经注册的证券销售。 [瑞波币](https://www.web.gate.it/learn/articles/what-is-xrp/225 "XRP") 根据诉讼，瑞波实验室违反了1933年证券法的第5(a)和第5©条款，通过出售瑞波加密货币，被认为是应该在出售给投资者和公众之前注册的证券。

那起诉讼显著影响了当时排名前列的加密资产之一瑞波币的价值。其市值从约270亿美元下降到约160亿美元。然而，就在证券交易委员会提起诉讼之后，瑞波宣布将会进行反击。

争议的焦点是Ripple（XRP）是否应被视为投资合同。然而，在联邦证券法规中并没有对投资合同进行定义。相反，法院使用了1946年制定的豪伊测试标准来评估投资工具是否属于证券。

证券交易委员会认为购买XRP的人们期望从中获得回报。它声称投资者将获得的回报取决于瑞波实验室的推广活动。

进一步指出，瑞波币宣称投资者可以在二级市场上出售加密资产以获取利润。基于此类理由，证券交易委员会认定XRP为一种证券。

## 法院的裁决

2023年7月13日，美国地区法官Analisa Torres宣布针对Ripple Labs及其两位高管Christian A. Larsen（Ripple联合创始人，前CEO，现任执行主席）和Bradley Garlinghouse（Ripple现任CEO）的裁决。法庭表示，XRP是否属于加密证券取决于投资者如何获取它。

它宣布，XRP的程序化销售和其他分配不会使瑞波币成为证券，因为它们不符合豪伊测试标准。通过XRP的程序化销售，瑞波实验室并不知道购买其加密货币的人。这是因为它们是通过交易所向公众出售的。另一方面， [XRP 买家](https://www.web.gate.it/how-to-buy/xrp-xrp "XRP buyers") 对出售的公司或个人没有全面了解。

就瑞波币而言，其他销售是指向员工提供其服务所获得的XRP币。根据法庭判决，这种付款并不使XRP成为一种证券，因为员工并没有支付任何金钱来获取它们。因此，它们不构成一份投资合同。

然而，向机构投资者出售XRP使XRP成为一种证券。这是因为投资者使用各种法定货币购买瑞波加密货币，从而满足了豪伊测试投资资金标准。此外，个人投资者的命运与瑞波的成功息息相关。

## 证券交易委员会决定上诉法院裁决

证券交易委员会有其理由上诉至SEC对瑞波币的法庭裁决。首先，证券交易委员会表示，这一问题需要立即解决，因为它影响了其他案件的结果，包括针对Coinbase Global Inc.和Binance Holdings Ltd.的案件。

它还指出，法院对加密证券的定义存在不一致。这是因为曼哈顿联邦法官杰德·拉科夫（Jed Rakoff）的观点与托雷斯（Torres）的观点相矛盾。 [反映在证券交易委员会对Terraform Labs案件中](https://www.web.gate.it/blog_detail/2238/do-kwon-reaches-5-star-wanted-level-as-sec-brings-more-fraud-charges "reflected in the SEC against Terraform Labs case").

美国证券交易委员会的另一个论点是，Ripple案的法院裁决在散户投资者和机构投资者之间造成了“人为的区别”。换句话说，该裁决为机构投资者和散户投资者制定了不同的标准。因此，它认为该裁决“不恰当地将Howey的合理投资者调查转变为主观调查，并颠覆了Howey和其他案件背后的推理。

根据证券交易委员会的说法，由于上述差异，很难与证券法的基本规定相协调。对此，证券交易委员会表示：“最后，瑞波币裁决的基本逻辑与豪伊案和联邦证券法的基本原则背道而驰。”

相关新闻： [可能推动瑞波币（XRP）于2023年达到新高的催化剂](https://www.web.gate.it/blog_detail/3287/catalysts-that-could-propel-ripple-xrp-to-new-heights-in-2023 "Catalysts that Could Propel Ripple (XRP) 到2023年新的高度）

## 瑞波币 Vs. 证券交易委员会法律纠纷时间线

许多加密专家和分析师认为，瑞波币尚未赢得该案，因为2024年4月还将进行其他法庭审议。布朗·鲁德尼克（Brown Rudnick）的企业家和商业伙伴普雷斯顿·伯恩（Preston Byrne）表示，证券交易委员会仍在审查此案，并仍有机会击败瑞波实验室。

Preston Byrne表示：“瑞波币的判决显然不是问题的最后结论。即使案件以这种方式结束，瑞波币仍然需要为其数十亿美元的机构销售承担责任。”

证券交易委员会与瑞波币的战斗预计将在2024年4月结束，届时法院预计将作出最终裁决。与此同时，证券交易委员会仍在审查其立场，可能会提出其他强有力的论据来赢得这个案件。

根据企业家亚辛·莫巴拉克（Yassin Mobarak）等一些分析师的说法，美国证券交易委员会可能会在最终开庭前撤回对瑞波币的诉讼。他最近表示，“他们现在将尽快结束此案，以便他们可以向第二巡回法院提出上诉，并继续维持整个行业的不确定性。无论结果如何，诉讼本身就是武器。

## 结论

美国证券交易委员会（SEC）在对SEC诉瑞波案的法庭判决上输掉了上诉的尝试。裁判官Analisa Torres判定SEC未能证明实质性差异的充分理由。与此同时，Torres法官将2024年4月23日确定为SEC诉瑞波案审判的开始日期。

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<div>作者：** Mashell C.**， Gate.io 研究员
<div class="info-tips">*本文仅代表研究人员的观点，不构成任何投资建议。
<div>*Gate.io保留本文的所有权利。在提及Gate.io的情况下，将允许转载本文。在所有情况下，将采取法律行动以应对侵犯版权行为。
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区法官Analisa Torres最近拒绝了SEC试图上诉瑞波币案件失败的尝试，因为它未能证明存在重大差异的充分理由。

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SEC的尝试上诉瑞波币案件失败