批評者又一次搞錯了。
Strategy首次發行STRK — 其可轉換優先股 — 時,空頭們就排隊聲稱整個運營是虛張聲勢。他們說沒有息稅折舊及攤銷前利潤。他們說無法維持股息。他們說該模式會在自身重量下崩潰。
自那時以來,Strategy已累積267,624枚比特幣。四分之一百萬枚比特幣。而懷疑者們忙著撰寫訃聞時,該公司卻在悄悄地建立金融史上最具影響力的企業比特幣頭寸之一。
好好想想這意味著什麼。
如今,Strategy持有738,731枚比特幣 — 約占將永遠存在的整個比特幣供應量的3.7%。以當前$71,708的價格計算,該頭寸代表超過$52 十億美元的比特幣。這不是國庫配置。這不是對沖。這是一次堅定的信念投注,已經經歷了一次減半、波動性、2025年1月約$109,000的歷史高位,以及過去兩年市場拋出的每一場宏觀逆風的複利增長。
那股息呢?沒有遺漏過一次支付。
想想這在結構上意味著什麼。批評者認為該模式很脆弱 — 一旦出現壓力跡象,股息義務就會使整個結構崩裂。相反,該公司加倍下注。每一次融資、每一次股票發行、每一次優先股發行都成為更多比特幣收購的助推燃料。所謂的虛項反而成了引擎。
這超越了Strategy本身的意義。更廣泛的企業比特幣累積論題如今正在多個資產負債表上同時上演。MARA Holdings擁有53,822枚比特幣。XXI已累積43,514枚比特幣。Metaplanet
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