人工智慧熱潮表面看起來閃閃發光，但其底下卻堆積著日益增長的隱藏債務。到2030年，企業可能需要3兆到8兆美元來建設人工智慧資料中心。銀行並未提供資金，取而代之的是私人信貸、退休金、保險公司以及不透明的證券化交易。在僅僅是九月和十月期間，與人工智慧相關的債務流入。
Meta的Blue Owl結構是這種模式的藍圖。Blue Owl擁有資料中心，Meta負責運營，而債務則不列入Meta的資產負債表，因為它持有的股份不到50%。現在每個主要的科技巨頭都在採用類似的融資方式。
整個系統假設人工智慧將在2028年前產生巨額回報。如果未能如預期，這些資料中心的負債可能會像震波一樣衝擊私人信貸市場。甚至連監管機構也在發出警示。

美國消費者信心指數已降至有史以來第二低的水平，低於2008年的低點。
初步數據為50.3，顯示隨著家庭面臨成本上升、政策不確定性以及就業狀況疲軟，信心急劇下降。
這明顯表明整個經濟體正積聚壓力。

全球廣義貨幣供應在九月達到歷史新高$142T ，同比增長6.7%，涵蓋169個經濟體，佔全球GDP的99%。
今年以來，供應量上升了9.1%，主要由中國和美國推動。自2000年以來，全球流動性大幅擴張，塑造了每一個主要的市場周期。
最新的激增可能支持經濟增長的希望，但也可能引發通貨膨脹風險，讓中央銀行再次成為焦點，並影響股市、商品和全球利率預期。
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道瓊斯工業平均指數在當日內成功反彈，從深度下跌轉為漲勢，重新回到正值區域。
儘管市場波動劇烈，該指數仍僅比歷史高點低3%。
提醒大家，在這種環境下，動能轉變可以非常迅速。

市場看起來壓力重重，但更大的格局正悄然轉變。關閉使流動性被鎖住，財政部的現金儲備持續增加，導致風險資產缺乏新資金流入。
加密貨幣首先感受到壓力，但這是重大轉折前的典型痛點。
當關閉結束後，財政部將向系統注入數百億美元，量化緊縮將放緩，美元流動性將擴大。降息已經在排程中，全球寬鬆政策正在形成，2026年前的財政支出將保持增長，維持經濟增長。
這種緊縮局面不會持續太久。當流動性回歸時，將迅速反彈，帶動一切上漲。加密貨幣將是率先受益的資產。

一位加密貨幣大鯨剛在 HyperLiquid 上採取了大膽行動，存入 115 萬美元的 USDC 並開倉做空 ZEC，槓桿為 10 倍。
目前該持倉價值為 520 萬美元，但交易者面臨 21.8 萬美元的浮動虧損。
在接近 1358 美元的清算水平下，風險巨大，市場正密切關注。

Indeed上的職缺持續下滑，截至10月31日當週，同比下降6.4％，達到自2021年初以來的最低點。
目前的空缺職位比2022年4月的高點下降了近37％，僅比疫情前的水平高出約2％，顯示勞動市場正逐漸降溫。

USDX，這款中性合成穩定幣，遭遇嚴重的脫鉤，價值從預定值暴跌近60%。
此次突如其來的下跌動搖了對合成穩定幣模型的信心，也再次引發對於在波動市場條件下風險管理的擔憂。

摩根大通分析師對比特幣的看法比今年任何時候都更為樂觀。他們的新展望認為，在未來6到12個月內，比特幣有望接近$170000 ，其背後的理由很簡單。市場經歷了重大的重置，槓桿被清洗，波動性逐漸回歸到一個更健康的範圍內。
當這三個條件同時出現時，比特幣往往會迎來下一個主要的上漲階段。
他們指出，加密貨幣市場已經從近期高點修正了接近20%。最嚴重的一次打擊發生在10月10日，當時永續合約的清算達到歷史新高，創下了加密史上的最大紀錄。11月3日又出現了一輪強制平倉，規模較小，但足以再次動搖市場信心。同一周末，Balancer的漏洞事件也發生，市場情緒一度受到影響。
但這些分析師認為，這次清理正是比特幣所需要的。隨著槓桿被清除，期貨市場變得更為平靜，風險偏好逐步回升，與黃金相比，比特幣在相對波動性方面目前顯得被低估。這是他們論點的核心。當比特幣的波動性降低，而黃金保持穩定時，歷史上比特幣在接下來的幾個月內通常會表現優於黃金。
對他們來說，這個局勢每週都變得越來越清晰。最嚴重的清算已經過去。來自ETF的結構性需求依然強勁。長期持有者沒有出售。而宏觀經濟背景也逐漸轉向明年利率下降。結合這些因素，該銀行認為比特幣在2026年中旬到2027年初之間，有很高的機率攀升至$120M 。
他們的訊息很簡單：重置階段已經結束，下一個成長階段正在悄然形成。而折扣價購買比特幣的窗口可能不會持續太久。
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