法國中央銀行當局剛剛公布了第四季的預測，結果喜憂參半。他們預計經濟將溫和成長，但令人關注的是——政治動盪正為本已可能更強勁的動能蒙上陰影。
數據顯示出一個謹慎樂觀的故事。經濟確實在成長，但受到不確定性影響，讓機構投資者感到緊張。當政治戲碼升溫，資金流動就變得難以預測。我們在其他歐盟經濟體中也曾見過類似的模式。
有趣的是，這與歐洲整體市場情緒息息相關。隨著歐元區已經在緊縮的貨幣政策下運行，任何來自政治不穩定的額外摩擦都可能在資產類別中產生連鎖反應。加密貨幣市場也無法免疫這些宏觀經濟逆風——傳統金融的不確定性常常引發資金避險，影響各類風險資產。
結論是？請密切關注未來幾週法國政治動態的發展。經濟預測固然重要，但現實中的政策混亂可能迅速改寫局勢。

人們常常忽略的一點是：資產不可能真正跌到零，除非真的每個人都同時決定拋售。想想看——價格崩潰需要一致的賣壓。只要還有一個相信者持有或買入，市場就有底。市場底部不是靠魔法形成的，而是在賣家耗盡時形成的。

目前正在發生一個有趣的轉變。發達國家？正逐漸收縮，未達成目標。與此同時，真正的動力正在其他地方積聚——比如中國、印度、巴西，以及大約十幾個中等收入的強國。他們正成為清潔經濟革命的真正推動者。不僅僅是參與者，而是領導者。重心正在快速轉移。

時間作為衡量標準——這才是真正的炫耀。
想想看：當你用聰（sats）來定價時，你的購買力會隨著時間增長。購買相同商品所需的聰越來越少。但換成美元呢？你會看到數字在上升，而價值在流失。
聰衡量的是通縮。美元則追蹤的是貶值。兩種貨幣，走著相反的軌跡。一種獎勵耐心，另一種則懲罰耐心。

金融系統不斷突破沒有人要求的界限。半世紀的房貸？沒問題。延長到15年的汽車貸款？為何不。現在他們甚至想讓你為DoorDash訂單融資。
一切都在變成訂閱制。你的房子、你的交通工具，甚至你的晚餐。模式已經很明顯——你不再真正購買任何東西。只是以他人的條款租賃你的存在。
「你將一無所有」並非陰謀論。這是商業模式。與此同時，真正的所有權——由私鑰控制的那種——就在那裡，等待著你。

這周三美國政府就要重新開門了，不過有意思的是，大盤反而開始明顯回調。可能就是那句老話——利好兌現前，聰明錢先跑。
接下來還有兩件事值得關注：一是用關稅收入給老百姓每人發2000美元，二是乾脆取消關稅。這兩個政策其實是連在一起的。我個人更看好取消關稅帶來的影響，原因很簡單——比起直接發錢，降低關稅對控制通脹的作用更直接。畢竟發2000美元解決不了根本問題，物價上去了才是真要命。
所以現在這個位置，與其追高，不如等政策明朗再說。

1971年，美國按下了破產按鈕。技術上稱為“違約”，但那些大人物把它包裝得更好聽。金本位制？已經不存在了。你以為你了解的貨幣？已經死了。
我原本以為股票會大跌。結果呢？它們竟然飆升了將近25%。完全出乎我的意料。但當我回頭看看時，事情是這樣的——

你是否注意到，這個系統似乎設計成讓一代人積累財富，而下一代則拼命爭取微薄的資源？數字不會騙人。如今的年輕人面臨著前所未有的困境——資產價格高得令人難以置信，工資幾乎跟不上通脹，機會似乎越來越遙不可及。這不僅僅是運氣不好，而是結構性的問題。

想像一下：你被鎖定在一個50年的浮動利率房貸中。現在利率飆升到16%。
沒錯，這就是當利率「只是暫時升高」時沒有人會談論的噩夢情景。你的每月還款？基本上是在為別人的退休基金供養半個世紀。數學變得非常殘酷——每提高一個百分點，就像又失去十年的生命，全部都用來支付利息。
當央行決定對通貨膨脹採取激進措施時，所謂的「負擔得起的借款」竟然迅速變成了金融的流沙。讓人不禁想知道，這些長期債務產品到底誰真正受益。

房地產市場剛剛公布了一些有趣的數據。十月份的房地產交易量達到了自2019年以來的最低點。這是五年來的最低水平，朋友們。
這裡發生了什麼？銷售活動幾乎停滯不前，這告訴我們一些關於消費者信心和資金流動的事情。當傳統資產如房地產的增長如此放緩時，通常意味著更廣泛的經濟逆風。
對於追蹤宏觀趨勢的人來說，這種數據非常重要。住宅房地產一直是衡量資金流向——或不流向——的良好指標。事實上，我們又回到了2019年的活動水平，這引發了對流動性、利率影響以及投資者資金轉移方向的疑問。
值得密切關注這如何影響未來資產配置策略的整體格局。

讓我們把數字搞清楚。那個4.8%的數字？根本不是事實。當你查看未經季節調整的數據時，實際數字是9.5%。如果將過去十二個月的數據平均起來？則為6.5%，且還在上升，而不是下降。
持有兩年制學位的勞工，季節調整後的失業率達到7.5%。但讓我真正困擾的是——這些頭條數字完全忽略了性別分佈，以及勞動參與率仍然令人驚訝地低迷。真正的情況比報導的要複雜得多。

那些精算模型和資產負債表？它們建立在今天的壟斷定價結構之上。
當然，價格透明可以解決這個問題。但說實話——這永遠不會發生。為什麼？因為這會侵蝕那些強大遊說團體依賴的利潤空間。
說實話，在這個階段辯論改革似乎毫無意義。

有關私募信貸的說法正在崩潰。曾經被推崇為終極替代投資——穩定回報、免受公共市場動盪影響——如今正面臨嚴重審視。曾說服機構投資者將數十億美元投入該資產類別的銷售說詞？正迅速瓦解。市場動態正在轉變，模型中的裂痕越來越難以忽視。值得關注的是，這將如何影響傳統與數字資產市場中的資本流動和風險偏好。

所以我們已經從30年的房貸轉變為50年，現在又出現了這個最新的發展？這個模式變得相當明顯。傳統金融似乎就是為了讓人陷入終身的債務循環。每一次的「創新」都只是延長還款期限。讓人不禁想知道，當初的目標究竟是追求財務自由，還是只是永恆的義務。系統不斷演變，但始終朝著同一個方向前進。

特朗普剛剛就眾議院關閉投票情況發表了看法。他的觀點是？他預計會有積極的結果。值得關注——政府關閉往往會影響風險資產，加密貨幣市場也不免受到這種宏觀動盪的影響。

最新消息傳出——特朗普團隊表示不存在可負擔危機。這是大膽的聲稱還是對現實的否認？

經濟安全不僅僅是政策術語——它是國家防衛的支柱。看看阿根廷的情況：政府沒有將資金亂投危機，而是設計了一個交換線，實際為納稅人帶來了利潤。
稱之為“救助”完全錯過了重點。這是一種戰略性的金融工程，穩定了一個區域合作夥伴，同時產生了回報。這就是如何利用經濟槓桿來維持地緣政治影響力，而不會耗盡資源。
真正的啟示是？當你將干預措施設計為投資而非施捨時，大家都贏了。阿根廷獲得了流動性支持，美國加強了半球關係，美國公民也看到了正面的現金流。這才是聰明的國家策略。

10 月的就業數據可能較預期疲軟——華爾街一家主要公司預測上個月美國可能失去了約 5 萬個工作崗位。這與市場普遍預期存在明顯差距，可能會迅速影響市場情緒。如果宏觀經濟指標持續走軟，包括加密貨幣在內的風險資產可能會出現波動。值得關注這將如何影響聯邦儲備的政策預期。