# ImpliedVolatility

BTC期權正悄悄傳達一個大多數交易者仍未察覺的訊息。
根據Gate Research的資料，隱含波動率已不再沉睡。BTC IV徘徊在50%左右，ETH約70%，而BTC已經攀升至其一年波動範圍的第81.7百分位。這不是噪音。這是期權市場實時重新定價風險的信號。
更有趣的是，壓力出現的地點。
在過去一週內，BTC和ETH的25 delta偏斜一直保持在負值，而短期曲線則急劇變陡。翻譯：交易者為短期下行保護支付溢價。對沖需求快速上升，市場對短期下行震盪變得更敏感。但這並非盲目恐慌。中長期結構仍相對穩定，這告訴我們情緒是謹慎、防禦且有耐心的，而非 outright 看空。
換句話說，市場正為動盪做準備，而非崩潰。
真正的線索來自資金流。
在過去24小時內，BTC和ETH的大型期權交易主要是賣出價差結構。不是裸賣權，也不是方向性YOLO。是結構化的防禦策略。
最大的一筆BTC交易是27MAR26買入75K賣出80K的賣出價差，總共約1,500 BTC，淨溢價約37萬美元。這代表規模。代表信心。有人積極布局下行風險，同時優化成本。
在ETH方面，最大的一筆是27FEB26買入1,800賣出1,500的賣出價差，總計約15,000 ETH，淨溢價約32萬美元。同樣是有明確風險管理、明確回報的結構，專注於控制下行敞口，而非賭注於混亂。
這種行為描繪出一個非常具體的畫面。市場並非在押注直線下跌。它