最近經常聽到有關萬億美元級人工智慧（AI）投資的消息，老實說，Jim Cramer 最近對 Alphabet 和 Amazon 的看法值得關注。並不是因為 Jim Cramer 總是正確，而是因為他所強調的基本面在深入數字後確實站得住腳。

讓我來拆解一下其中的亮點。Alphabet 的雲端業務已連續三個季度加速營收成長，這可不是小事。但大多數人忽略的是——他們的定制 AI 芯片，TPUs，開始成為真正的營收驅動力。他們不再只是內部使用這些芯片。Meta 和 Anthropic 已經開始租用容量，並且與主要投資公司簽訂了基於 TPU 的雲端服務合約。如果這個業務的規模能達到預期的一半，將徹底改變估值的故事。

接著是 Amazon。AWS 仍然主導著 41% 的雲端市場，雲端營收剛剛達到 13 個季度以來的最高點，成長率為 24%。但真正的槓桿點在於他們如何利用 AI 來擠壓零售利潤。生成式 AI 優化庫存、配送路線，整個供應鏈——這才是複利效應的所在。他們也在打造名為 Trainium 和 Inferentia 的定制芯片。OpenAI 剛剛承諾在一筆價值約 $138 十億美元的合約中，消耗 2 吉瓦的 Trainium 容量。CEO Andy Jassy 表示，他們的定制芯片業務已經達到每年 $10 十億美元的規模，並且以三位數的速度成長。

現在，Jim Cramer 在 Alphabet 股價約 $344 時，以及 Amazon 約在 $239 美元時發表了看法。從那時起，兩者都已經回調，這正是市場緊張的時候。但事實是——華爾街分析師對 Alphabet 的目標價中位數有 $385 29%的上行空間，對 Amazon 則有 (31%的潛在上漲空間。而且，這兩家公司都曾大幅超越預估——Alphabet 平均超出 15%，Amazon 超出 19%。

估值方面的擔憂是真實的。Alphabet 的市盈率為 28 倍，Amazon 為 30 倍，並不便宜。但如果你相信 AI 基礎設施將變得和人們預期一樣重要，且這兩家公司有機會獲取不成比例的價值，那麼目前的股價在幾年後可能會顯得相當便宜。尤其是在 Jim Cramer 的論點已經由實際的營收加速和定制芯片的貨幣化來支持的情況下。

如果你正在建立一個專注於 AI 的投資組合，值得好好思考這些。