2026 鐵礦石價格展望：市場壓力與供應動態重塑行業預測

自2024年9月觸底以來，鐵礦石價格已展開反彈，但2025年整體市場動能顯著減弱，受關稅不確定性與投資者情緒轉變所帶來的持續阻力。作為鋼鐵生產的主要原料，鐵礦石位於全球製造與建設活動的交匯點。近年來，隨著電動車產量的增加，該金屬的需求也在擴展，超越傳統的建築與工業應用，進一步突顯其重要性。市場走勢仍受到中國經濟狀況的深刻影響——這個全球最大鋼鐵生產國與主要鐵礦石進口國。隨著歐盟自2026年1月起實施碳邊境調整機制（CBAM），監管環境正發生重大變化。這些重疊的力量將塑造2026年及未來鐵礦石價格的動態。

2025年表現：鐵礦石價格在波動中前行

2025年伊始，鐵礦石每公噸價格為99.44美元，2月中旬短暫反彈至107.26美元，隨後遭遇大量拋售壓力。上半年，金屬價格明顯走弱，5月初跌至97.41美元，7月觸底93.41美元。下半年，反彈動能出現，8月價格突破100美元大關，9月8日達到季度高點106.08美元。第四季相對穩定，價格大致維持在103至108美元之間，年底則以106.13美元收盤（12月5日）。

整體而言，2025年鐵礦石價格比許多商品更具韌性，儘管年內由於結構性力量的競爭，內部波動較大。其表現反映出來自亞洲最大經濟體持續需求擔憂與全球商品市場重新激起的風險偏好之間的緊張。

需求阻力與供應變動壓力2026年鐵礦石市場

2025年鐵礦石動盪的主要原因是中國房地產行業惡化，自2021年以來，房地產巨頭碧桂園與恆大因巨額債務破產，房地產市場急劇收縮。政府的刺激措施未能穩定該行業，導致鋼鐵消費受到嚴重拖累，因建築約佔中國鋼鐵需求的50%。

與房地產疲弱同步，美國貿易政策也成為第二大阻力。2025年4月，特朗普總統宣布實施10%的基線關稅，並威脅對多個貿易夥伴採取報復措施。此舉引發商品市場的恐慌，但隨後關稅威脅緩和與債券市場動態調整，使股市與金屬價格迅速回升。

第三個重塑供應格局的事件發生在2024年12月初，幾內亞的Simandou大型鐵礦首次向中國冶煉廠運出高品位鐵礦。這一事件可能成為全球供應鏈的轉折點。該礦的所有權結構較為複雜：3-4號區塊由力拓（Rio Tinto）、中鋁（Chinalco）與幾內亞政府按45/40/15比例持股，而1-2號區塊由贏得國際（Winning International）、華僑鋼鐵集團（China Hongqiao Group）與聯合礦業供應（United Mining Supply）組成的中-新加坡聯盟控制。值得注意的是，Simandou的鐵礦含鐵量高達65%，遠高於澳洲常見的來源，為中國鋼廠提供了供應多元化與品質優勢，這是他們長期未能成功追求的。

中國鋼鐵策略：電弧爐轉型

展望未來，中國鋼鐵行業的結構性轉型將越來越主導需求格局。儘管經濟學家預測2026年GDP成長率為4.8%，但房地產市場仍將低迷，持續對鋼鐵需求施加壓力。然而，根據Project Blue的首席分析師Erik Sardain的說法，中國鋼鐵產量已轉向超越建築的工業化與城市化驅動，包括出口到東南亞、東亞、中東、拉丁美洲與非洲。

這一轉變伴隨著一個重大技術轉折點：中國鋼廠正逐步從高碳的高爐轉向以回收廢鋼為主的電弧爐（EAF），目前電弧爐約佔中國鋼鐵產量的12%，預計到2030年代初將達到18%，以配合中國2030年排放上限目標與歐洲新CBAM框架的調整。

這對鐵礦石需求的影響十分明顯。儘管印度、俄羅斯、巴西與伊朗等新興鋼鐵生產國可能增加產量，但這些國家大多自給自足，進口量有限。相較之下，歐洲鋼鐵產業正面臨脫碳轉型，向電弧技術轉變，進一步抑制傳統鐵礦石需求增長。

Simandou的影響：新供應重塑鐵礦石動態

儘管需求趨緩，2026年供應增長將大幅加快。所有主要鐵礦石開採公司都計劃增加產量，但最大亮點是Simandou的產能擴張。預計2026年產量為1500萬至2000萬公噸，2027年將擴展至4000萬至5000萬公噸，這將大幅增加全球供應，尤其是通過中-新加坡所有權控制的1-2號區塊，主要面向中國買家。

這一供應擴張與傳統建設需求的減弱形成根本性失衡。Simandou為中國提供的多元化供應機會巨大，但時間點與中國鋼廠通過電氣化減少對原始鐵礦石依賴的策略同步。

2026展望：鐵礦石價格走向何方

在這些相互競爭的力量中，Erik Sardain預測2026年鐵礦石價格將偏向低迷。他的基本預測是價格將跌破每公噸100美元，但他也指出，第一季度由於亞洲早期建設活動的季節性需求，價格可能維持在100至105美元之間。到下半年，隨著Simandou產能逐步達到滿載，供應可能超過需求，價格有望進一步下行，甚至跌破100美元。

這一預測與主要金融機構的共識較為一致。BMI研究預估2026年平均價格為95美元/公噸，RBC Capital Markets預測98美元，整體共識則為94美元。這些數據顯示市場普遍認為，現有的供需基本面將限制價格上行空間。

投資者應關注的關鍵轉折點包括：(1) Simandou產能擴張的進度；(2)中國房地產市場是否意外穩定，可能重新推動建設需求；(3)歐洲CBAM實施對進口格局的實際影響；(4)中國鋼廠是否能比預期更快完成電弧爐轉型。這些因素都可能成為推動鐵礦石價格突破94至100美元區間的變數。