Seizert Capital Partners 透過 LKQ 加碼全球汽車零件市場布局

投資公司Seizert Capital Partners再次對全球汽車零件行業的領導者LKQ Corporation進行重大押注。2026年2月初，該基金新增了503,998股，連續第七個季度持續增持。這一持續的買入力證明該公司相信，儘管整體行業面臨逆風，汽車更換零件行業仍具有具有吸引力的價值機會。

基金在最新季度操作中擴大LKQ持倉超過50萬股

根據2026年2月2日的SEC申報文件，Seizert Capital Partners執行了其LKQ購買計劃的最新一批交易，在第四季度投資約1520萬美元。此次交易使基金的持股總數達到2,178,703股，截至2025年底市值約6,580萬美元。該季度的淨增持金額為1465萬美元，既包括新購股份，也反映了股價變動。

目前，LKQ在Seizert的13F報告管理資產中佔比2.78%，仍低於該基金前五大持倉。高盛以8,608萬美元（佔資產管理規模的3.6%）位居第一，其次是富國銀行（7,781萬美元，3.3%）、高通（7,633萬美元，3.2%）、摩根大通（7,537萬美元，3.2%）和谷歌母公司Alphabet（7,450萬美元，3.1%）。

季度末的投資組合數據強調了一個更廣泛的投資觀點：儘管股價從每股32.52美元回落（年內下跌11.1%，落後標普500指數2500個基點），Seizert仍看好這家全球汽車零件分銷商的非對稱風險回報。

全球汽車零件分銷商面臨自主駕駛車的生存挑戰

LKQ的商業模式依賴於在北美和歐洲分銷替換零件、組件和系統。公司通過多個批發渠道，服務於碰撞修復店、機械維修廠、經銷商和零售消費者。這種多元化的分銷策略長期構成了公司的護城河，但結構性逆風如今威脅到整個行業的基本前提。

自主駕駛車的問題對LKQ的長期前景產生巨大影響。銷售增長已大幅放緩——過去十年年均8%的增長，2025年僅3%。雖然仍高於整體市場增長，但這一趨勢顯示行業逐漸成熟，並存在潛在的過時風險。如果自主駕駛車在北美和歐洲的主要都市區普及，對替換零件的需求可能會大幅收縮。從未出現故障或事故的車輛將削弱傳統零件分銷的經濟性。

不過，這一末日場景仍較遙遠。在北方寒冷地區（如明尼蘇達的冬季或加拿大高速公路）行駛的情況下，自主技術可能仍需數年才能突破。農村市場和次級城市的事故率可能仍然較高，無論自主駕駛技術如何普及。即使在自主駕駛高度普及的未來，LKQ仍可能保持一定的市場相關性，但機會的範圍和規模仍不確定。

為何目前估值使LKQ成為具有吸引力的收益型投資標的

從估值角度看，LKQ的股價並不需要太多增長就能合理化當前的定價。以1.3倍的帳面價值和12倍的自由現金流來看，這只股票對於全球汽車零件分銷的龍頭企業來說，確實相當便宜。管理層的行動也印證了這一點：公司過去五年積極進行回購，股數每年減少約3.6%。這種資本紀律，加上目前3.63%的股息收益率，已將LKQ從傳統成長股轉變為一個以收益為重點的投資。

這一轉變反映了管理層的務實態度。與其在成熟行業追求高速增長，LKQ的領導層更傾向於通過回購和股息來回饋股東。這種策略在低增長、穩定利潤率的企業中效果良好，尤其當管理層認為股價相對於內在價值被低估時。

投資啟示與投資者考量

Seizert連續七個季度的增持模式表明，儘管行業面臨逆風，機構投資者仍充滿信心。該基金在股價從50美元跌至33美元時仍持續買入，顯示出深厚的信念或逆向操作——可能兩者兼具。目前的估值水平下，LKQ不需要顯著的增長就能產生可接受的回報；適度的現金流和股息收益率可能帶來中等單位數的年化回報。

然而，投資者應該謹慎考慮自主駕駛車帶來的不確定性。公司銷售增長放緩和行業結構性挑戰值得重視。LKQ未來可能在自主駕駛時代成為一個成功的利基玩家，從修復抗拒型消費者、車隊運營商和新興市場獲取穩定的現金流。另一方面，若自主駕駛技術的推廣速度超出預期，可能會帶來更大的破壞性影響。

該全球汽車零件分銷商的當前估值提供了一定的安全邊際，適合耐心資本等待，但投資論點仍依賴於LKQ能否在快速變革的汽車產業中成功應對挑戰，並在競爭日益激烈的環境中保持定價能力和市場份額。