月球雄心與發射能力的結合：兩家太空股重塑商業太空運輸

商業太空產業經歷了劇烈轉型。儘管近年來許多由SPAC支持的太空公司未能實現其承諾，但兩家幸存者卻變得更強大：Rocket Lab（納斯達克：RKLB）和Intuitive Machines（納斯達克：LUNR）。兩者都將自己定位為多元化的太空運輸供應商，月球正逐漸成為其長期成長策略的核心樞紐。

登月時代推動新商業模式

Intuitive Machines已成為月球探索的領導者，創下歷史性里程碑。其Nova-C著陸器Odysseus（IM-1）於2024年2月實現了自1972年以來美國首次成功登月，緊接著2025年3月完成第二次任務Athena（IM-2）。這些成就為公司贏得多項NASA合約，包括商業月球載荷服務（CLPS）計畫、月球地形車（LTV）合約、近空網絡服務（NSNS）協議以及月球物流解決方案。

為了鞏固其作為全面太空服務供應商的地位，Intuitive Machines最近收購了Lanteris Space Systems，一家衛星及太空防禦系統開發商。這一策略舉措擴展了公司在月球著陸器之外的能力，進入軌道衛星和防禦應用領域。分析師預計，Intuitive的營收將從2025年的2.19億美元激增至2027年的超過10億美元，並預計2026年開始盈利，淨利潤到2027年將成長五倍以上。

最令人矚目的是Intuitive的估值：以明年銷售的兩倍計算，該公司相較同行具有顯著折扣，為尋求接觸蓬勃發展的月球經濟的成長型投資者提供具有吸引力的進入點。

Rocket Lab的發射主導地位與成長軌跡

儘管Intuitive Machines在月球載荷方面占優，Rocket Lab則掌握發射基礎設施層面。公司運營Electron火箭，已完成81次成功軌道發射，部署超過248顆衛星，客戶包括NASA、美國太空軍、瑞典國家太空局、Kinéis以及BlackSky Technology（紐約證券交易所：BKSY）。

Rocket Lab正準備在今年推出Neutron火箭，這款規模更大的運載火箭設計用於運載比Electron更重的載荷。這一發射器擴展直接支持日益增長的衛星部署和月球任務需求——這是擴展太空經濟的關鍵基礎設施。

公司進入衛星製造領域的多元化策略標誌著一個重要轉折點。Rocket Lab最近獲得一份價值8.16億美元的合約，與美國太空發展局合作設計並製造18顆衛星，用於導彈防禦星座。這是公司迄今最大的一筆合約，將Rocket Lab的商業模式從純粹的發射服務轉變為一站式「端到端」太空運輸供應商。

華爾街預計，Rocket Lab的營收將從2025年的6億美元翻倍至2027年的12.9億美元，並預計2027年實現盈利。然而，以明年銷售的33倍估值，反映出其成長雄心和在中小型發射市場的市場主導地位，該股估值偏高。

估值比較：成長與價值

這兩家公司展現出截然不同的投資特性。Intuitive Machines以兩倍的未來銷售估值和較高的成長率，對價值導向的成長投資者具有吸引力。Rocket Lab則要求較高的溢價估值，但提供更成熟的發射市場曝光，並擁有穩定的收入流和成熟的執行能力。

兩者都受益於太空基礎設施需求的加速增長。隨著登月任務增加和衛星星座擴展，對可靠發射能力和專用運載工具的需求呈指數級增長。由政府專屬太空計畫轉向商業化運營，為兩者帶來多年的有利趨勢。

為何這兩家公司對太空投資者重要

Rocket Lab與Intuitive Machines代表了商業太空運輸從單一服務提供商向垂直整合系統運營商的演變。它們在SPAC洗牌中存活，證明了其基本商業模式的可行性。更重要的是，它們積極多元化——Rocket Lab進入製造領域，Intuitive進軍防禦系統——使其能從擴展的太空經濟中捕捉多重收入來源。

月球經濟曾是科幻，但正逐步成為商業現實。兩家公司正逐層構建基礎設施與服務層。無論是發射衛星還是將載荷著陸在天體上，這兩家公司都值得投資者認真考慮，以把握商業太空長期的結構性成長趨勢。