閃閃發光 - ForkLog：加密貨幣、人工智能、奇點、未來

# 閃耀著光芒

金屬市場發生了什麼事

黃金刷新了相對比特幣的波動率紀錄。幾天內，貴金屬的價格從創紀錄的每盎司5500美元暴跌至約4500美元，之後又持續上漲

Elena Vasilyeva 分析了傳統低風險資產市場的變化以及為何這對加密投資者來說本身就很有趣。

事件記錄：從創紀錄到“融化”

一月末，貴金屬價格呈現抛物線式上升。週初突破5000美元後，黃金持續動能，1月28日創下每盎司超過5200美元的歷史高點。白銀的動態更為爆炸性，飆升至117.69美元。

然而，到1月30日星期五，市場經歷了急劇降溫：黃金下跌超過4%，跌至約5150美元，白銀下跌5%，至110美元（數據來源：CNBC 2026.01.30）。Yardeni Research的Ed Yardeni 將情況描述為“融化上升”（melt-up）——一個幾乎垂直的狂熱上漲階段，沒有回調，這是牛市末期的特徵。專家將星期五的急挫歸因於美國政府暫時避免關門的協議，導致獲利了結。

但局部修正並未改變整體趨勢：今年以來，貴金屬已呈現兩位數的增長。為什麼會這樣？

1月黃金和白銀的價格走勢圖（截至2026.01.30）。資料來源：Gold Price。## 專家觀點：政策如何破壞經濟

主要的戲碼在美國展開，執行層對貨幣政策施壓（聯準會），要求降低利率，背景是對聯準會主席傑羅姆·鮑威爾的刑事調查

此外，1月30日，特朗普總統宣布提名Kevin Worsh為下一任監管機構負責人。此後，貴金屬市場再次下跌。

高等學院經濟理論系的Ruslan Khaitkulov在ForkLog的評論中簡單解釋了衝突的本質：

「特朗普施壓聯準會，要求降息。這會促進商業活動擴張（對他有利），但也會推動通脹。控制通脹是聯準會的直接任務，因此他們會反抗。」

當投資者看到政策“壓制”銀行家風險時，他們會意識到：美元可能貶值。黃金價格上漲不是因為它被用來製作更多飾品，而是在這種動盪時期，投資者傳統上會將黃金作為避險資產。

基礎知識：媒體在喧鬧什麼？

我們經常聽到“國債”、“債券”、“赤字”這些詞。它們通常像白噪音一樣引起焦慮。讓我們用人話解釋，為什麼人們會跑去買黃金：

1. 預算赤字——國家花費超過稅收收入。
2. 國債與債券。 為了彌補差額，國家借錢——發行債券（債務證券）。就像向銀行貸款，只是貸款人是全世界。
3. 聯準會利率。 這是資金的價格。高利率——借款昂貴，經濟放緩，通脹下降。低利率——借款便宜，經濟加速，但物價上漲。

現在發生了什麼？美國累積了大量債務。在高利率下（支付利息）維持非常昂貴——佔用了預算的很大一部分。

有兩條可能的路徑來解決危機。誠實的——削減政府支出，縮減社會福利和軍事基地，或提高稅收。這對經濟來說很痛苦，且在選民中非常不受歡迎。另一條是通脹路線，市場最為擔憂。在這種情況下，當局可能會試圖施壓聯準會，讓它降低利率，即使沒有經濟基礎。這樣，償還舊債會更容易，因為它們的實際價值會降低，但同時，民眾的存款也會貶值，貨幣的購買力會迅速下降。

黃金在5200美元——市場押注第二種方案。這是對國家用誠實貨幣支付能力缺乏信心的指標。

歷史背景：曾經發生過嗎？

當前情況與1970年代相呼應。當時，美國放棄了“金本位制”（美元兌金幣），導致十年的滯脹——高通脹伴隨經濟增長乏力。

1971年，黃金價格為35美元。到1980年，飆升至850美元。那時也有政治危機、石油危機和對美元的信任喪失。

不同的是，今天多了一個“世界碎片化”的因素。

「舊的貿易體系並沒有完全崩潰，但已經‘碎片化’。這在COVID期間開始，現在由於地緣政治持續進行。」——哈伊特庫洛夫指出。

貿易戰（關稅威脅）、華盛頓與北約因格陵蘭的衝突，促使各國尋找不依賴他國政治意志的資產。美元是美國資產，黃金則是獨立於他國政治意志的資產。

白銀：雙重打擊

白銀展現出領先的動態。黃金/白銀比率（Gold/Silver Ratio）從四月的105跌至50，這代表對“白色金屬”的根本性重新評價。

🔥這是歷史性時刻：

黃金/白銀比率跌至50，為14年來最低。

這意味著，現在只需50盎司白銀即可購買1盎司黃金，較2025年4月的約105大幅下降。👇https://t.co/mkPv57Qlvz

— Global Markets Investor (@GlobalMktObserv) 2026年1月21日

市場面臨實際短缺。COMEX（倫敦）庫存降至去年三月以來的最低點，損失了1.14億盎司。分析師指出，即使價格高企，也難以快速補充庫存，因為加工能力不足。

「白銀的情況類似——它歷史上與黃金一樣作為避險資產同步運動。但這裡還加入了工業需求的因素，增加了需求。」——哈伊特庫洛夫補充。

白銀對電子產品和“綠色能源”的生產至關重要，形成雙重壓力：投資需求與工業用金屬需求相疊加。

如果黃金只是存放在倉庫裡，白銀則大量流入難以加工的工業層。投資者的恐慌性需求與工廠的實際短缺共同形成了“壓縮的彈簧”效應。

企業反應與代幣化

高企的價格正在改變礦業格局。中國巨頭紫金礦業宣布以55億美元收購加拿大的Allied Gold。主要礦商（Newmont、Barrick Gold）的股價上漲，因為開採利潤率創下新高。

同時，金融界正尋找將黃金的可靠性與現代技術結合的方法。在香港，啟動了Hang Seng Gold ETF，並在以太坊區塊鏈上推出了代幣化份額。這證明了RWA（實物資產）趨勢，作為簡化數字經濟“避風港”途徑。

高盛分析師將黃金預測上調至5400美元，指出“粘性”對沖頭寸：大型資金即使在局部回調時也不急於賣出金屬，擔心長期宏觀政治風險。

數字黃金的敘事崩潰？

當實體黃金創歷史新高時，加密市場卻發出警示信號。1月的貴金屬反彈揭示了比特幣支持者不願意面對的現實：在真正的政治恐慌時刻，資本會選擇傳統的實體資產，而非數字代碼。

去相關化與“避風港”地位的喪失

上週事件打破了比特幣作為數字黃金、能夠避險的神話。當金屬價格在格陵蘭和聯準會消息推動下上漲時，比特幣卻跌破80,000美元的心理關卡，較1月高點下跌20%。

Nansen 和 HashKey Group的分析指出：第一大加密貨幣的行為不像是避險資產，而像是風險工具，與科技股同步波動，而非與存放在倉庫中的金條相關。

黃金在長期更具優勢

長時間來看，黃金首次超越比特幣的收益率：貴金屬的增長約為185%，而第一大加密貨幣約為164%。

1月29日，黃金市值增加了1.5萬億美元（相當於比特幣的全部市值），而加密市場跌破3萬億美元，恐懼與貪婪指數降至26（“恐懼”），而黃金則高達99（“極端貪婪”）。

深度修正的威脅

失守80,000美元的支撐位，可能引發“雙底”走向74,000美元。CryptoQuant分析師觀察到投資者的投降跡象，RSI指標（相對強弱指數）已降至2015年和2018年熊市最低點。這可能預示著短期的崩盤，也可能是長期的“加密寒冬”，伴隨著大宗商品的繁榮。

投資者應該認識到，當前比特幣正經歷“身份危機”。通脹避險的敘事已經破裂。牛市的唯一希望是范式轉變，正如Chandrapen Zhao 和 BlackRock 所提出：將比特幣視為“第二個黃金”，或未來的全球儲備貨幣，取代日益疲軟的美元。

現實之鏡

貴金屬的反彈不僅是投機者的賺錢機會，更是警訊。

黃金不是在升值，而是貨幣在貶值。價格升至5200美元，說明法幣的購買力正迅速下降。我們看到的不是財富的增加，而是紙幣價值的重新評價。

和平時代的終結。投資者不再相信“避風港”——美國國債。如果國家元首自己攻擊央行，“無風險資產”的概念就不復存在。

科技與傳統。諷刺的是，在人工智能和區塊鏈時代，世界仍在依賴最古老的資產。市場也在適應：出現代幣化的黃金ETF，結合了金屬的可靠性與加密貨幣的便利性。