如何計算股票的高估或低估？深入理解PE比率

當市場大幅下跌時，投資者開始質疑：「現在的價格是否合理？」、「是否該進場買入？」、「如果現在買入，能快速獲利多久？」這些問題都可以透過一個叫做 PE ratio 的指標來找到答案，這是價值投資者最常用來衡量股票是否被高估或低估的工具。

PE ratio到底是什麼？

PE ratio 是指 Price per Earning ratio，亦即 股價與每股盈餘的比率。這個指標告訴我們，如果用目前的價格買進這支股票，還需要等待公司賺取多少年的利潤，才能回收我們的投資金額。

它就像在問：「我們需要等多久才能收回本？」PE越低，代表回本越快；PE越高，則需要等待更長的時間。

PE ratio的計算公式很簡單

PE = 股價 ÷ 每股盈餘 (EPS)

重要的因素包括：

1. 股價 (Price) — 我們在市場上買入的價格，股價越低，PE也會越低。

2. 每股盈餘 (EPS - Earning Per Share) — 以公司當年度的淨利除以總股數計算。EPS越高，代表公司賺錢能力越強。

公司EPS越高，PE就越低，這表示即使我們支付較高的價格，也能較快回本，因為公司賺錢能力很強。

###範例說明

假設我們以每股5元的價格買入一支股票，該公司當年的EPS為0.5元，則PE為10 (5 ÷ 0.5 = 10)

這代表：

• 每年公司會支付每股0.5元的利潤
• 需要等待10年，才能累積回本5元 (0.5 × 10)
• 10年後，所有的利潤都已經回收

Forward P/E與Trailing P/E有何不同？

PE有兩種常用的形式：

Forward P/E (，即預測性PE@

用目前的股價除以未來預估的EPS，這樣可以幫助我們判斷「如果公司按照預期成長，現在的價格是高還是低？」

優點： 反映未來成長潛力

缺點： 依賴預測，可能不準確。公司可能低估未來的獲利，或分析師的預估值不同，造成混淆。

) Trailing P/E ###，即歷史性PE@

用目前的股價除以過去12個月實際的EPS，是最常用的方法，因為它有實際數據在手。

優點： 使用真實數據，計算快速，許多投資者偏好，因為不依賴預測。

缺點： 過去的績效不一定代表未來，若近期公司有重大變動，Trailing P/E可能無法即時反映。

需要注意的限制

PE ratio並非完美工具，因為：

1. EPS會隨時變動 — 公司獲利不一定穩定。如果公司成長超出預期，EPS可能大幅提升，例如：若公司擴展產品線或開拓新市場，EPS從0.5升到1元，PE就會從10降到5，代表回本時間縮短到5年。

2. 負面因素可能造成嚴重影響 — 相反地，若公司遇到問題，例如被貿易限制或遭受罰款，EPS可能從0.5降到0.25元，PE就會從10升到20，回本時間變長到20年。

3. 不能單獨使用 — PE雖然有用，但應該搭配其他工具，例如行業趨勢、公司競爭力或負債結構，才能得到較完整的判斷。

正確運用PE ratio的策略

成功的投資者不是只有一個工具，而是懂得何時用何種工具。PE ratio是篩選股票的好幫手，能幫助我們找到價格似乎合理的股票，但要記住：

• PE低不一定代表便宜 (背後可能有深層原因)
• 也要看Forward P/E，了解未來成長潛力
• 搭配Trailing P/E，了解過去表現
• 事先評估PE的限制，避免誤判

深入了解PE ratio，能幫助你更準確掌握買入時機，避開表面便宜但潛藏問題的股票。