市场近期普遍预期美联储将在10月实施降息，但这可能并不足以支撑持续的市场反弹。真正的关键在于量化紧缩（QT）政策的走向。

降息虽然能提供短期流动性刺激，但如果QT持续进行，长期流动性仍在不断流失。自2022年中期QT启动以来，美联储资产负债表已从9万亿美元以上缩减至6.6万亿美元左右，相当于持续从市场抽取流动性。这种长期的流动性收缩可能抵消降息带来的短期利好，使得股市和加密货币等风险资产难以实现显著反弹。

分析人士认为，只有降息与终止QT同步实施，才能真正提振市场信心。结束QT不仅可以避免类似2019年回购市场危机的重演，还能缓解债券市场的抛售压力，降低长期收益率，与降息形成协同效应。对加密货币市场而言，流动性环境的改善将直接提升风险资产需求，有望推动市值大幅上涨。

目前，美联储主席鲍威尔已释放出偏向宽松的信号，表示QT'可能即将接近尾声'，同时对劳动力市场降温表示担忧，进一步强化了市场的降息预期。然而，鲍威尔尚未明确给出终止QT的具体时间表，显示美联储仍在经济刺激与通胀控制之间寻求平衡。

未来市场走势将主要取决于美联储的政策选择：
1. 如果仅实施降息而不终止QT，市场可能出现短暂上涨后回落的走势，整体情绪仍然脆弱。
2. 若降息与终止QT同时落地，将明确传达货币政策转向宽松的信号，可能引发美股成长股、科技股及加密货币的持续上涨。

因此，投资者不应仅关注降息概率，QT政策的终结信号才是判断市场能否实现真正反弹的核心要素。密切关注美联储政策动向，特别是联邦公开市场委员会的声明，将有助于把握未来市场走势。