作者：0xjacobzhao 在過往Crypto AI系列研報中我們持續強調的觀點：當前加密領域最具實際應用價值的場景，主要集中在穩定幣支付與DeFi，而Agent是AI產業面向用戶的關鍵界面。因此，在Crypto與AI融合的趨勢中，最具價值的兩條路徑分別是：短期內基於現有成熟DeFi協議（借貸、流動性挖礦等基礎策略，以及Swap、Pendle PT、資金費率套利等高級策略）的AgentFi，以及中長期圍繞穩定幣結算、並依托ACP/AP2/x402/ERC-8004等協議的Agent

傳奇交易員 Arthur Hayes 兩週內拋售 1,871 枚 ETH（553 萬美元），轉購 PENDLE、LDO、ENA 和 ETHFI 等 DeFi 代幣。PENDLE 占其投資組合 48.9%，Hayes 認為加密市場流動性已在 11 月觸底，法幣流動性改善將使 DeFi 代幣受益超越 ETH。

Pendle (PENDLE)正在吸引市場雙方的關注。一方面，Arthur Hayes將$3M 轉入PENDLE和其他DeFi收益項目，表明對固定收益基礎設施的興趣日益增加。 另一方面，Polychain Capital退出了其全部頭寸，導致價格下跌並引發震蕩

價格趨勢：Pendle 在經過數月的持續賣壓後，仍然處於強烈的下行趨勢。 大戶退出：Polychain Capital 以虧損價格出售 PENDLE，顯示機構信心減弱。 關鍵支撐：買家必須守住 $2 支撐位，以防價格進一步下跌至 $1.80。 Pendle — PENDLE，

分析師觀察到在山寨幣市場中出現了2021年的重複模式，暗示可能出現新的抛物線周期。值得注意的資產AAVE、PENDLE、CRV、ENS和AERO在近期壓縮中展現出穩定的結構，顯示準備迎來重大價格變動的跡象。

隨著去中心化金融 (DeFi) 在2025年持續發展，Pendle 已成為收益交易和代幣化領域的領導者，現已與 ETHGas 新推出的 Open Gas Initiative 整合，為用戶補貼交易成本。該無需程式碼的計劃於2025年12月3日宣布，讓像 Pendle 這樣的協議能夠在以太坊主網上補貼部分 gas 費用，提升可及性並降低區塊鏈生態系統中日常互動的門檻。

當前，DeFi 收益衍生品協議 Pendle 的原生代幣 PENDLE 正處於一個關鍵的技術節點。其價格在 2.7 美元附近，短期內憑藉單日 10.75% 的漲幅站上 20 日移動均線，顯示出買方力量；然而，上方 50 日與 200 日移動均線構成重重壓制，技術指標出現嚴重分歧，市場情緒陷入「多空拉鋸」。與此同時，Pendle 協議的基本面表現異常強勁，第三季度總鎖倉價值飆升至 87.5 億美元，單月交易量創下 110 億美元的歷史新高，並成功入選彭博 Galaxy DeFi 指數。技術面的猶豫不決與基本面的高歌猛進形成鮮明對比，市場正在等待下一個明確的驅動信號。

我們審視了擁有「真實收益」的 DeFi 明星項目——Ethena (ENA)、Pendle (PENDLE) 和 Hyperliquid (HYPE)，並提出了一個核心問題：在代幣價格下跌的同時，它們的基本面是否依然堅挺，還是說收益本身面臨壓力？ 答案是喜憂參半： ENA產生了巨額費用，但幾乎所有費用都循環用於補貼以維持 TVL，因此協議的實際「盈餘」微乎其微。 PENDLE的基本面隨著價格一同惡化。隨著 TVL 暴跌至約 36 億美元，目前的拋售並非價格與價值的背離，而是市場對業務萎縮的理性反應。 HYPE是一台巨大的印鈔機，年化收入超過 12 億美元，且幾乎全部用於代幣回購——但

作者：Jonathan Ma，Artemis創始人；翻譯：金色財經xiaozou 最近我們採訪了Pendle創始人TN Lee。Pendle已成爲DeFi領域增長最快的固定收益與收益交易協議之一，其總鎖倉價值TVL突破數十億美元，穩定幣佔比超流動性的80%。通過將資產拆分爲本金代幣PT和收益代幣YT，Pendle構建了同時滿足避險投資者追求確定性收益與風險偏好型交易者追逐積分及超額收益的雙邊市場。 本文將深入解析Pendle的發展歷程、未來機遇以及如何搶佔140萬億美元全球固定收益市場的戰略布局。 1、您好TN！Pendle成立於2020年。您能否和我們分享一下創業故事？您創立Pend

BitMEX聯合創始人Arthur Hayes的一個激烈舉動引發了市場關於鯨魚在恐慌性拋售中如何交易的新討論。兩周前，Hayes以20%的虧損拋售了Pendle、Ethena (ENA)和EthFi，隨後以便宜30-40%的價格重新買回超過$3 百萬的相同資產。

PENDLE位於$2.00–$2.35的每週支撐板塊，保持穩定，同時買家旨在向$3.00和更高的阻力位獲得動能。 價格走勢在支撐中點顯示出強烈的吸收，表明買方積極防守並有可能向上持續移動至

Arthur Hayes，BitMEX 的聯合創始人和知名加密影響者，在過去 24 小時內累計超過 190 萬美元的山寨幣，如 ENA、ETHFI 和 PENDLE，激起了市場的猜測。

關鍵事項 亞瑟·海斯積極積累ENA、ETHFI和PENDLE。 他的錢包顯示來自FalconX和Cumberland的多筆快速轉帳。 海耶斯相信比特幣已經印刷出其週期底部。 亞瑟·海耶斯，前BitMEX首席執行官以及加密貨幣最具影響力的分析師之一，已恢復

Arthur Hayes，BitMEX的聯合創始人以及加密貨幣領域的一位知名KOL，剛剛對其實用代幣進行了一個引人注目的買入交易。

Pendle發布第三季度報告，總鎖定價值(TVL)達到87.5億美元，較第二季度顯著增長，穩定幣佔80%。名義交易量爲233.9億美元，營收914萬美元，月活躍用戶29.2萬，關鍵指標全面提升。

火星財經消息，據市場消息，一巨鯨在向 Binance 充值 119 萬枚 UNI（約 1054 萬美元）後，又陸續充值多項資產並處於顯著虧損狀態：74281 枚 LINK 現值約 107 萬美元，較買入價虧損 75.2 萬美元；764376 枚 PENDLE 現值約 185 萬美元，虧損 177 萬美元；8936 枚 AAVE 現值約 166 萬美元，虧損 57 萬美元。 該地址另賣出 220351 枚 AERO 換取 18.6 萬美元 USDC，仍持有 15 萬枚 AERO。

Pendle近期新增11個DeFi資金收益池，同時旗下的Borob交易平台上線了BTCUSD資金費率市場新到期日，支持BTC和USDT交易，旨在爲投資者提供對沖資金費率波動的新方式。

火星財經消息，Elixir 官推發文稱，穩定幣 deUSD 已正式退役並不再具備任何價值，平台將對所有 deUSD 及其衍生品（如 sdeUSD）持有者啓動 USDC 賠付流程。受影響範圍包括借貸平台抵押者、AMM LP、Pendle LP 等。Elixir 同時警告用戶切勿再通過 AMM 等渠道購買或投資 deUSD。

11 月 4 日，加密市場延續跌勢，BTC 跌破 10.4 萬美元，ETH 跌至 3500 美元下方，全網 DeFi TVL 跌破 1400 億美元，日內下跌 7.39%。市場風險事件頻發，Moonwell 遭離線預言機攻擊損失超 100 萬美元，Stream Finance 因基金管理失誤導致 9300 萬美元損失，穩定幣 XUSD 嚴重脫錨。同時，ZKsync 宣布質押獎勵計劃、Pendle 創下歷史最高收入與交易量，展現出頭部協議的韌性。整體市場在波動與信任考驗中，流動性正向高質量資產集中。

采編：J.A.E 從Kyber到Pendle，十年行業經歷中TN LEE的創業路徑幾乎貫穿了DeFi市場的關鍵週期。作為DeFi生態系統的早期參與者，他不僅積累了豐富的業務經驗，更在DeFi Summer敏銳捕捉到了利率市場的巨大潛力。在DeFi世界，利率始終是驅動資金流向與用戶決策的核心變數。基於對利率市場的深度理解與實踐，他組建團隊並創立了Pendle，圍繞「利率」這一主線，逐步構建起一套複雜而創新的產品體系。 近日，Pendle聯合創始人TN LEE接受了PANews的專訪，坦言Pendle不會提供任何現貨或永續合約交易，將更加專注於利率，為DeFi乃至更廣闊的領域打造最好的利率

Boros 以資金費率為突破口，開創可交易的收益資產新領域，成為 Pendle 生態重要驅動力。 （前情提要：搞懂 Pendle 與 Boros：把資金費率變成 DeFi 衍生品 ） （背景補充：Pendle 難懂，但不懂它是你的損失 ） 如果評選最具創新精神的 DeFi 協議，你會提名誰？想必 Pendle 必然榜上有名。2021 年，Pendle 作為首個將目光聚焦「利率互換」市場的 DeFi 協議，以一己之力開闢百億規模的收益交易市場，成為收益交易賽道絕對龍頭。 而在 2025 年 8 月，Pendle「敢為人先」的創新內核再次延續，推出 Boros，開闢「資金費率」這一鏈上收益盲區，首

10 月 24 日，BTC 突破 11.1 萬美元、ETH 重返 3,900 美元，帶動 DeFi 市場強勢反彈，全網 TVL 達 1,524.61 億美元。Aster 推出全新 Rocket Launch 機制，引發社區熱議；Pendle 獲批在瑞士上市 ETP，機構化進程再進一步；Spark 投資 1 億美元於 Superstate 基金，顯示 DeFi 協議收益結構日益多元化。

火星財經消息，10 月 24 日，21Shares 已在瑞士證券交易所（SIX Swiss Exchange）上線 Pendle 交易所交易產品（ETP，代碼 APEN），爲歐洲投資者提供合規投資 $PENDLE 的渠道。 此舉不僅是 Pendle

加密貨幣和區塊鏈初創公司的融資大幅下降，2025年第二季度僅籌集19.7億美元，成爲近兩年來最低水平。Pendle通過分拆資產創新收益交易，而近期加密市場經歷閃崩，影響投資者情緒。

作者：Jonathan Ma，Artemis創始人；翻譯：金色財經xiaozou 最近我們採訪了Pendle創始人TN Lee。Pendle已成爲DeFi領域增長最快的固定收益與收益交易協議之一，其總鎖倉價值TVL突破數十億美元，穩定幣佔比超流動性的80%。通過將資產拆分爲本金代幣PT和收益代幣YT，Pendle構建了同時滿足避險投資者追求確定性收益與風險偏好型交易者追逐積分及超額收益的雙邊市場。 本文將深入解析Pendle的發展歷程、未來機遇以及如何搶佔140萬億美元全球固定收益市場的戰略布局。 1、您好TN！Pendle成立於2020年。您能否和我們分享一下創業故事？您創立Pend

長話短說： 隨着 Hyperliquid 等去中心化衍生品平台的爆炸式增長以及 Pendle 資金費率交易的推出，加密貨幣資金費率市場正在不斷發展。具體而言，兩種結構性力量可以歸因於資金費率市場的動態，從而創造了可預測的交易機會： 1. 公式的錨點（下限）：永續掉期合約公式內置利率成分，迫使利率聚集在 0.01% 左右（正偏差）。數據顯示，2025 年第三季度 92% 以上的資金費率爲正。 交易者行動：不要押注持續的負利率。該公式正在積極推動利率漲。 2. 套利資本（上限）：包括 Ethena 等參與者在內的數十億美元的機構資本，在利率飆升時立即做空高溢價合約。 交易者行動：

本文分析了Pendle在不同市場周期下的策略應用，著重於固定收益、投機和套利等方面。Pendle透過收益率拆分與交易機制，建立了加密資產的二級市場，大幅提升交易靈活性和定價精度。此外，Boros模組將資金費率資產化，擴大了DeFi的應用場景，為投資者提供新的收益策略。

Pendle顯示出早期的動量跡象，因爲相對強弱指標和異同移動平均線發出進一步增長的信號，盡管交易強度適中。 Arbitrum維持平衡的動量，從日內弱勢中恢復，如果成交量改善，則有望穩定漲。 波卡引領漲，創下最強勁的漲幅 w

火星財經報道，慢霧餘弦在 X 平台解釋了 Pendle 大戶被盜事件，官方確認協議安全。大戶創建的合約被黑客利用，最終導致損失超過130萬美元。

去中心化收益代幣化協議 Pendle 傳出鏈上錢包遭清空，有人疑似鑄造並大量拋售 PT/YT 代幣，導致 PENDLE 幣價一度大跌。不過官方強調，協議本身並未遭駭，資金仍然安全。 疑似漏洞行為曝光：攻擊者大舉鑄幣拋售 Pendle 在 9 月 30 日（週一）透過 X 發布公告指出，一個鏈上錢包遭到清空，攻擊者疑似持續鑄造 Pendle 協議中的 Principal Token（PT） 和 Yield Token（YT），並迅速將這些代幣拋售獲利。 這一行為引發市場警覺，有用戶質疑是否協議存在鑄幣漏洞，或者遭到某種內部操作。 官方澄清：協議未被駭、資金安全無虞 面對社群恐慌，Pen

本報告由 Tiger Research 撰寫，分析了 Pendle 如何通過 Boros 將波動的資金費率轉化爲面向機構投資者的穩定、可預測的回報，從而改變 DeFi 衍生品領域。 要點總結 解決的核心問題： 機構需要穩定收益但資金費率波動劇烈 - Boros 將波動性轉化爲固定回報 市場機遇： 在 DeFi 衍生品領域具有先發優勢，成爲 Ethena 等 Delta 中性策略不可或缺的基礎設施 擴展願景： 從加密資產資金費率擴展到傳統金融（債券、股票），引領鏈上衍生品市場 1. DeFi 成功背後未開發的領域 盡管加密市場催生了許多敘事，但去中心化金融（DeFi）和衍生品交

火星財經消息，9 月 20 日，據餘燼監測，一個地址在 10 分鍾前從 Binance 提出 100 萬枚 PENDLE (505 萬美元) 到鏈上，然後存進 Pendle 進行了爲期半年的鎖倉質押。

本文探討Pendle與Boros合作，透過轉化波動的資金費率為穩定收益，改變機構投資者在DeFi衍生品上的策略。Pendle引入收益拆分機制，提升資本效率，而Boros則提供穩定的收益單位，幫助機構降低資金費波動的風險，促進DeFi市場的成長。

9 月 19 日，在联准会降息後的修復行情中，DeFi 市場進入震蕩整理階段。全網 TVL 微降至 1617.3 億美元，24 小時小幅下跌 0.06%。DEX 總交易量回落至 172.99 億美元，環比減少 8.7%。鏈上格局方面，以太坊 DEX 以 38.61 億美元的日交易量重新超越 Solana，重回榜首；Meteora、Fluid、Pendle 仍保持活躍。整體 DeFi 板塊代幣漲跌互現，CRV、MORPHO 逆勢漲，MYX 上演過山車行情大跌近 25%。

火星財經消息，Pendle 的多簽錢包（地址：0x811）再次向幣安轉入 120 萬枚 PENDLE 代幣，價值約 644 萬美元。

這篇文章討論了如果PENDLE(下探至$4.70，Pendle )PENDLE潛在的上衝行情。根據分析師Ali的圖表，這個支撐位非常重要，並概述了如果反彈成功，價格走勢可能會朝着$7.60靠攏的原因。

截至 9 月 17 日，全網 DeFi TVL 微降至 1594.85 億美元，跌破 1600 億美元關口，市場資金整體保持謹慎。DEX 交易量縮減至 163.74 億美元，日環比下降近 19%，顯示短期活躍度減弱。協議層面，Pump 協議費用依舊高企，Pendle 與 Ethena 等頭部項目保持穩健增長。值得關注的是，代幣行情中 MYX 暴漲逾 45%，成爲當天板塊的最大亮點，顯示資金仍在特定新興賽道中尋找高收益機會。

截至 9 月 16 日，全網 DeFi TVL 堅守 1600 億美元大關，DEX 交易量突破 194 億美元，環比前一日大增 25%。Solana 與以太坊交易活躍度顯著提升，而 Base 因「探索發幣」的潛在利好，生態內 DEX 交易量亦大幅上升。另一方面，Pump 協議費用衝至全網第二，Pendle 推出跨鏈 PT、Ethena 準備啓動費用切換，均顯示核心協議在功能擴張和收益模型上不斷迭代。市場整體震蕩整理，部分 DeFi 藍籌代幣走強。

9 月 12 日，DeFi 市場整體回暖，全網 TVL 重返 1600 億美元上方，DEX 交易量維持在 161 億美元水平。Meteora 憑藉 TGE 與空投預期繼續領跑 Solana 生態，日交易量突破 10 億美元；WLFI 公布回購銷毀提案，強化長期價值敘事。與此同時，Ethena 與 Pendle 等協議在收入和 TVL 增長方面表現突出，顯示資金正向收益型協議集中。

去中心化金融（DeFi）代幣在本週迎來顯著反彈，Ondo Finance（ONDO）、Aerodrome Finance（AERO）與 Pendle（PENDLE）成為市場焦點。鏈上與衍生品數據顯示，交易員對這三大代幣的興趣快速升溫，未平倉合約（OI）在 9 月 12 日分別上漲 20%、16% 與 12%，資金流入規模顯示市場正押注復甦行情持續。

在交易量顯著激增的背景下，Pendle（PENDLE）價格漲超過 5%，突破 5 美元大關。與此同時，其在去中心化金融（DeFi）生態系統中的總鎖定價值（TVL）創下歷史新高。這股漲勢頭是由多種因素共同驅動的，包括宏觀經濟環境以及 Pendle 平台本身強勁的基本面增長。

Pendle，旨在交易和代幣化未來收益的協議，已經通過推出自主代理Pulse進行了一項戰略性舉措，該代理全年無休地優化固定收益投資組合。 Pendle與Giza合作發布了一款能夠產生收益的代理。

9 月 11 日，DeFi 市場延續回暖趨勢，TVL 突破 1,567 億美元，頭部協議增長穩健，Solana 交易活躍度再度領先。Linea 代幣機制公布強化了長期價值預期，Pendle 與 Ethena 的持續擴張凸顯資金對穩定收益與創新機制的需求。Meteora TGE 點燃社區熱情，但 Nemo 攻擊事件提醒市場，安全性依舊是 DeFi 不可忽視的核心議題。短期內，市場或在流動性集中與激勵機制驅動下維持活躍，但風險管理仍是投資者重點關注方向。

撰文：0xjacobzhao 毫無疑問，Pendle 是本輪 Crypto 週期裏最成功的 DeFi 協議之一。在衆多協議因流動性枯竭和敘事退潮而陷入停滯時，Pendle 憑藉獨特的收益率拆分與交易機制，成功成爲收益型資產的「價格發現場所」，通過與穩定幣、 LST/LRT 等收益資產的深度結合，奠定了其「DeFi 收益率基礎設施」的獨特定位。 在《DeFi 的智能進化：從自動化到

摘要 1. 本週 BTC 漲 2.43%，ETH 漲 1.72%，主流山寨幣整體繼續漲。 2. MYX 代幣現報價 18.34 美元，24 小時漲幅高達 18.1%，7 日累計暴漲 1533.7%。 3. Gate 推出持幣生息功能，支持主流資產。 4. Pendle 近 7 天 TVL 漲幅超 10%，達到新高。 5. OpenSea 基金會計劃 10 月初公布 SEA 代幣 TGE 6. 山寨幣指數快速走高，資金輪動跡象明顯 市場解讀 行情點評 - BTC 行情 —— 本週 BTC 漲 2.43%。BTC 在經歷前期震蕩整理後，近期持續走高並一度觸及 12.44 萬美元高點，

Pendle已經從一個小衆實驗發展成爲DeFi藍籌，通過PT/YT收益分割將固定收益市場鏈上化，並將其總鎖定價值(TVL)從數百萬推動至數十億。 LSDfi 和 LRTfi 將 Pendle 變成了一個收益中心，用戶可以對質押和重新質押獎勵進行對沖或槓杆，使用

X上的CaptainAltcoin研究團隊強調了Pendle ($PENDLE)作爲今天去中心化金融市場上最有前景的資產之一。該帖子認爲Pendle擁有數字、採用和即將到來的調節劑，這些都可能使其成爲去中心化金融收益的支柱。 在10美元以下，他們建議這樣做

Pendle目前價格爲$4.67，面臨關鍵支撐位$4.40，如果能維持在此水平，可能會導致回升至$7。關鍵阻力位在$4.79和$5.40。短期方向取決於買方支撐，向下破位則存在唱空風險。

Euler (EUL) 的價格在 Bithumb 確認 KRW 交易後衝鋒超過 30%. Euler的TVL達到了15.2億美元，標志着2025年DeFi的快速增長。 Coinbase 和 Pendle 的集成已經提升了 Euler 生態系統的動能。 Bithumb，韓國第二大加密貨幣交易所，已宣布tr