華泰證券：新一輪化債的變與不變

金十數據11月10日訊，華泰證券研報表示，地方隱性債務一攬子化債組合拳靴子落地。華泰證券認為，整體化債方案符合預期。化債思路的底層邏輯更多體現“託底防風險”，而非“強刺激”思路。化債有三重目標：①解決地方“燃眉之急”；②推動解決地方各類“三角債”問題，降低金融機構呆壞賬損失。③扭轉存量債務過度佔用財政資源的困境。化債三個基本原則並沒有改變：①不改變地方政府的償債責任。底層邏輯仍是“誰家的孩子誰抱”。②堅決遏制新增隱性債務，避免處理完“舊賬”，又增“新賬”。③與2015-2018年上一輪化債相比，未來地方財政預算和債務硬約束更強，這意味著過去十年地方政府反覆“邊化債+邊舉債”越來越難，地方財政自主融資能力將受到限制，城投轉型迫在眉睫。