亞馬遜為什麼要推出貝索斯穩定幣？

原作者：理查·霍爾頓

原始編譯：塊獨角獸

Facebook失敗了，但另一家科技巨頭可能很快就會成功，併為企業數字貨幣做好準備。

買賣加密貨幣是一項巨大的業務，例如，BTC在 2021 年處理了價值 3 萬億美元的交易，是美國運通的兩倍多。 但這些交易中的大多數僅用於投機。 購買實際商品和服務所涉及的比例非常小，難以衡量。

什麼樣的發展可能會讓加密貨幣取代美元成為主要的交換媒介？ 這可能看起來很像Facebook（現在稱為Meta）提出的Libra穩定幣（後來更名為Diem）。 儘管吳廷琰在2021年遭遇重大挫折，美國財政部長珍妮特·耶倫拒絕支援，但這並不意味著該模式不會成功。 事實上，耶倫拒絕支援吳廷琰表明，她認為私人數字貨幣可能是美元的潛在有力競爭對手，因此也是美國財政部的潛在有力競爭對手。

在這裡，我概述了推動私人數字貨幣的基本原理，並解釋了為什麼一種貨幣（特別是一種類似於Facebook提議的Libra穩定幣，後來更名為Diem模型的穩定幣）很快就會在美國嶄露頭角。

公司的現金資產

私人數字貨幣的概念至少可以追溯到1994年，當時已故的愛德華·德波諾（Edward de Bono）創造了“IBM美元”的概念。 在Bono的願景中，「大型製造公司」應該創造自己的貨幣來購買他們的產品。 他認為這種方法主要是公司平滑銷售波動並使業務更具可預測性的一種方式。

Facebook的Libra提案以失敗告終，那麼另一種私人數字貨幣是如何在Libra失敗的地方取得成功的呢？

快速吸引大量客戶非常重要。 這有時被稱為「啟動飛輪」——也就是說，規模足夠大，消費者可以從網路效應中受益。 Facebook的使用者群可能提供了這樣的客戶群，但社交媒體和金錢之間存在一些心理距離。

對於可能支援私人數字貨幣的其他人來說，差距可能要小得多。 在2015年的一篇重要論文中，Joshua Gans和Hanna Halaburda指出：“每種貨幣都可以被視為一個平臺，其吸引力在很大程度上取決於人們對它的接受程度。 」

貝索斯穩定幣

以亞馬遜為例，它每月有超過 2 億的獨立訪問者。 其年收入約為5000億美元。 驚人的 1.67 億美國人擁有亞馬遜 Prime 會員資格，這項服務提供折扣或免費送貨，年費為 139 美元，使亞馬遜成為他們購物的首選。 這個龐大而忠誠的客戶群使亞馬遜有可能推出自己的數字貨幣。 借用Libra的一些想法，這種數字貨幣可能看起來像這樣：

亞馬遜穩定幣將有四大支柱：

第一個支柱涉及亞馬遜平臺

亞馬遜將宣佈，從現在開始，用戶可以繼續使用信用卡支付購買費用，同時還可以使用一種名為亞馬遜的數字貨幣。 （我喜歡稱它們為“貝索斯美元”或BB，但這對傑夫·貝佐斯來說可能沒有意義）客戶可以將USD兌換成亞馬遜美元，至少在短期內，他們可以按需以1：1的匯率將它們兌換回USD，也許只需支付少量費用。

使用亞馬遜幣購物將使用戶有權享受正常購買價格的折扣，折扣可能為 2%。 這將為人們提供使用亞馬遜幣的動力。 事實上，亞馬遜已經推出了一種名為「亞馬遜硬幣」的虛擬貨幣，可用於在亞馬遜應用商店中購買特定的應用程式和遊戲，並進行應用內購買。 因此，亞馬遜幣將是這個概念的自然延伸。

作為連接買家和賣家的平臺，亞馬遜擁有相當大的市場力量和影響力。 原則上，亞馬遜可以要求賣家接受亞馬遜美元而不是USD在亞馬遜市場上銷售。 然而，在短期內，這樣的安排可能不可行，因為亞馬遜幣對零售商沒有用，他們需要以美元支付供應商，至少在最初是這樣。

但是，如果亞馬遜硬幣被廣泛使用，這將不是問題。 對於亞馬遜來說，挑戰在於在不懲罰其平臺上的賣家的情況下推動其貨幣的採用。 明智的做法是向賣方支付銷售價格的一部分，最初可能是 10%，其餘部分是USD。 每個賣家都將擁有一個數位錢包，亞馬遜美元將被支付到其中，亞馬遜美元可以順利轉換為美元。

這種方法將為亞馬遜創建一個微妙但有用的默認案例。 儘管賣家將亞馬遜幣轉換為USD並不難，但將亞馬遜幣放在可以隨時在亞馬遜平臺其他地方使用的數位錢包中將是使用它們的動力。

將錢存入數位錢包並支付利息將激勵賣家將資金保存在亞馬遜的數位錢包中，而不是轉移到銀行並在那裡產生很少甚至沒有利息。 這些功能的引入將為亞馬遜提供一種自然的方式來為小型企業提供額外的金融服務。

第二支柱

第二個支柱涉及全球最大的雲計算公司亞馬遜網路雲服務（AWS）。 它最初運營亞馬遜自己的平臺，後來發展成為一家為其他公司甚至大學研究人員提供類似服務的公司。

Netflix是AWS最大的客戶，就每月支出而言，其次是Twitch和LinkedIn。 在AWS上運行的其他主要雲服務公司包括百度，BBC，ESPN，Facebook / Meta（與現有AWS使用者建立第三方合作夥伴關係）和Turner Broadcasting。 這就像告訴這些大公司，他們必須提前持有一定數量的亞馬遜穩定幣，而不提供任何額外的好處，這有點像要求這些公司預先支付AWS服務費，而不是以通常的商業方式計費。 這就像將營運資金（日常運營資金）直接從 AWS 轉移到其客戶，這對 AWS 非常有利。 這樣，給客戶增加額外的成本就不太可能成功。 但亞馬遜/AWS可以與部分或全部這些大公司建立合作夥伴關係，這將增加私人數字貨幣成功的可能性。

但請記住幾年前發生的事情，當時Facebook的Libra協會失去了包括Visa在內的主要支付公司。 這些公司有兩個主要問題。

首先是協會是否會完全遵守監管要求。 在 2019 年 10 月眾議院金融服務委員會的聽證會上，眾議員馬克辛·沃特斯（D-Calif.）詢問 Facebook 項目負責人大衛·馬庫斯，該公司是否會等待國會考慮適當的監管。 馬庫斯回答說：「我保證等到我們獲得所有適當的監管批准，所有問題都得到解決，然後再繼續前進。 沃特斯說：「這不是承諾。 馬庫斯似乎暗示Facebook將遵守現有法規，該委員會的立法者在整個聽證會上明確表示，如此重大的創新將需要重大的新法規。

在2015年的一篇重要論文中，Joshua Gans和Hanna Halaburda指出：“每種貨幣都可以被視為一個平臺，其吸引力在很大程度上取決於人們對它的接受程度。 」

第二個擔憂是Facebook的聲譽和過去的行為，包括它與Cambridge Analytica的關係。 英國公司Cambridge Analytica在2010年代未經大量Facebook使用者同意收集了他們的個人數據，並將其用於政治廣告目的。

紐約州眾議員亞歷山德里亞·奧卡西奧·科爾特斯（Alessandria Ocasio-Cortez）對Facebook創始人馬克·紮克伯格（Mark Zuckerberg）表示，“我認為你最瞭解在做出有關未來行為的決定時使用一個人過去的行為的重要性。 為了讓我們對Libra做出決定，我認為我們需要挖掘你過去的行為，Facebook過去在我們的民主方面的行為。 紮克伯格先生，你個人是什麼時候第一次瞭解劍橋分析公司的事務的？”

在這次交流時，Visa已經退出了Libra協會，並發表了以下聲明：”[Visa] 評估將繼續進行，我們的最終決定將由許多因素決定，包括協會是否能夠充分滿足所有必要的監管期望。 Visa對Libra的持續興趣源於我們相信，一個監管良好的基於區塊鏈的網路可以將安全數位支付的價值擴展到更多的人和地方，特別是在新興市場和發展中市場。 」

該交易所強調了聲譽在激勵公司使用私人數字貨幣方面的至關重要性。 堅實的客戶群可能足以吸引消費者，但像Visa、Netflix或ESPN這樣的大公司需要相信，參與度將加強而不是削弱他們的聲譽。

Facebook在2016年大選後有太多的包袱，尤其是在數字貨幣的可信支援方面。 正如紮克伯格的著名格言“快速行動，打破常規”一樣，該公司在使用個人用戶數據進行盈利和政治廣告方面行動迅速。

儘管如此，對於像Netflix和ESPN這樣的公司來說，私人數字貨幣可以提供顯著的優勢。 AT&T和微軟等公司已經允許客戶通過BitPay等支付處理器使用加密貨幣支付。 他們為什麼選擇這樣做並不重要：因為這聽起來很酷，因為他們的客戶對加密貨幣有哲學信仰，或者因為隱私問題。 重要的是客戶似乎想要這個選項。 更穩定的數位貨幣對大公司更具吸引力。 它甚至可能允許他們擴展到其他產品線：例如，ESPN可能會提供體育博彩，儘管此舉將涉及監管複雜性。

即使其中一些公司對接受亞馬遜作為競爭對手的領導地位猶豫不決，他們也會明白，在美國（甚至可能在其他地方）控制貨幣的權力將創造一個非凡的業務收入來源池。 即使亞馬遜擁有最大的份額，這些業務收入流也足以分配給所有公司。

第三支柱

第三個支柱是監管：亞馬遜將承認，通過發行亞馬遜穩定幣，它實際上充當了貨幣市場共同基金。 因此，該公司將欣然同意將其受美國證券交易委員會監管的貨幣業務作為貨幣市場基金（MMF）。

MMF 受 1940 年《投資公司法》第 2 a-7 節的監管。 該法規規定了有關MMF投資組合的許多條件，包括MMF可以投資的資產的信用品質，投資組合必須多樣化的程度，必須具有的流動性以及所持資產的到期結構。 亞馬遜可以同意滿足或超過所有這些條件，並承諾使其數位貨幣儲備成為最乾淨的貨幣市場基金。

在這種情況下，亞馬遜穩定幣可能會遇到與銀行業相關的其他監管要求，特別是如果它開始擴展到提供其他金融服務，如信貸產品。 然而，對於亞馬遜來說，主要目標是創建一個佔主導地位的私人數字貨幣，而不是試圖通過銀行或規避監管來賺錢。 因此，在這個領域，亞馬遜可以真誠地行動，同時追求讓網路外部性的飛輪旋轉並擴大其數字貨幣的使用。

監管合規還將賦予亞馬遜穩定幣 Libera 模型的穩定幣特徵，與 Libera 儲備不同，該模型將擁有亞馬遜穩定幣儲備。 將其全部儲備保留在美國政府證券中將符合監管要求，並使亞馬遜穩定幣持有者有信心隨時將其兌換成美元（或其他貨幣），因為亞馬遜是一家全球性企業。

區塊獨角獸 注意：Libira模型的穩定幣特徵通常涉及由一籃子資產支持的數字貨幣，其中可能包括法定貨幣，政府債券等。 目的是通過多元化的資產支援，確保數位貨幣的穩定性，避免大幅波動。 這種設計旨在使數位貨幣更適合用作交換媒介，因為它不會像某些加密貨幣那樣經歷極端的價格波動。

亞馬遜基本上將以其提供可兌換性的每種貨幣運營貨幣市場基金，這對於希望避免匯率風險的國際消費者來說將是一個優勢。 而且，這可能會讓亞馬遜穩定幣的持有者更有信心將其兌換成當地貨幣，降低客戶對沖匯率的風險，從而降低現代銀行在亞馬遜穩定幣上擠兌的風險。

第四支柱

支柱4是普惠金融：通過在Libra上的努力，Facebook描繪了那些被排除在銀行業之外的人的困境——不僅在撒哈拉以南非洲，而且在南洛杉磯和芝加哥南區。 這些社區中的許多人沒有銀行帳戶，或者為使用ATM和其他基本銀行服務支付極高的費用。 由於缺乏其他選擇，他們可能被迫支付極高的短期貸款費用。

促進私人數位貨幣的一部分可能是為這些社區的人們提供廉價、安全的金融服務。 雖然這對現有銀行和金融服務公司來說可能無利可圖，但像亞馬遜這樣的公司可以很容易地吸收這筆成本作為轉移工具。

這個想法的一些元素與區塊鏈技術的一個最初被低估的好處有關 - 一種被稱為首次代幣發行（ICO）的金融創新。 ICO是區塊鏈投資籌集資金的一種新型金融用途，通過在區塊鏈的分散式網路上發行的所謂代幣或硬幣來實現。 代幣化允許創建一系列金融工具，其中一些是新的，其中一些更優越，在金融市場上具有巨大的潛力。

為了理解這是如何工作的，讓我們以FIL為例，該公司在2017年的ICO中籌集了2.57億美元。 該專案的基本目標是建立一個數據存儲市場。 買家和賣家都必須使用FIL代幣進行交易，FIL承諾發行多達2億FIL代幣。 因此，原則上，所有FIL代幣的總價值將等於磁碟存儲市場該部分產生的收入，單個代幣的價值是該收入除以代幣數量。

持有FIL代幣的擁有者本質上是在購買（並押注）與數據存儲市場收入相關的證券，持有這種證券的人可以將其轉售給想要在網路上購買存儲空間的人。 在ICO中，10%的代幣出售給投資者，因此FIL未來收入的總估值為25.7億美元。

亞馬遜並不是唯一一家有潛力創造一種在很大程度上取代美元的私人數字貨幣的公司，谷歌還擁有龐大的消費者和商業使用者群，蘋果是另一個明顯的例子。

這並不是說由這些科技巨頭之一創造的私人數字貨幣將創造社會價值。 事實上，這將帶來涉及逃稅、貨幣政策、非法活動等的複雜問題。

美國政府面臨的挑戰是，維持現狀似乎很困難，可能需要採取預防措施，引入央行數字貨幣，以防止創建私人數位貨幣來與美元競爭。 但無論如何，您很可能很快就會看到這種貨幣的出現。