中國將實物資產（RWA）代幣化定為非法，針對境內及香港的Web3服務鏈。
摘要
- 中國七大金融協會將RWA代幣化與加密貨幣和穩定幣列為非法，稱其高風險且具有欺詐性。
- 通告將責任擴展至有大陸員工和服務提供者的海外項目，實質拆解中國國內的RWA/Web3支援體系。
- 此舉與新加坡在RWA領域的領先地位形成對比，並與北京推動數字人民幣及加強跨境資金流控制的政策一致。
據中國本地報導，中國七大金融行業協會聯合宣布實物資產(RWA)代幣化為非法金融活動。
中國互聯網金融協會、中國銀行協會、中國證券業協會、中國資產管理協會、中國期貨業協會、中國上市公司協會及中國支付清算協會發布通知，警告國內外從業者，RWA活動在中國法律下缺乏合法依據。
聲明將RWA與穩定幣、加密貨幣及加密挖礦並列為非法虛擬貨幣活動的主要表現，將代幣化項目歸類為高風險、欺詐手段，而非等待監管明確的新興金融科技。
中國對實物資產推動持懷疑態度
劉宏林律師形容此次協調公告為「公然跨行業、跨監管的『統一信息傳遞』行動」，並指出此類協會合作通常只在防止系統性金融風險的關鍵時刻出現，根據報導。
聯合通知明確將實物資產代幣化定義為「通過發行代幣或其他具有代幣特徵的權利和債務工具進行融資和交易活動」，並指出此類操作存在「多重風險，包括資產虛構風險、企業失敗風險及投機風險」。
監管機構強調，中國金融監管部門尚未批准任何實物資產代幣化活動，排除項目聲稱處於監管探索階段或等待註冊批准的可能性，通知中如此指出。
此立場與新加坡形成對比，後者在2025年RWA採用率全球領先，報導中提及。官員列出三項在現行中國法律下與RWA操作相關的嚴重違法行為。
向公眾發行代幣並籌集資金的項目將面臨非法集資指控，而未經許可促成交易或分發代幣則構成未經授權的公開證券發行，通知中如此指出。涉及槓桿或賭博機制的代幣交易可能構成非法期貨業務，這些定性直接根據中國刑法和證券法的規定。
文件指出，RWA代幣結構無法保證對底層資產的合法所有權或清算，不論項目團隊是否相信其資產是真實且技術透明。監管機構認為，即使在所謂合規的項目中，風險溢出仍難以控制。
中國證券監管機構正敦促國內券商停止在香港的實物資產代幣化操作，報導如此指出。
此警告特別針對試圖通過「實物資產錨定」、「海外合規路徑」及「技術服務輸出」等說詞規避監管的項目。
通知不僅針對項目運營者，也涵蓋支持RWA活動的整個Web3服務生態系統，聲稱「相關海外虛擬貨幣及實物資產代幣服務提供者的國內員工，以及明知或應知自己從事虛擬貨幣相關業務仍提供服務的國內機構和個人，將依法追究責任。」
「明知或應知」的標準建立在合理客觀判斷的法律推定上，而非需證明主觀意圖，直接否定了Web3常見的境外公司註冊、由大陸員工運營的操作模式，根據報導。
劉律師指出，該標準意味著團隊不能僥倖逃避責任，只能聲稱純粹提供技術服務或基礎設施支持。
通知指出，向中國用戶提供服務的項目策劃者、技術外包商、行銷代理、意見領袖推廣者及支付介面提供者都可能面臨法律後果。
該指令表示，即使在中國招聘一名運營人員，也可能使表面上的離岸項目面臨法律風險。
執法措施實質終止了以RWA為核心的國內Web3服務鏈，因為支持服務在禁止主要運營的同時也失去了可行的商業模式，根據報導。
此次打擊行動跟隨多起以RWA為名的詐騙活動，文件指出「犯罪分子利用此點推廣相關交易和投機活動，使用穩定幣、毫無價值的幣(如π幣)、實物資產(RWA)代幣，以及『挖礦』作為非法集資、傳銷等非法活動的幌子。」
時間點與中國推動數字人民幣國際化的行動同步，該行動由上海一個專注於跨境支付和區塊鏈服務的新運營中心推動，同時阻止阿里巴巴集團和京東在香港發行穩定幣，以維護國家貨幣發行的壟斷地位，報導如此指出。
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