日本銀行將利率提高至30年來的最高點，但比特幣和以太坊仍然保持韌性

日期： 2025年12月19日（星期五） | 上午05:45 GMT

在許多人期待了數週的行動中，日本銀行 (BOJ) 於2025年12月19日宣布將其短期利率基準上調25個基點，至0.75%。這標誌著日本基準利率近三十年來的最高水平，延續了Ueda Kazuo行長在多年超低 (甚至負)利率之後，逐步推動貨幣政策正常化的努力。

這一決定並不算意外——市場已經幾乎確定會升息，分析師指出，持續高於BOJ 2%目標的通脹、強勁的薪資增長以及經濟的韌性是主要推動因素。實質利率仍然深度為負，但央行表示若通脹持續符合預期，將準備持續收緊政策。對日本來說，這是遠離長期以來由大規模刺激措施所定義的經濟時代的重要一步。

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然而，全球範圍內，類似的升息通常會對較高風險資產造成壓力。在日本，較高的借貸成本可能會瓦解著名的“日圓套利交易”，即投資者以低廉的日圓借款，追求其他市場較高的收益率——如股票或加密貨幣。2024年和2025年初的BOJ升息隨後都引發了加密貨幣的劇烈回調，每次比特幣都下跌了20-30%，因流動性收緊。

因此，你可能預期今天的消息會讓比特幣和以太坊大幅下跌。但有趣的是：它們並沒有。截止12月19日的晚盤交易，比特幣仍穩固在86,800美元以上，並在公告後幾個小時內略微上升。以太坊也展現出韌性，徘徊在2,900美元以上，兩者皆呈現漲勢。

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為何會如此平靜？

有幾個因素似乎在起作用。首先，這次升息被預期得如此之高，以至於市場已經消化了這一消息——Ueda的記者會沒有帶來任何大驚喜，保持謹慎、依賴數據的語調，並未承諾未來會採取激進的措施。這一預期也得到了最新通脹數據的支持：日本11月的國家整體CPI年增率略降至2.9%（較10月的3.0%下降），而剔除新鮮食品的核心CPI則持平在3.0%。這兩個數字都連續第44個月高於BOJ的2%目標，進一步強化了逐步正常化的理由，並未傳達急迫收緊的訊號。

其次，日圓在公告後實際略微走弱，緩解了即時的套利交易壓力。

再者，支持背景還包括昨天（12月18日）公布的美國通脹數據低於預期，整體CPI年增率為2.7%，核心CPI降至2.6%，為2021年初以來最低。這一較為溫和的數據（經濟學家預測約3.0-3.1%）激發了持續放寬的希望，減少了全球快速收緊的擔憂，也提振了像加密貨幣這樣的風險資產。

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此外，整體加密貨幣市場情緒受到機構投資持續興趣、ETF資金流入以及全球流動性並未如預期般快速枯竭的影響 (尤其是在其他央行持續寬鬆的情況下)。

當然，目前仍是初期階段。加密市場以其波動性著稱，任何延遲的平倉都可能在未來幾個交易日內影響價格。期權到期和年終倉位調整也可能帶來一些波動。但目前，比特幣和以太坊都站穩了腳跟，再次提醒我們這個市場具有逆勢而行的本領。

免責聲明： 本文所呈現的觀點與分析僅供參考，並不構成任何財務建議。投資者應謹慎行事，進行獨立研究，並根據自身風險承受能力做出決策。