美國銀行 2026 大變革！Vanguard 取消加密禁令、FDIC 啟動穩定幣計畫

華盛頓啟動 2026 年銀行變革，Vanguard 取消加密貨幣禁令，向約 5000 萬客戶開放現貨 ETF 交易；美國銀行財富顧問從 1 月初可建議客戶配置 1% 至 4% 的加密貨幣。聯邦存款保險公司（FDIC）於 12 月 16 日根據《GENIUS 法案》發布擬議規則制定通知，啟動銀行發行穩定幣進程。

Vanguard 與美國銀行的 1 月開閘效應

（來源：FDIC）

先鋒集團（Vanguard）的政策轉變意義重大，因為其規模龐大。這家管理 11 兆美元資產的資產管理公司多年來一直禁止投資加密貨幣，CEO 曾公開表示「比特幣不是投資」。但在 12 月初，該公司改變了立場，允許客戶交易持有比特幣、以太坊和其他數位資產的第三方 ETF 和共同基金。

即使 Vanguard 拒絕推出自己的加密貨幣產品，但全球 5000 萬投資者也能獲得相應的投資機會，這代表著其具有重要的零售市場覆蓋能力。這些客戶大多是保守型的長期投資者，他們的投資決策基於資產配置理論而非短期投機。當這類資金開始配置比特幣時，往往意味著「聰明錢」認為估值已具吸引力。

美國銀行的指導方針運作方式不同，但最終結果類似。從 1 月 5 日起，美林證券和私人銀行的財富顧問可以主動推薦加密貨幣 ETP，而不僅僅是執行客戶發起的交易。這個轉變極為關鍵，「被動執行」與「主動推薦」之間存在巨大差異。當顧問主動推薦時，意味著加密貨幣已被納入標準資產配置模型。

該銀行引導合適的客戶將 1% 至 4% 的資金配置於主要的美國銀行比特幣 ETF。這種保守的投資策略意味著數百億美元的財富先前被排除在外。美國銀行管理約 3 兆美元財富管理資產，若其中 10% 的客戶按 2% 配置比特幣，將產生 60 億美元的新增需求。

1 月開閘對比特幣的三大影響

新增資金池解鎖：Vanguard 5000 萬客戶和美國銀行財富管理客戶，代表數兆美元的潛在配置資金

資金性質轉變：從槓桿投機資金轉向退休帳戶和長期配置資金，持有週期更長，拋壓更小

季節性利好疊加：歷史數據顯示 2 月平均回報率 15%，第一季平均回報率超 50%，與新管道開放形成共振

這並不能保證資金流入。模型投資組合的變動緩慢，合規審查也會篩選出最終獲得投資機會的人。然而，如今傳統儲戶已經可以透過先前一直關閉的管道投資加密貨幣。2026 年初的邊際買家看起來不像是槓桿加密基金，而更像是退休帳戶，增加了 2% 的比特幣部位。

GENIUS 法案下的銀行穩定幣新紀元

12 月 16 日發布的規則制定範圍很窄。它為受聯邦存款保險公司監管的州立銀行製定了申請程序，以便其子公司能夠根據《GENIUS 法案》發行「支付穩定幣」。這一結構性轉變可能會在 2026 年晚些時候重塑公共鏈上以美元為基礎的支付體系。

GENIUS 將支付穩定幣定義為用於支付的數位資產，發行方必須以固定的貨幣價值贖回。該法案要求支付穩定幣必須有高品質儲備金的 1:1 支持，並需進行詳細的公開披露，以及由會計師編制的月度報告。除特殊情況外，禁止再次抵押。關鍵要素包括根據法定因素評估的客製化應用程式：儲備金維持、資本和流動性、風險管理、治理和贖回政策。

時間安排決定了為什麼這並非第一季的主要驅動因素。擬議規則制定通知（NPRM）開啟了為期 60 天的意見徵詢期，而 GENIUS 系統本身要到 2027 年 1 月 18 日或最終實施細則發布後 120 天才會啟動，以先到者為準。即使在最樂觀的情況下，2026 年底也是受 FDIC 監管的美國銀行子公司部署鏈上美元的最早現實啟動窗口。

銀行穩定幣最終將重塑流動性。GENIUS 框架指出，受保銀行子公司在公共鏈上根據統一的聯邦規則發行的美元代幣佔據主導地位。即使只有少數幾家大型銀行採取這種做法，它們也能為比特幣交易的軌道帶來廉價的、程式化的美元流動性。銀行子公司發行的穩定幣可以作為 ETF 做市商和主經紀商的抵押品或結算資產，從而縮小價差並深化衍生性商品市場。

如今以離岸機構為主導的穩定幣格局與大型美國銀行發行聯邦監管的鏈上美元的世界之間的區別，改變了誰信任這些代幣，誰可以在託管帳戶中持有這些代幣，以及這些代幣在機構工作流程中能夠實現什麼。

第一季買盤來源與季節性因素修正

第一季的情況比 2026 年末的情況要簡單得多。先鋒集團的 5000 萬客戶和美國銀行的財富顧問代表著枯燥的分配數學：有多少帳戶增加了 1% 到 2% 的比特幣頭寸，以及有多少資金流動？季節性規律表明，2 月和 3 月通常應呈上漲趨勢。歷史數據顯示，自 2013 年以來，比特幣在 2 月的平均回報率在 15% 左右，第一季的平均回報率超過 50%。

然而，2025 年打破了這一規律，第一季比特幣下跌了 12%，創下十年來最糟糕的第一季紀錄。這次的不同之處在於，市場定位似乎更加清晰，賣方目標也已下調。渣打銀行將 2025 年底的預期從 20 萬美元大幅下調至約 10 萬美元，並將 2026 年的目標從 30 萬美元下調至 15 萬美元。

下一季將檢驗分銷擴張和季節性利好因素能否在經歷了 2025 年末的動盪之後穩定比特幣。比特幣能否成功，與其說是取決於新聞頭條，不如說是取決於有多少 Vanguard 客戶在 2 月份點擊「購買」，以及那些能夠發行符合 GENIUS 標準的穩定幣的銀行是否真的決定發行。