AI到底有沒有泡沫？恐怕這個邏輯才能說清楚

作者：張烽

當下的人工智能領域，尤其是生成式AI，正經歷着一場前所未有的繁榮。融資額屢創新高，產品迭代日新月異，巨頭與新貴同臺競技，一派欣欣向榮。然而，此起彼伏的市場情緒仿佛正在告訴我們，在這片繁榮之下，一個幽靈正在徘徊——AI泡沫的幽靈。歷史從不缺少技術泡沫的教訓，從互聯網初期的“.com泡沫”到近年的“元宇宙熱”，潮水退去後，留下的往往是一地雞毛。

那麼，我們應如何穿透喧囂，理性判斷當前AI浪潮中是否存在泡沫？我們認爲，一個至關重要的標尺，便是**審視AI與可信數字資產的融合程度與距離。**AI的價值，不應僅僅體現在炫酷的模型參數和龐大的算力消耗上，更應體現在它能否在真實世界中，尤其是在數字經濟的核心——資產層面，催生出具有真實需求、可流通、可信任的價值載體。

一、 AI****賦能是可信數字資產的“價值引擎”與“智能內核”

傳統的數字資產，其“可信”性多由區塊鏈技術獨立支撐，通過分布式帳本、密碼學與共識機制確保了資產的唯一性、不可篡改性與交易的可追溯性。然而，這種可信更多是靜態的、規則驅動的。AI的融入，爲可信數字資產注入了動態的、認知驅動的全新維度。

融入動態可信，超越靜態確權： 區塊鏈能證明“某個數字物品在某個時間點歸屬於誰”，但難以判斷該物品的內在價值、真實性或其在復雜環境中的狀態。AI，特別是其分支如物聯網AI、預測性分析，可以持續監控資產的狀態、評估其損耗、預測其未來收益，甚至識別潛在的欺詐行爲。例如，將AI與物聯網傳感器結合，可以對作爲數字資產映射的實體商品（如高端藝術品、稀有收藏品）進行全程生命週期的動態溯源與品控，使“可信”從靜態的權屬記錄升級爲動態的價值與狀態保障。

釋放數據價值，催化資產衍生： 數據是新時代的石油，但未經提煉的原油價值有限。AI是頂級的數據“煉油廠”。它能夠從海量、雜亂的數據中提取洞見、生成知識、創造內容。這一過程本身就在催生新的資產類別：AI模型可以作爲資產被交易和許可使用；AI生成的內容（AIGC），如高質量的文本、圖像、視頻、代碼，可以成爲具有獨特價值的數字資產。更重要的是，AI能夠將傳統上難以資產化的數據資源（如用戶行爲數據、工業操作數據）通過分析和建模，轉化爲可定價、可交易的數據資產，極大地拓展了數字資產的邊界與深度。

實現智能治理，保障生態健康： 在復雜的去中心化金融（DeFi）或DAO（去中心化自治組織）生態中，風險管理、合規審查、協議升級等治理活動日益繁重。AI可以嵌入治理流程，實現智能風控（實時監測並預警流動性風險、合約漏洞）、自動化合規（確保交易符合各地監管要求）以及基於數據的提案分析與決策支持。這使得以可信數字資產爲核心的生態系統能夠更安全、高效、可持續地運轉。

AI賦能可信數字資產的路徑已然清晰：

智能DeFi（DeAI），即將AI引入去中心化金融，誕生更聰明的流動性管理、個性化的投資策略、動態調整的借貸利率以及抗欺詐的信用評分，使DeFi協議從“代碼即法律”邁向“智能代碼即更優法律”，其本身及其產生的權益即爲核心的可信數字資產。

AI****原生資產化，即包括AI模型本身（通過特定代幣表徵其使用權或所有權）、AI生成內容（NFT化，確保其唯一性與來源）、以及AI計算資源（算力代幣化），這些構成了數字經濟時代全新的、原生於AI技術的資產類型。

AI****驅動的合規與治理： 利用AI自動化完成KYC（了解你的客戶）、AML（反洗錢）以及交易監控，爲可信數字資產在主流金融體系的融合掃清障礙，同時提升去中心化治理的智慧水平。

二、 AI****與區塊鏈的融合構築可信數字未來

AI與區塊鏈並非取代關係，而是數字經濟一體兩面、相輔相成的基石技術。區塊鏈提供了可信的“骨架”與“帳本”：它確保了數據的不可篡改、交易的透明可追溯和資產的唯一確權，解決了信任的“硬基礎”。AI則提供了智能的“大腦”與“引擎”：它處理復雜信息、做出最優決策、創造新的價值形式，解決了效率與價值的“軟核心”。

二者結合，方能構建一個既可信又智能的數字經濟基礎設施。區塊鏈確保了AI所用數據的真實性與可審計性， 避免了AI訓練數據中"垃圾數據進，垃圾數據出"的風險；AI則賦予了區塊鏈系統超越簡單記帳的智能處理與價值創造能力。正是在這兩大基石的共同支撐下，可信數字資產才得以從概念走向成熟，從邊緣走向主流。

三、 以可信數字資產的距離丈量AI泡沫

是否存在泡沫，關鍵在於價值的真實性與可持續性。對於AI而言，其價值最終需要通過商業化、資產化的方式來承載和衡量。因此，**是否發展出有真實需求和應用場景的可信數字資產，便成爲判斷AI泡沫的核心指標。**我們可以從以下幾個層次與維度進行具體審視：

（一）整體把握技術繁榮與價值沉澱的平衡

有泡沫的徵兆： 資本市場狂熱，估值嚴重偏離實際營收（尤其是僅基於未來潛力的故事性估值）；AI項目同質化嚴重，大量資源集中在模型訓練的內卷競賽，而非解決具體行業問題；談論“通用人工智能（AGI）”遠景者多，踏實做垂直領域應用者少。

去泡沫化的表現： 出現清晰、規模化、由AI驅動或增強的可信數字資產市場。例如，基於AI動態評估的實物資產上鏈（RWA）形成巨大規模；AIGC數字藏品市場建立起穩定的供需關係和價值評估體系；AI優化的DeFi協議鎖倉價值（TVL）健康增長並切實服務於實體經濟。當AI的價值被“封裝”進各類可信數字資產並實現高效流通時，泡沫便被擠出的同時，堅實的價值高地得以建立。

（二）細分賽道看其資產化能力

計算機視覺如果其價值僅停留在安防或美顏濾鏡，則潛力有限。但如果它能賦能高精度工業質檢數據的資產化，或確保奢侈品溯源數字孿生的動態可信，則其與可信數字資產的結合更爲緊密，價值根基更牢。

自然語言處理與大模型： 若僅僅用於聊天機器人或內容生成工具，其商業模式可能陷入紅海競爭。但如果催生出高質量的、可作爲資產交易的垂直行業專業模型（如法律、醫療診斷模型），或構建起以AIGC數字資產創作與交易爲核心的經濟生態，則其價值更具獨特性與護城河。

強化學習與AI智能體： 其在虛擬環境中“打遊戲”的成就若不能轉化爲實際價值，則易被視爲空中樓閣。但如果能用於優化真實世界的物流、能源網路，並將其節省的成本或提升的效率通過代幣化方式分享給參與者，或者AI智能體能夠在區塊鏈上自主執行價值交換，則其與可信數字資產的融合帶來了真實的價值創造。

（三）從“有用”到“有價”的產品資產化方向

評估一個AI產品時，不僅要問“它有用嗎？”，更要問“它能催生或融入何種可信數字資產嗎？”。如一個AI繪畫工具，如果僅是按次收費的SaaS服務，其價值天花板明顯。但如果它能生成具有唯一性、可確權、可收藏、可交易的數字藝術品（NFT），並與創作者形成可持續的價值分享機制，那麼它就不僅僅是工具，而是一個新資產類別的造物主，其生態價值將呈指數級增長。又如，一個AI驅動的預測市場，如果其預測結果無法與鏈上資產或現實世界的權益證明掛鉤，則無異於一場賭博遊戲。但如果其預測結果能直接觸發DeFi協議的保險賠付、或指導RWA的定價與交易，那麼它就成爲了可信數字資產世界裏不可或缺的價值發現工具。

（四）從技術演示到資產生態的發展路線圖

一個健康的AI項目，其路線圖應清晰展示出從技術驗證，到產品落地，再到構建以其爲核心的數字資產經濟生態的演進路徑。投資者和觀察者應重點關注的是，項目方是否有意識地將AI能力與區塊鏈的資產化能力相結合？其代幣經濟模型（如果適用）是否設計合理，能夠有效捕獲其AI創造的價值？其生態是否在吸引開發者、創作者和用戶共同參與建設一個圍繞其可信數字資產的繁榮市場？

四、 把握融合大方向，駛向價值新藍海

AI無疑是一項變革性技術，但其真正的偉大之處，不在於它本身有多“智能”，而在於它能否讓整個經濟和社會運行得更智能、更高效、更公平。可信數字資產，作爲數字經濟的價值載體，正是AI發揮其變革力量的絕佳舞臺。

因此，在面對當前AI的狂熱時，我們應保持一份清醒的洞察。將“與可信數字資產的融合距離”作爲一把關鍵的標尺，去衡量每一個AI故事背後的真實價值成色。那些能夠腳踏實地，致力於將AI能力轉化爲真實、可信、可流通的數字資產的項目和公司，更有可能穿越週期，成爲未來的贏家。

AI與區塊鏈的融合，不是簡單的技術疊加，而是一場深刻的生產關係與生產力協同演進的開端。把握這一大方向，積極推動AI在動態可信、數據價值釋放和智能治理方面賦能數字資產，同時夯實區塊鏈的信任基石，我們才能在擠破泡沫的同時，共同駛向那片充滿機遇與價值的可信數字世界新藍海。