DBS與摩根大通共建代幣化存款互操作框架，跨鏈金融新時代啟航

新加坡星展銀行（DBS）與摩根大通旗下區塊鏈平台 Kinexys 於 11 月 11 日宣布，正在早期開發階段共同構建代幣化存款跨鏈互操作性框架。該框架旨在打通公有鏈與許可鏈之間的資產轉移壁壘，實現 24/7 全天候代幣化存款即時結算。

此次合作標誌著傳統金融巨頭正加速推進區塊鏈互操作實踐，為全球 130 億美元規模的代幣化存款市場建立標準化橋樑。國際清算銀行（BIS）2024 年報告顯示，近三分之一司法管轄區的商業銀行已啟動或試點代幣化存款項目。

合作背景與戰略意義

星展銀行與摩根大通的此次合作並非孤立事件，而是全球金融體系向區塊鏈基礎設施遷移的關鍵里程碑。兩家機構分別構建了成熟的鏈上生態系統：DBS Token Services 運行於許可區塊鏈網絡，專注機構級數字資產服務；摩根大通的 JPM Deposit Tokens 則基於以太坊 Layer 2 網絡 Base 開發，已處理數百億美元交易量。傳統上，這兩大系統因技術標準差異和安全風險考量始終處於割裂狀態，客戶跨鏈交易需經過複雜的中介轉換流程。

互操作性框架的構建將直接解決三大痛點：首先，消除跨鏈交易中的對手方風險，透過智能合約自動執行清算結算；其次，降低跨境支付成本，預計可為機構客戶節省 30%-50% 的中介費用；最後，擴展金融服務邊界，允許客戶在公有鏈與私有鏈之間自由轉移資產價值。摩根大通數字資產全球聯席主管 Naveen Mallela 指出：「與星展銀行的合作示範了金融機構如何透過協作放大代幣化存款效益，同時維護貨幣統一性並確保跨市場互操作。」

技術架構與實施挑戰

該互操作性框架採用分層設計理念，在保持各自主權區塊鏈獨立性的前提下，透過標準化接口實現價值傳遞。核心技術模組包括：跨鏈訊息傳遞協議（CCMP）、原子交換智能合約、以及動態風險評估引擎。特別值得注意的是，框架支持以太坊虛擬機（EVM）相容鏈與非 EVM 鏈之間的交互，這為未來接入更多區塊鏈網絡預留了彈性空間。

實施過程中面臨的主要挑戰來自三方面：監管合規性要求各司法管轄區對跨鏈交易的合法性認定尚未統一；技術安全性需防範跨橋攻擊和智能合約漏洞，2023 年跨鏈橋安全事件造成超過 20 億美元損失；性能瓶頸在於如何維持高吞吐量同時確保最終性，當前測試網路每秒處理約 1,200 筆交易，距離 Visa 級處理能力仍有差距。專案團隊表示，正與新加坡金融管理局（MAS）和美國貨幣監理署（OCC）保持密切溝通，爭取在 2026 年前完成監管沙盒測試。

代幣化存款互操作框架核心要素

參與機構

• 主導方：DBS（新加坡）、摩根大通 Kinexys（美國）
• 技術標準：ISO 20022 兼容
• 區塊鏈基礎：以太坊 L2 Base + 許可鏈混合架構

性能指標

• 目標吞吐量：5,000 TPS
• 結算時間：亞秒級最終性
• 支援資產：美元、新元、歐元計價的存款代幣

監管進度

• 新加坡：MAS 數字資產監管沙盒（2025 Q1）
• 美國：OCC 國家銀行特許狀審查中
• 歐盟：MiCA 框架下跨境支付豁免條款

行業趨勢與全球競爭格局

代幣化存款正成為全球金融機構的標配策略。2024 年 10 月，全球最大托管銀行紐約梅隆銀行（BNY Mellon）宣布探索代幣化存款服務，允許客戶透過區塊鏈軌道進行支付。英國巴克萊銀行、勞埃德銀行和匯豐銀行聯合啟動英鎊代幣化存款試點，響應英國央行行長安德魯·貝利的鼓勵政策。亞洲方面，日本三菱日聯金融集團和韓國新韓銀行也公布了類似計畫，形成東西方同步推進的競爭態勢。

根據波士頓諮詢集團分析，代幣化存款市場將在 2027 年達到 4000 億美元規模，複合年成長率達 62%。這種爆發式成長源於三重驅動：企業財資管理部門對即時現金管理的需求、跨境貿易對低成本結算通道的依賴、以及央行數字貨幣（CBDC）與私人貨幣的互操作需求。值得注意的是，各區域採用路徑呈現差異化：北美側重機構間批發結算，亞洲聚焦貿易融資場景，歐洲探索零售支付應用，這種多元化為互操作性框架提供了廣闊試驗場。

市場影響與投資機會

對於加密貨幣市場而言，傳統金融巨頭的深度參與將帶來結構性變革。首先，機構級流動性注入可能提升比特幣和以太坊等基準資產的穩定性，因為代幣化存款通常需要這些資產作為抵押品或儲備。其次，合規通道的建立將吸引更多保守投資者，据摩根士丹利估計，未來三年可能有 1.5 萬億美元傳統資金透過代幣化管道進入數字資產領域。

從投資角度，可關注三大賽道：區塊鏈中介軟體開發商（如 Chainlink 跨鏈服務）、合規托管解決方案（如 Fireblocks 和 Copper）、以及機構級交易平台（如 EDX Markets）。具體到代幣選擇，除比特幣和以太坊外，專注於企業級應用的 Avalanche 和 Polygon 可能受益，因其在機構採用方面已有堅實基礎。投資者應注意，該領域仍處早期階段，技術標準和監管框架的變化可能引發波動，建議採用核心-衛星策略配置相關資產。

結語

星展銀行與摩根大通的合作超越簡單技術合作，標誌著金融基礎設施向開放架構演進的關鍵轉折。代幣化存款互操作性框架不僅解決當下跨境支付痛點，更為未來央行數字貨幣與私人貨幣的共存奠定基礎。隨著更多金融機構加入這一生態，我們可能見證傳統金融與區塊鏈金融的邊界徹底消融，構建真正無縫的全球價值互聯網。