Pudgy Penguins (PENGU) 看起來看跌，但鏈上數據講述了一個令人驚訝的故事

加密貨幣市場最近一直動蕩不安，Pudgy Penguins 代幣也未能逃脫這場風暴。PENGU 價格在過去五天內降低了約 20%，目前約爲 $0.018。看起來這只是一個唱空市場中的又一次下探，但正如比特幣策略的分析師 Gerhard 指出，表面並不能完全反映真實情況。

根據他所說，關鍵問題不是PENGU是否下探，而是誰在幕後買賣。Gerhard對Pudgy Penguins鏈上數據的深入分析揭示，該代幣的表現與典型的模因幣不同。許多在Solana上推出的模因幣，像是通過Pump.fun推出的，具有固定供應。

然而，PENGU 的供應量會隨着時間的推移而增加。這可能聽起來有些負面，因爲更多的供應可能會造成賣壓，但這也表明該項目正在持續開發和營銷，而許多其他的 meme 幣則缺乏這一點。

Pudgy Penguins 目前是 Solana 鏈上第二大 meme 幣，僅次於 Trump。該項目的市值約爲 11 億美元，表明盡管價格表現疲軟，其生態系統仍然是 Solana 不斷增長的 meme 經濟中最重要的之一。

PENGU代幣在Solana和更廣泛市場中的表現

在查看PENGU的美元價格時，Gerhard指出它在很大程度上受到更廣泛市場的影響。當比特幣和Solana漲時，PENGU往往也會跟隨。當它們下跌時，PENGU通常也會下探。

爲了獲得更清晰的視角，Gerhard分析了Pudgy Penguins相對於其他替代幣和Solana本身的相對表現。自七月以來，PENGU與更廣泛的替代幣市場相比一直處於持續的下探趨勢。盡管如此，它仍然處於其範圍的下端，這可能爲短期反彈留出大約25%的空間。

盡管如此，分析師強調動能仍然疲弱，並且該代幣在與Solana的比較中面臨“玻璃天花板”。這表明該代幣在短期內可能難以超越Solana，特別是如果Solana繼續經歷劇烈波動的話。

誰持有Pengu？鯨魚和散戶交易者的行爲

目前大約有542,000個PENGU代幣持有者。在過去一個月中，由於代幣下探了大約33%，交易數量保持相對穩定，盡管略微向下傾斜。

有趣的是，持有價值在$1,000到$100,000之間的鯨魚錢包並沒有增加其倉位。目前的活動似乎主要來自小型零售投資者，而不是大型持有者。

Gerhard指出，今年早些時候，特別是在6月和7月的強勁反彈期間，持有者的數量並沒有實際增長。這表明價格走勢更多是由槓杆交易推動，而不是實際的鏈上積累。

Gerhard觀察到的另一個變化是交易活動已經從現貨市場轉移。在過去的24小時內，Binance現貨市場上約有$48 萬的PENGU易手，而永續合約交易達到了$240 萬。

這是一個巨大的差異，這很重要。這意味著價格波動現在主要由押注短期價格變動的交易者主導，而不是長期持有者積累代幣。這可能解釋了為什麼PENGU的價格不再對鏈上增長做出強烈反應。

資金利率和動量講述了一個謹慎的故事

在10月10日經歷了一次劇烈崩盤後，PENGU期貨的融資利率尚未恢復。Gerhard解釋說，這表明越來越少的交易者在押注價格漲。永久合約的未平倉合約從$340 百萬下降到$100 百萬，自那時以來沒有反彈。

Pudgy Penguins 代幣仍然擁有其忠實的社區和品牌實力，但數字顯示市場正在降溫。12 月即將解鎖的代幣可能會增加供應，除非強勁的需求回歸，否則將對價格施加額外壓力。

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Gerhard將PENGU的情況與更廣泛的代幣趨勢進行比較。他提醒投資者，即使代幣市場總市值保持穩定，價格也常常因解鎖和內部銷售的通貨膨脹而下跌。在他看來，這種模式很常見，突顯了供應增長如何悄然將價格拉低。

他以Worldcoin爲例：其市值在價格從$10 下降到低於$1的過程中增長。類似的力量可能在包括像Pengu這樣的迷因幣在內的山寨幣領域也在起作用。

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