Vitalik 支持的 MegaETH 推出收益穩定幣 USDm，擬顛覆 L2 收益模式

由 Vitalik Buterin 支持的以太坊第 2 層協議 MegaETH 宣布將推出一款全新收益穩定幣 USDm，旨在顛覆傳統 L2 僅依賴交易費用盈利的模式。該計畫將透過儲備資產收益抵消序列器費用，降低用戶成本並拓展應用場景。

USDm：由貝萊德與 Ethena 聯手打造

USDm 由全球資產管理巨頭 貝萊德（BlackRock） 與演算法穩定幣協議 Ethena 合作開發。

Ethena：目前總鎖倉價值（TVL）達 130 億美元

基礎設施：USDm 將部署在 Ethena 的 USDtb 架構上

儲備金流向：轉入貝萊德的 BUILD，一支市值 22 億美元、收益穩定的代幣化美國國債基金

收益模式：用儲備利潤抵消序列器費用

傳統 L2 協議的主要收入來自 序列器費用（將交易打包提交至以太坊主網的 gas 成本）。

USDm 的創新之處在於：

1、儲備資產產生收益 → 用於抵消序列器費用

2、降低用戶交易成本

3、釋放更多應用設計空間

MegaETH 聯合創始人 孔書堯 表示，這種模式將為用戶帶來更低的費用，並促進 L2 生態的多元化發展。

收益穩定幣的市場背景

收益穩定幣是一種與法幣或其他資產掛鉤，並為持有者提供回報的數位資產。

政策背景：美國《GENIUS 法案》通過後，禁止發行機構發行此類穩定幣

市場機會：Ethena 的 USDe、Sky 的 USDS 等計畫成為主要受益者

需求驅動：投資者尋求同時具備穩定性與收益的資產

以太坊費用壓力與 L2 機會

（來源：Token Terminal）

序列器費用長期是以太坊生態的爭議焦點，部分觀點認為主網應分得更多交易費收入。

數據：據 Token Terminal，過去一年以太坊產生 11 億美元費用，但自 2 月以來急劇下降

L2 機會：在費用下降與競爭加劇的背景下，透過創新收益模式吸引用戶與開發者，成為 L2 協議突圍的關鍵

结语

USDm 的推出標誌著以太坊 L2 商業模式的一次重大嘗試——從單純依賴交易費，轉向利用儲備資產收益為用戶降本增效。隨著貝萊德與 Ethena 的背書，以及收益穩定幣市場的快速成長，MegaETH 或將在 L2 競爭中佔據先機，為以太坊生態帶來新的增長動能。