以太坊 ETF 若 Q4 再吸金 39 億美元，供應鎖定或破 10%！

8 月份，現貨以太坊（ETH）交易所交易基金（ETF）錄得約 39 億美元淨流入，而美國比特幣 ETF 則出現約 7.5 億美元淨流出。這一輪資金輪換延續了自 7 月以來的趨勢——機構資金正加速流向 ETH，而 BTC 則面臨間歇性撤資。

如果這一速度在第四季度持續，以太坊 ETF 的持倉規模將在年底前幾乎翻倍，佔據流通供應量的 10% 以上，這可能徹底改變機構的加密資產配置基準。

8 月資金流動：ETH 強勢吸金，BTC 承壓

根據 VettaFi 與 SoSoValue 數據，8 月中旬 ETH ETF 的單日淨創建量首次突破 10 億美元，推動當月累計淨流入達 39 億美元。相比之下，比特幣 ETF 當月淨流出 7.5 億美元，延續了自夏季以來的資金分化格局。

這一現象延續了 7 月的歷史性突破——當月 ETH 投資工具吸引了 54 億美元淨流入，幾乎追平 BTC 基金的規模。

ETF 規模擴張對供應的影響

目前，美國現貨 ETH ETF 持有 超過 630 萬枚 ETH，約佔 1.207 億枚流通供應量的 5%。相比之下，比特幣 ETF 的持倉約為 129 萬枚 BTC，佔比約 6–7%。

如果 Q4 以太坊 ETF 再度吸金 39 億美元，累計淨流入將突破 110 億美元，持倉規模幾乎翻倍至流通供應量的 10% 以上，與比特幣 ETF 的滲透率相當。

這將意味著現貨市場上可自由交易的 ETH 減少，可能在需求高峰期加劇流動性緊縮，並影響價格發現機制。

價格與市場結構的潛在變化

8 月底，ETH/BTC 匯率觸及 2025 年新高，反映出 ETH 在資金流入推動下的相對強勢。摩根大通分析指出，這種分化來自四大因素：

1、穩定的 ETF 資金需求

2、機構直接配置 ETH 的比例上升

3、對質押採取更友好的監管立場

4、ETF 創建與贖回機制的成熟化

若 ETF 持續吸金，ETH 在機構投資組合中的權重可能首次與 BTC 持平，甚至在部分策略中超越。

對發行人與市場參與者的長期影響

ETF 規模擴張不僅影響價格，還將改變市場基礎設施運作：

套利與流動性管理：更大的 ETF 資產池意味著更多資產受制於贖回與創建機制，影響做市商與流動性提供者的策略。

託管與結算：持倉規模上升將增加託管機構的資產管理壓力，推動相關基礎設施升級。

機構配置基準：若 ETH 滲透率達到 BTC 當前水平，將成為機構配置加密資產的新標準，影響 2026 年及以後的投資組合構建。

结语

如果以太坊 ETF 在第四季度延續 8 月的吸金速度，年底前的持倉規模將達到流通供應量的 10% 以上，不僅可能推動 ETH 價格進一步上漲，還將重塑機構對加密資產的配置邏輯。這場 ETF 資金狂潮，或許將成為以太坊歷史上的關鍵轉折點。